這家公司外表看起來不錯
每股盈餘很穩定
股東權益報酬率也還不錯
然而你看它99年的營業利益
稅後淨利卻處於歷年相對低檔
無法成長
能不衰退就不錯了
那為什麼股東權益報酬率與每股盈餘都維持不錯
那是因為誠實的經營者看到公司無法成長就減資
將錢還給股東
然而投資者認為誠實只是基本的要求
要的是能夠穫利成長
有些事情看不出真正的內含
例如只看每股盈餘與股東權益報酬率看起來還不錯
可是看稅候淨利的絕對金額趨勢
就知道公司是個成長力道有限
競爭極高的產業
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