觀念解析篇 (本篇作者finance168)
教授：你知道台灣的上市公司有什麼特產？
羚羊：就是本益比很低ㄚ。
教授：不對不對！台灣的上市公司幾乎都有長期投資！
羚羊：為什麼？
教授：因為早期不准台灣的上市公司直接投資大陸，所以必須經過境外公司轉投資。這些境外公司的轉投資就變成了長期投資。
羚羊：這樣很好ㄚ，投資大陸才有辦法成長，不是嗎？
教授：是不是成長不知道，但是台灣的投資人卻因此被蒙上眼睛，閉著眼睛作投資，連獵豹也不例外。
羚羊：獵豹是用眼睛鎖住獵物的，又不像蝙蝠是用耳朵來鎖定獵物的，所以獵豹也不行囉？
教授：獵豹雖然看不見長期投資的內容，但是它可以判斷這個獵物到底有沒有含三氯氫氨。
羚羊：獵豹怎麼做的？
教授：獵豹從一個比率著手，先過濾獵物是否是原汁原味。
羚羊：獵豹如何過濾。
教授：就是先看長期投資佔總資產的比率，如果這個比率過大，獵豹就要進ㄧ步的分析，以免吃到腐壞的獵物。
羚羊：這個比率是高比較好，還是低比較好？
教授：你覺得企業未何要長期投資？
羚羊：基本上就是要擴充ㄚ？
教授：要擴充就直接投資就好了，為何要用長期投資？
羚羊：什麼叫長期投資？
教授：就是意圖控制一家公司，或者是建立夥伴關係，長期持有另一家公司的股票。如果持有的股份超過20%就必須用權益法認列投資損益，如果持有股份超過50%就必需要編合併報表。
教授：一般企業的成長，可以是內部成長，也可以是外部成長。內部成長就是自己投資固定資產，設廠生產，或設點營業。外部成長，就是靠購併或策略聯盟而成長。所以追求內部的成長會使固定資產增加，追求外部成長會使長期投資增加，這兩者都是企業成長常見的方法。但是如果是採取外部成長的途徑可能會使企業的透明度變差。
羚羊：為什麼？
教授：因為如果是採用內部成長，其財務狀況與經營績效都可以在公司的財務報表看到。可是如果是採取外部成長，其轉投資的財務狀況及經營績效就看不清楚了。
羚羊：這是什麼原因呢？
教授：依透明度會產生不同的狀況。如果投資的公司投資百分比在20%以下，而且又不是上市櫃公司，則幾乎不透明。只能看事後是否有股息回饋而得知一二。
教授接著又說：如果投資在20%以下，但是為上市或上櫃公司，則這種被投資公司的財報資訊比較容易取得，同時又會用公平價值評估未實現投資損益，可說是透明度相當高。
羚羊：那如果被投資公司不是上市或上櫃公司，那要如何判斷透明度？
教授：如果投資金額占被投資公司20%以上就可以用權益法認列被投資公司的損益，從帳上看的出來這些公司的經營績效。
羚羊：但是也可能作假帳啊？
教授：這就是不透明的所在，因為，母公司的會計師可能沒辦法對所有的被投資公司查帳，所以財務報表上的數字，被投資公司說賺多少就是多少，也無從查證。
羚羊：那會計師不是睜著眼睛說什麼話？
教授：會計師才不會這樣子，會計師會說這家公司的轉投資中有30%我沒有查核，然後出具修正式無保留意見報告。
羚羊：山也BOT，海也BOT，到底查了50%或者查了95%如果沒注意就不知道，因為會計師都是出具『修正式無保留意見』查核報告書，並沒有文字上差別。
教授：這個很重要，也許沒有查的部份就是見不得人的污穢之地。
羚羊：那我們總麼知道呢？到底查了50%還是查了90%？
教授：會計師會在查帳報告書上文字說明，不仔細看，就不知道透明度的細節。
羚羊：那獵豹怎麼辦？
教授：獵豹看長期投資佔總資產比率。
羚羊：長期投資佔總資產比率怎麼看？
教授：獵豹喜歡用體重計控制它的體重，像在短期償債能力分析時，它就喜歡用應收帳款及存貨佔總資產比率，來秤應收帳款及存貨是否過重。現在也是一樣，獵豹用長期投資占總資產比重秤企業的長期投資是否過重。
羚羊：多少叫做過重？
教授：一般而言如果10%以下就是保養得宜，如果20%以上就是就是長期投資過重了。
羚羊：如果過重要如何是好，就不投資了嗎？
羚羊：中鋼的長期投資佔總資產比率由89年的16.5%到96年的28.9%，獵豹遇到這種情形怎麼辦呢？
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教授：這個要先看投資績效，然後再看投資透明度，還有回饋程度，總共有三個關卡。必要時還要看合併報表。
羚羊：這樣不是很麻煩嗎？
教授：基本上，為了食物的品質，以及安全性，獵豹一定會把商品標示看的很清楚，食物吃下去後，不是開玩笑的。
羚羊：什麼是食物品質？
教授：就是長期投資的獲利率，經常是用(投資收益與股利收入)除以平均長期投資，可以得到投資收益率。以中鋼96年來說其投資收益為12,117,747期初長期投資為74,731,278期末長期投資為81,456,214所以長期投資收益率為15.52%，算是不錯的。95年時鴻海的長期投資收益率24.2%，而統一超商只有1.7%。
羚羊：所以中鋼的長期投資收益率還不錯囉？
教授：以中鋼配合政府的重大投資外，投資收益率達15.52%，算是對投資人有所交代，但是投資收益率還是要與總資產報酬率比較才是，如果總資產報酬率大於15%，而投資收益率低於15%，就表示這個長期投資會拉低全公司的資產報酬率，相對而言，就不是好的投資。
羚羊：那統一超商的長期投資就是很不好囉？
教授：對啊，統一超商的長期投資為1.7%的報酬，低於定存，乾脆將長期投資金額退還給投資人，或買回庫藏股對股東比較有交代。
羚羊：那鴻海的投資收益24.2%，很高，所以獵豹會比較喜歡鴻海，而不喜歡中鋼。
教授：我說過，要看投資透明度，也就是會計師的查核率。
羚羊：怎麼看？
教授：中鋼會計師查核報告是無保留意見，所以查核率是100%。
羚羊：那鴻海的查核報告是修正是無保留意見，所以如何去查查核率？
教授：非會計師查核部分為9,187,897千元，占全部的26,075,867千元的35.23%，所以查核率為65%。透明度實在不高。
羚羊：要多少才叫做高？
教授：查核率能夠90%以上才是透明，如果低於80%以下，都不是很好。
羚羊：所以鴻海就不能投資囉？
教授：這就是有中國概念股與中國收成股的問題？
羚羊：何謂中國概念股？
教授：中國概念股有兩個階段？第一個是作夢的階段，也就是前景如何如何好？但是投資收益不高，甚至是虧損中！這個有可能是詐騙集團股！
教授接著又說：另外一種中國概念股是，投資收入佔公司的稅前淨利比重很高，就是如果每股盈餘3元，其中有2元是投資收入所產生，這個就是中國概念股。
羚羊：那什麼是中國收成股？
教授：如果收到現金股息的話，就是中國收成股了。
羚羊：怎麼看現金股息？
教授：獵豹告訴我們要看現金流量表，就是這樣的。所以的中國收成股及中國概念股可以由現金流量表看的出來。
羚羊：現金流量表看的出來？
教授：因為權益法認列的投資收益並未帶來現金，要從本期淨利減除，而現金股息有帶來現金，要加回。所以只要看現金股息除以長期投資的比率，就是投資收益率。擁有高的現金股息投資收益率才是中國收成股，否則渠步是中國概念股而已。
羚羊：所以獵豹對於長期投資過重的公司都會小心翼翼的囉？
教授：對啊，而且獵豹如果很不放心，還會再看合併報表。
羚羊：合併報表？
教授：我不是說，如果投資超過被投資公司的股權20%以上是用權益法認列長期投資囉！
羚羊：對啊！
教授：可是如果投資超過50%以上，就必須要編合併報表。
羚羊：合併報表有何不同？
教授：如果不是合併報表，一般我們看的報表叫做母公司財務報表。
教授接著又說：母公司有可能將存貨賣給子公司，變成應收帳款，但是再合併報表時，母公司及子公司的存貨都要列為存貨，所以合併報表的應收帳款可能會減少，存貨會增加。
羚羊：那母公司如果已經將應收帳款收現時呢？
教授：如果子公司還沒有將應收帳款收現，則合併報表的現金流量會比較少？
羚羊：原來是這樣子的，那我們為何不直接看合併報表就好了，為何要看母公司財報？
教授：母公司的財報是分析的基礎，只有再長期投資過重時(超過20%)，才要再看合併報表，況且，很多公司都會借由投資比率低於50%的方式，逃避合併報表。所以合併報表也只是說一個比較清楚的故事，並不是故事的全貌。
羚羊：所以凡事要回歸基礎面囉！
教授：對的，還是要先秤體重(長期投資占資產比率)，再看長期投資收益率，再看會計師查核率，再看現金收益率，必要時再看合併報表。
羚羊：真累！
教授：沒辦法啊，要吃下去的食物，總得要看清楚才下肚啊！
(觀念解析篇-作者finance168)
EXCEL實作篇 (本篇作者tivo168)
STEP01 整理「長期投資佔總資產比率」之相關計算公式，解析所需之會計科目。分析會計科目及該會計科目所屬財務報表及對應之工作表BS/BSQ 儲存格位置。
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STEP02 將finance168與tivo168對話：短期營運指標分析這篇的EXCEL檔拿來重覆使用，因為該EXCEL已經有我們要使用的「資產負債年表」及「資產負債季表」完整資料了。
接著合併儲存格B158到J158，然後輸入公式【=ISQ!A1 & "-長期投資佔總資產比率分析(年)"】
儲存格C159輸入【=BS!B3】
儲存格C160輸入【=BS!B14/BS!B28】
最後選取儲存格C159:C160，將滑鼠移動到C160右下角，待滑鼠指標變為粗十字線，按住滑鼠左鍵不放拖拉複製到儲存格J160位置，完成8年的「長期投資佔總資產比率」計算。
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STEP03 用滑鼠選取儲存格B159到J160，然後按「圖表精靈」圖示，繪製「長期投資佔總資產比率」直條圖。
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STEP04 在「圖表精靈 - 步驟4之1 - 圖表類型」對話框中，圖表類型選「直條圖」，接著在副圖表類型選「群組直條圖」，最後按「下一步」。
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STEP05 在「在圖表精靈 - 步驟4之2 - 圖表資料來源」對話框中，選擇「數列」頁面，然後將期別的數值公式複製到類別x軸標籤的公式中。接著移除「期別」數列，最後按「下一步」。
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STEP06 用滑鼠直接點選「下一步」。
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STEP07 在「在圖表精靈 - 步驟4之3 - 圖表選項」對話框中，在「標題」頁的圖表標題輸入「長期投資佔總資產比率」，接著切換到「圖例」頁。
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STEP08 在「在圖表精靈 - 步驟4之3 - 圖表選項」對話框的「圖例」頁面中。核取顯示圖例，選擇位置在「上」，接著按「完成」。
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STEP09 我們已經得到預設格式的「長期投資佔總資產比率」直條圖，接下來，在EXCEL工作表中以滑鼠移動圖表，調整圖表位置及圖表大小如下圖。
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STEP10 對圖表做細項格式設定，我們就可以得到下面格式的「長期投資佔總資產比率」折線圖。
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STEP11 接下來，依照STEP02到STEP10製作「長期投資佔總資產比率」近八季的直條圖。
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STEP12 完成後，我們可以得到近八年與近八季的長期投資佔總資產比率的直條圖。
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(EXCEL實作篇-作者tivo168)
延伸閱讀
1.finance168與tivo168的對話：營業收入變動趨勢分析
2.finance168與tivo168的對話：獲利能力分析
3.finance168與tivo168的對話：營業外收支的穩定度分析
4.finance168與tivo168的對話：每股營收、營業利益與每股盈餘分析
5.finance168與tivo168的對話：財務結構指標分析
6.finance168與tivo168的對話：短期營運指標分析
7.請問簽證會計師查核覆蓋率如何計算？
8.請問權益法投資收益的股息回收率如何計算？
鼓勵作者
如果你覺的這篇文章對你有幫助，請按一下右下角的推薦此文章的「推」。
教授：你知道台灣的上市公司有什麼特產？
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羚羊：為什麼？
教授：因為早期不准台灣的上市公司直接投資大陸，所以必須經過境外公司轉投資。這些境外公司的轉投資就變成了長期投資。
羚羊：這樣很好ㄚ，投資大陸才有辦法成長，不是嗎？
教授：是不是成長不知道，但是台灣的投資人卻因此被蒙上眼睛，閉著眼睛作投資，連獵豹也不例外。
羚羊：獵豹是用眼睛鎖住獵物的，又不像蝙蝠是用耳朵來鎖定獵物的，所以獵豹也不行囉？
教授：獵豹雖然看不見長期投資的內容，但是它可以判斷這個獵物到底有沒有含三氯氫氨。
羚羊：獵豹怎麼做的？
教授：獵豹從一個比率著手，先過濾獵物是否是原汁原味。
羚羊：獵豹如何過濾。
教授：就是先看長期投資佔總資產的比率，如果這個比率過大，獵豹就要進ㄧ步的分析，以免吃到腐壞的獵物。
羚羊：這個比率是高比較好，還是低比較好？
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羚羊：什麼叫長期投資？
教授：就是意圖控制一家公司，或者是建立夥伴關係，長期持有另一家公司的股票。如果持有的股份超過20%就必須用權益法認列投資損益，如果持有股份超過50%就必需要編合併報表。
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羚羊：這是什麼原因呢？
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教授：如果投資金額占被投資公司20%以上就可以用權益法認列被投資公司的損益，從帳上看的出來這些公司的經營績效。
羚羊：但是也可能作假帳啊？
教授：這就是不透明的所在，因為，母公司的會計師可能沒辦法對所有的被投資公司查帳，所以財務報表上的數字，被投資公司說賺多少就是多少，也無從查證。
羚羊：那會計師不是睜著眼睛說什麼話？
教授：會計師才不會這樣子，會計師會說這家公司的轉投資中有30%我沒有查核，然後出具修正式無保留意見報告。
羚羊：山也BOT，海也BOT，到底查了50%或者查了95%如果沒注意就不知道，因為會計師都是出具『修正式無保留意見』查核報告書，並沒有文字上差別。
教授：這個很重要，也許沒有查的部份就是見不得人的污穢之地。
羚羊：那我們總麼知道呢？到底查了50%還是查了90%？
教授：會計師會在查帳報告書上文字說明，不仔細看，就不知道透明度的細節。
羚羊：那獵豹怎麼辦？
教授：獵豹看長期投資佔總資產比率。
羚羊：長期投資佔總資產比率怎麼看？
教授：獵豹喜歡用體重計控制它的體重，像在短期償債能力分析時，它就喜歡用應收帳款及存貨佔總資產比率，來秤應收帳款及存貨是否過重。現在也是一樣，獵豹用長期投資占總資產比重秤企業的長期投資是否過重。
羚羊：多少叫做過重？
教授：一般而言如果10%以下就是保養得宜，如果20%以上就是就是長期投資過重了。
羚羊：如果過重要如何是好，就不投資了嗎？
羚羊：中鋼的長期投資佔總資產比率由89年的16.5%到96年的28.9%，獵豹遇到這種情形怎麼辦呢？
教授：這個要先看投資績效，然後再看投資透明度，還有回饋程度，總共有三個關卡。必要時還要看合併報表。
羚羊：這樣不是很麻煩嗎？
教授：基本上，為了食物的品質，以及安全性，獵豹一定會把商品標示看的很清楚，食物吃下去後，不是開玩笑的。
羚羊：什麼是食物品質？
教授：就是長期投資的獲利率，經常是用(投資收益與股利收入)除以平均長期投資，可以得到投資收益率。以中鋼96年來說其投資收益為12,117,747期初長期投資為74,731,278期末長期投資為81,456,214所以長期投資收益率為15.52%，算是不錯的。95年時鴻海的長期投資收益率24.2%，而統一超商只有1.7%。
羚羊：所以中鋼的長期投資收益率還不錯囉？
教授：以中鋼配合政府的重大投資外，投資收益率達15.52%，算是對投資人有所交代，但是投資收益率還是要與總資產報酬率比較才是，如果總資產報酬率大於15%，而投資收益率低於15%，就表示這個長期投資會拉低全公司的資產報酬率，相對而言，就不是好的投資。
羚羊：那統一超商的長期投資就是很不好囉？
教授：對啊，統一超商的長期投資為1.7%的報酬，低於定存，乾脆將長期投資金額退還給投資人，或買回庫藏股對股東比較有交代。
羚羊：那鴻海的投資收益24.2%，很高，所以獵豹會比較喜歡鴻海，而不喜歡中鋼。
教授：我說過，要看投資透明度，也就是會計師的查核率。
羚羊：怎麼看？
教授：中鋼會計師查核報告是無保留意見，所以查核率是100%。
羚羊：那鴻海的查核報告是修正是無保留意見，所以如何去查查核率？
教授：非會計師查核部分為9,187,897千元，占全部的26,075,867千元的35.23%，所以查核率為65%。透明度實在不高。
羚羊：要多少才叫做高？
教授：查核率能夠90%以上才是透明，如果低於80%以下，都不是很好。
羚羊：所以鴻海就不能投資囉？
教授：這就是有中國概念股與中國收成股的問題？
羚羊：何謂中國概念股？
教授：中國概念股有兩個階段？第一個是作夢的階段，也就是前景如何如何好？但是投資收益不高，甚至是虧損中！這個有可能是詐騙集團股！
教授接著又說：另外一種中國概念股是，投資收入佔公司的稅前淨利比重很高，就是如果每股盈餘3元，其中有2元是投資收入所產生，這個就是中國概念股。
羚羊：那什麼是中國收成股？
教授：如果收到現金股息的話，就是中國收成股了。
羚羊：怎麼看現金股息？
教授：獵豹告訴我們要看現金流量表，就是這樣的。所以的中國收成股及中國概念股可以由現金流量表看的出來。
羚羊：現金流量表看的出來？
教授：因為權益法認列的投資收益並未帶來現金，要從本期淨利減除，而現金股息有帶來現金，要加回。所以只要看現金股息除以長期投資的比率，就是投資收益率。擁有高的現金股息投資收益率才是中國收成股，否則渠步是中國概念股而已。
羚羊：所以獵豹對於長期投資過重的公司都會小心翼翼的囉？
教授：對啊，而且獵豹如果很不放心，還會再看合併報表。
羚羊：合併報表？
教授：我不是說，如果投資超過被投資公司的股權20%以上是用權益法認列長期投資囉！
羚羊：對啊！
教授：可是如果投資超過50%以上，就必須要編合併報表。
羚羊：合併報表有何不同？
教授：如果不是合併報表，一般我們看的報表叫做母公司財務報表。
教授接著又說：母公司有可能將存貨賣給子公司，變成應收帳款，但是再合併報表時，母公司及子公司的存貨都要列為存貨，所以合併報表的應收帳款可能會減少，存貨會增加。
羚羊：那母公司如果已經將應收帳款收現時呢？
教授：如果子公司還沒有將應收帳款收現，則合併報表的現金流量會比較少？
羚羊：原來是這樣子的，那我們為何不直接看合併報表就好了，為何要看母公司財報？
教授：母公司的財報是分析的基礎，只有再長期投資過重時(超過20%)，才要再看合併報表，況且，很多公司都會借由投資比率低於50%的方式，逃避合併報表。所以合併報表也只是說一個比較清楚的故事，並不是故事的全貌。
羚羊：所以凡事要回歸基礎面囉！
教授：對的，還是要先秤體重(長期投資占資產比率)，再看長期投資收益率，再看會計師查核率，再看現金收益率，必要時再看合併報表。
羚羊：真累！
教授：沒辦法啊，要吃下去的食物，總得要看清楚才下肚啊！
(觀念解析篇-作者finance168)
EXCEL實作篇 (本篇作者tivo168)
STEP01 整理「長期投資佔總資產比率」之相關計算公式，解析所需之會計科目。分析會計科目及該會計科目所屬財務報表及對應之工作表BS/BSQ 儲存格位置。
STEP02 將finance168與tivo168對話：短期營運指標分析這篇的EXCEL檔拿來重覆使用，因為該EXCEL已經有我們要使用的「資產負債年表」及「資產負債季表」完整資料了。
接著合併儲存格B158到J158，然後輸入公式【=ISQ!A1 & "-長期投資佔總資產比率分析(年)"】
儲存格C159輸入【=BS!B3】
儲存格C160輸入【=BS!B14/BS!B28】
最後選取儲存格C159:C160，將滑鼠移動到C160右下角，待滑鼠指標變為粗十字線，按住滑鼠左鍵不放拖拉複製到儲存格J160位置，完成8年的「長期投資佔總資產比率」計算。
STEP03 用滑鼠選取儲存格B159到J160，然後按「圖表精靈」圖示，繪製「長期投資佔總資產比率」直條圖。
STEP04 在「圖表精靈 - 步驟4之1 - 圖表類型」對話框中，圖表類型選「直條圖」，接著在副圖表類型選「群組直條圖」，最後按「下一步」。
STEP05 在「在圖表精靈 - 步驟4之2 - 圖表資料來源」對話框中，選擇「數列」頁面，然後將期別的數值公式複製到類別x軸標籤的公式中。接著移除「期別」數列，最後按「下一步」。
STEP06 用滑鼠直接點選「下一步」。
STEP07 在「在圖表精靈 - 步驟4之3 - 圖表選項」對話框中，在「標題」頁的圖表標題輸入「長期投資佔總資產比率」，接著切換到「圖例」頁。
STEP08 在「在圖表精靈 - 步驟4之3 - 圖表選項」對話框的「圖例」頁面中。核取顯示圖例，選擇位置在「上」，接著按「完成」。
STEP09 我們已經得到預設格式的「長期投資佔總資產比率」直條圖，接下來，在EXCEL工作表中以滑鼠移動圖表，調整圖表位置及圖表大小如下圖。
STEP10 對圖表做細項格式設定，我們就可以得到下面格式的「長期投資佔總資產比率」折線圖。
STEP11 接下來，依照STEP02到STEP10製作「長期投資佔總資產比率」近八季的直條圖。
STEP12 完成後，我們可以得到近八年與近八季的長期投資佔總資產比率的直條圖。
(EXCEL實作篇-作者tivo168)
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1.finance168與tivo168的對話：營業收入變動趨勢分析
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5.finance168與tivo168的對話：財務結構指標分析
6.finance168與tivo168的對話：短期營運指標分析
7.請問簽證會計師查核覆蓋率如何計算？
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