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IFRS財務報表分析實務的運用二版 <-----購買請按購書贈好友到105年8月活動

上一篇講到固定成本與變動成本,有說過當營收衰退時,固定成本高的公司營業毛利率及營業費用率會下滑,但是變動成本高的公司,當營收衰退時毛利率是否下滑就不一定了,我們來看一下兩家變動成本率極高的公司,因為通貨緊縮而成為受惠股的例子。(圖1)

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從財訊558148頁法人布局加碼高殖利率股共選了五檔,其中第一檔是統一,我們很多資訊來自於報章雜誌,很多投資的idea也是來自於報章雜誌,我每天也都閱讀很多報章雜誌,但是很多網路的文章都說報章雜誌是出貨文章!按了以後就是要拉高股價出貨給讀者。

實際上,讀者看了報章雜誌的文章後,要自己消化,自己在分析,才能夠做成自己的決策。

以統一(1216)為例該公司106年配息高達5.5元,遠高於1052.1元,我們對於這個配息5.5元未來還會持續嗎?因為該雜誌說以107/6/21收盤價76.7元算殖利率達7.17%是高殖利率股。

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知其然也知其所以然會計麻瓜大進化,你也可以跟人家介紹三大報表怎麼來的。你是理工科的也好、你是醫科的也好、你是文科的也好,都可以不怕財務數字。

會計麻瓜幸福了,擁有30幾年財報教學經驗的財報教授帶你從零開始一步一步的編製資產負債表、損益表及現金流量表,看會計報表如何產生,30分鐘搞定,

你知道資產負債表嗎?你知道綜合損益表(簡稱損益表)嗎?你知道現金流量表嗎?你想知道他們是怎麼產生的,還是你只是人云亦云似懂非懂的的分析下去。

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流動比率是大家都知道的比率,如果有一家公司兩年的流動比率是這樣子的。

你會覺得流動比率由第一年的131.1%降到第二年的113.2%,流動比率退步,頂多會加一項,這兩年的流動比率都低於200%的標準,短期償債能力不好,之類的評語。

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認識損益表(單站式VS多站式)

損益表有兩種,一種較單站式損益表,一種較多站式損益表。

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  • 認識資產負債表
  • 用兩年度的資產負債表看變現能力與償債能力是否有進步或退步
  • 學會資產負債表的比率計算,意義和數字解讀
  • 流動比率  速動比率  自有資本比率  負債比率  權益乘數
  • 認識損益表
  • 用兩年度的損益表看本業或業外獲利有變強嗎?
  • 學會損益表的比率計算,意義和數字的解讀
  • 毛利率  營業利益率  稅後淨利率
  • 資產負債表與損益表的整合分析1--比率計算,意義和數字解讀
  • 應收帳款週轉率  平均收現天數  存貨週轉率  平均銷貨天數
  • 資產負債表與損益表的整合分析2--比率計算,意義和數字解讀
  • 股東權益報酬率
  • 年報與季報的分析方式

資產負債表中的資產可分為兩大類,流動資產與非流動資產。流動資產主要是現金、應收帳款及存貨,非流動資產主要是固定資產(不動產、廠房及設備)。負債的部分也可以分兩部分,流動負債及非流動負債,流動負債主要是短期借款及應付帳款,非流動負債主要是長期借款。股東權益主要股本及保留盈餘。

兩大類資產中,流動資產是預期一年內可以變現的資產,而預期一年以後方能變現的或透過營運一年後方能回收的資產,稱之為非流動資產。

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前面有提到損益表的獲利能力分析,先從營業收入開始,然後扣除營業成本後,得到賣出商品或產品的初步獲利,也就是營業毛利。再來扣除營業費用後,可以計算本業的獲利,就是營業利益利。營業利益加上業外收入減業外支出,就是稅前淨利,稅前淨利減去所得稅,就是稅後淨利。單一年度的稅後淨利的數字並不重要,必須要看長期間稅後淨利的趨勢來能對公司的獲利能力良窳做判斷。

我們可以看出當一家公司的稅後淨利持續成長的趨勢,像信邦(3023)就是一個不錯的公司,比起稅後淨利起伏不穩定的公司,顯示企業競爭優勢的持續性。

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艾訊公司(3088)2017年的稅前淨利率大增,結果平均股價卻由前一年的67.2元跌到56.4元,為什麼?

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講到營業毛利時,有說過營業毛利市賣出商品或產品的初步獲利,為何是初步獲利呢?因為營業毛利只是營業收入扣除營業成本後的金額,而營業成本僅是與出售商品或與製造有關的成本,以製造業來看,就是材料,製造的人工成本及製造部門的成本(製造費用),這個部分僅是初步的成本及費用。

實際上,企業還有營業部門、管理部門及研究發展部門的費用,都沒有從營業毛利中扣除,所以營業毛利僅是初步的獲利。

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第一季的營收很重要,通常營收大幅下滑,不是表示銷售單價下跌,或銷售量下滑,兩者均可能造成獲利下滑,尤其營收衰退達兩位數以上的公司。

 

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損益表就是告訴我們公司在一段期間內賺多少錢?

以這家公司來說,他在第二年賺了187,456元。

損益表是這麼算的,營業收入4,466,814減去營業成本3,162,150等於營業毛利1,304,664,營業毛利減去營業費用983,904等於營業利益320,760,營業利益加上營業外收入51,670減去營業外支出116,974等於稅前淨利255,456,稅前淨利減所得稅68,000等於稅後淨利187,456

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損益表就是告訴我們公司在一段期間內賺多少錢?

以這家公司來說,他在第二年賺了187,456元。

怎麼知道的?就是收入4,518,484減去費用4,331,028就是187,456元。

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以下是96年寫的文章,目前的教學功力已經不是那麼粗糙

 

叫獸:現在你認識資產負債表的三大要素了嗎?
羚羊:就是資產,為了要做生意所做的投資。投資的主要資金來源有老闆自己提供的,是業主權益,有向外面借的,就是負債。
叫獸:完全正確,現在我們介紹一家服務業從開始設立,到營業獲利,在資產負債表的影響。
叫獸:在96年金錢豹企管公司未成立時,沒有投資資產,也沒有負債及業主權益,公司的資產負債情形如下。








叫獸:當老闆投資現金時,一方面公司的資產增加現金,另一方面股東權益也增加,這個就是會計的基本原則,左邊及右邊同時紀錄增加相同的金額,這就是複式簿記。




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