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教授:獵豹有時候會不自主的面對獵物微笑,你知道為什麼嗎?
羚羊:因為太陽太大,獵豹被曬得有點ㄒㄧㄡˋ---- ㄉㄡ˙,所以會失神的微笑?還是中了星宿老怪的毒粉,露出詭異的微笑?
教授:不是,獵豹在對獵物進行動態分析,看到獵物的活動力很好,就知道是放山雞,不是肉雞,放山雞是難得看到的獵物,難怪獵豹會不自主的露出微笑,笑出 CCC的聲音。

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教授:羚羊,你知道獵豹為什麼膽子很大,人稱豹子膽?
羚羊:獵豹就是膽大包天,所以每次的進攻都拼全力的衝刺。
教授:因為獵豹他隨身攜帶護身符,所以他有恃無恐。

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股東權益報酬率細部分析,看獵豹穿絲襪
教授:你知道獵豹的基本配備是什麼嗎?
羚羊:豹皮大衣,然後還有黑手套,就醬吧?

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教授:羚羊啊!你投資時看不看損益表?
羚羊:看啊!損益表是最重要的投資決策依據,獲利高,就值得投資。獲利減或賠錢,就要小心!
教授:你有沒有聽過作假帳?

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羚羊:教授,你有沒有發覺,我們羚羊的流動比率較高,而獵豹的流動比率較低?

教授:(三條線)不懂?為什麼?

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觀念解析篇 (本篇作者finance168)
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羚羊:教授,聽說銀行最近在縮銀根。前一陣子在大陸因為宏觀調控,所以也在緊縮銀根,使得在中國投資的台商元氣大傷。現在因為次貸風暴產生流動性危機,銀行為了自保,也開始抽銀根。什麼叫做抽銀根啊?

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羚羊:獵豹找獵物時,到底是要找財務比率比較好的股票,還是比較便宜的股票?

叫獸:獵豹找獵物時,其實面子與裡子都要兼顧,就外觀來看,各相財務比率都要好,也就是要找外觀及體質都不錯的標的。但是這些標的如果價格太高,就顯示這個獵物離獵豹的距離太遠,所謂的安全邊際不夠,貿然發動攻擊,由於奔跑迅速,耗費體力,腦部的熱度升高,逼使獵豹必須停止追逐獵物,徒勞而無功。所以獵豹一定要要求股價相對便宜的股票,才會發動攻擊。

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羚羊:你說獵豹在找尋獵物時,必須要看營業外收支的穩定度分析,才能決定到底要用稅前淨利率比較好還是用營業利益率比較好,對不對?

叫獸:因為獵豹找到獵物後,必須很冒險的攻擊獵物,然後再找到適當的位置咬下去?

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羚羊:獵豹是不是每次看到營收成長很快的獵物都躍躍欲試,追上去,撲上去。

叫獸:獵豹為了要擁有全世界最快的速度,它付出了代價。就是獵豹必須保持纖細的身材(OS:豹大,你要減肥了),同時在盡力衝刺後,續航力也不足,如果遇到身材碩壯的水牛,很容易被踢傷。所以獵豹必須小心翼翼的挑獵物,只有在很確定的狀況下才能追上去、撲上去。

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分析重點(3):股本形成過程及比率
資產負債表在分析完資本結構與流動比率後,要分析右下方的股本形成的過程。
一家公司的股本主要來自三大類資金來源:

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三、損益表與分析重點~1

企業體在『某會計期間』內經營成果的財務報表,其說明企業體各項收入及費用或成本支出之去處,並以應計基礎,彙報整理損益發生原因及其對股東權益增減變化之影響過程。

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分析重點(4):長期投資佔總資產比率

長期投資佔總資產比率 = 長期投資 / 總資產

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基本分析包括總經分析、產業分析與財務分析,本文以財務分析為主體。

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叫獸:你知道獵豹何時發動攻擊嗎?

羚羊:獵豹沒事看到好看的就追,看到好吃的就亂咬,哪有什麼原則?

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成長股的投資方式與非成長股有所不同
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由沒有可以預期未來的報酬率又可以評價成長股的方式,用現金殖利率加上盈餘成長率就可以。

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一開始在分析獲利能力以營業收入為起點,因為每個月都有一次公布,為最早的財務資訊,營收基本上分析三個項目1.YoY%與累計YoY% 2. 3個月與12個月營收趨勢 3.營業收入明細表:售價與數量。接著是盈餘品質從損益表來看是經常性與穩定性分析,會製作共同比損益表來做盈餘構成比分析,再來會做一些比率分析,基本上是毛利率、營業利益率、稅前淨利率、稅後淨利率。做完以上後會做投資報酬分析,一般分為總資產報酬率與股東權益報酬率,總資產報酬率分析之後會分析財務槓桿,決定舉債經營是否有利,股東權益報酬率完接著是每股營收、營業利益、盈餘,之後總結結束分析。

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獲利能力分析的順序從營業收入開始,營業收入又分為三個分析-
1.營收年增率分析
2.長短期營業收入分析

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有時候由於營業費用的差異,會使純益率大幅變動。
以4205恆義食品為例,因為營業費用的變動,使純益率降了2%以上。
必須要分析原因,了解其事實,在未來做獲利評估時才有個底。

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裕融(9941),盈餘在95年度創下新低,股價也隨之下跌,但是95年度的盈餘為什麼會創下新低呢?
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一般而言我們希望現金流量表的來自營業活動之現金流量是正數,投資現金流量是負數(代表持續投資、資本支出)讓公司可以成長,自由現金流量是正數(營業產生的現金減去成長所需的投資還可以產生剩下的現金流量),讓公司可以自由運用,一般是用來還債權人使負債減少、發放現金股息、買進庫藏股。檢視一個案例:大豐電

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