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目前分類:投資理財名著筆記與讀後心得 (17)

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投資行為必須經過透徹分析,確保本金的安全與適當的報酬,不符合上述行為挑件即為投機。

透徹分析基本上有很多種方法,然而主要是要找出基本的價值,葛拉漢從來沒有用甚麼現金流量折現法,孟格也說從來沒看過巴菲特用甚麼現金流量折現法,通上本益比,股價淨值比與現金殖利率等三種傳統的評價方法。

我個人認為評價目的是在找出內涵價值,然後找出適當的買進價格,通常很低(安全邊際很高)的價格買進表示風險低與報酬高。

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table2.1-2.2 combinded          
year net Liability(B) EBT(M) net income ROCE(%) 股價指數% WPI% CPI%
1950 140.2 42.6 17.8 18.3 21.4 31.5 23.1
1955 212.1 48.6 20 18.3 121 6.2 11.4
1960 302.8 49.7 26.7 10.4 38 9.2 10.5
1965 453.3 77.8 46.5 10.8 57 1.8 6.6
1969 692.9 91.2 48.5 11.8 4.4* 14.6* 21.9*
*計算到1970            

通貨膨脹對普通股的投資不見的是正面的,1965-1970間通貨膨脹達21.9%,然而股市只有小漲。

可以看出淨利持續成長,但是ROCE卻逐漸下滑,負債增加了4倍,稅前淨利EBT僅增加一倍。

對於資本並未好好利用,導致資金並沒有有效使用。

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P11

積極型的投資人必須確定預期的獲利會優於大盤的績效。如果投入大量的精力、研究與才賦,卻以虧損收場。上述美德引往錯誤方向,無異自損。

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P5

對於防禦型投資者的建議

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年經人都很喜歡很快就財務自由

殊不知要財務自由必須通過第一關與第二關的考驗才可以取得財務自由的門票

第一關是賺得第一桶金,通常是以賺取人生的第一桶金為目標,我對目前18-22歲的學生做非正式的調查,他們都認為28歲可以賺到第一桶金,好強烈的自信,目前第一桶金的定義假設為100萬,這個部分以後再慢慢聊

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P1

投資者與投機者的區別

投資行為必須經過透測分析,確保本金安全與適當的報酬。不符合上述條件即是投機。

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巴菲特語錄查理和我認為,執行長預測公司的業績成長率,不但有騙人之嫌,而且是危險的行為。2000年時最賺錢的200家公司中,未來20年每股盈餘年增率可以達15%的公司,將少於10家。

是不是在暗示一件事,買下最賺錢的公司,然後每年盯,將沒有賺到15%的公司淘汰掉,剩下的前買超過15%成長率的公司,一直換,換到最後你就會持有每年EPS均成長15%以上的的公司。

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以下摘自金融怪傑


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(本文內容並非任何型式之投資建議,內容謹供參考,任何投資決策應自行衡量風險,妥善理財,本部落格不負任何盈虧之責!

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第九章 黑貓和抗拒不了的衝動 空頭市場的強勢股

那一天,由於是空頭市場,交易清淡,傑西.李佛摩決定放假釣魚去。可是他看到早報報導熱帶貿易公司的走勢成為頭條,他覺得在大盤屬於低氣壓時,熱帶貿易公司的內部人想要拉抬行情是不智之舉,所以他決定放空熱帶貿易公司的股票。

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第九章 黑貓和抗拒不了的衝動 多頭市場的弱勢股

傑西.李佛摩說:「在多頭市場中,如果一支股票沒有表現出他在那是場應有的表現,我絕對不會買他。有時候我在確立已經多頭市場中買進一支股票,後來發現其他同類股票沒有上漲,我會把那支股票賣掉。…」

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第九章 黑貓和抗拒不了的衝動 小麥空頭操作個案

傑西.李佛摩說:「聰明的交易人絕不停止就可能影響各個市場走勢的整體情勢,以及掌握各項發展。…」

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