裕融(9941),盈餘在95年度創下新低,股價也隨之下跌,但是95年度的盈餘為什麼會創下新低呢?
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可是觀察95年與96年的獲利比率,發現95年的毛利率高,96年的毛利率低,95年的營收也高過96年。96年的獲利怎麼會逆轉勝呢?

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原因是營業費用率,96年的營業費用率為45.7%,遠低於95年的63.8%,使得96年的獲利高於95年營業利益率高出一倍。

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95年的營業費用為11億元,96年的營業費用為6億元,差了5億元,其中主要是在95年提列呆帳將近5億元,96年只提列了1.5億元而已。

注意呆帳的提列佔營收的百分比有無異常變動。

95年的呆帳佔營業費用比重為43.8%,而營業費用佔營收的比率為63.8%,所以呆帳佔營收比率為28%。
96年的呆帳債營業費用比重為25%,佔營收比率為11%。
解決的方法找出長期呆帳佔營收比重,調整其獲利。

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