finance168財經學院(百萬部落格)

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繼上月份我們猜錯了三月份的工業生產指數後，四月份我們又再度槓龜。四月份的ISM製造業指數又再度回升，已經回到40以上，而我又再度壓工業生產指數會成長，但是存貨的減少仍然產生巨大的壓回作用，使四月份的工業生產指數又再下跌，但是跌幅是最近幾個月的最低。下回要預測工業生產指數不能只用看的，可能還要算一下零售銷售、存貨之間的帳跌幅後，再做判斷。

其次，我們本來估零售銷售是正數，又猜錯了。不過這次猜錯我們認為是太相信統計的數據。因為在上週與零售銷售有很大關係的連鎖店銷售是正的0.7%的成長，過去的資要顯示，如果連鎖店銷售是正成長，有很大的機會零售銷售也是正成長。而且消費者信心指數已經觸底回升，所以就估計四月份的零售會產生正成長的銷售，結果還是衰退。雖然經濟博士的預測不是很準，但是我仍然有與我的經濟博士朋友討論，認為四月份的微幅衰退是因為4/15所得稅報稅所導致，因為人們雖然信心回升，但是錢都繳稅了，所以消費信心就用心戰喊話，並未實際的掏錢消費。

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最近五季的上市公司營收及淨利都出來了，但是我看不太懂？

本月的經濟報告最重要的經濟指標工業生產指數97.4仍然下跌，而且連續兩月跌破100，另外就業的重要指標，非農就業人口也不用寄予太大的期望，未來三四個月甚至半年都不會有正的成長了，能夠跌幅趨緩就很令人興奮。

重要的領先指標製造業耐久財訂單也曇花一現，三月份的數據變成負成長。零售銷售也在三月份衰退，連CPI都是負成長。總之，三月份的實質經濟數據，絕對不會令人高興。

美股連續三週站在8000以上，這是由於歐巴馬看到「希望的曙光」，聯準會的褐皮書說大幅下跌的趨勢趨緩了。

我們來看看美國目前的的景氣狀況如何，我特別從35個經濟指標中挑岀七個與S&P500相關係數較高的經濟指標，做為每週追蹤的依據。

上周美國國會那隻髒手，深入了財務會計準則委員會(FASB)，強迫將以市價衡量的長短期投資的決定權，交還給公司的管理當局決定。由於預計金融股從此可增加20%的盈餘，第一季的財報應該不差。所以在上週4/2，4/3兩次衝破8000點。

之後市場穫利了結的賣壓不斷，美國的失業數據及歐洲景氣不佳，道瓊又打回到7762，這段時間的華盛頓郵報公佈消費者信心連續三個月再47-50的低檔徘徊，然後消費貸款餘額又再度減少7.5億美元。

上周美國國會那隻髒手，深入了財務會計準則委員會(FASB)，強迫將以市價衡量的長短期投資的決定權，交還給公司的管理當局決定。由於預計金融股從此可增加20%的盈餘，第一季的財報應該不差。所以在上週4/2，4/3兩次衝破8000點。

歐洲銀行看到有這種好康，也想要國際會計準則追隨美國的財務會計準則加以修正，果真如此34號公報白學了。

我當初說ISM出來時要預測工業生產指數，結果我的預測是不會變差，但是無法證明會變好，因為數據太弱了。
4月份的ISM製造業指數為36.3，連續三個月緩慢的正成長。就是不看壞啦！但是要看好也很牽強。
其中比較令人樂觀的是新訂單的指數由33.1進步到41.2，這個是領先指標，未來的景氣應該不能以悲觀看待。本指數到了48.8就是景氣擴張的意涵了，距離不遠了喔！

話說1998年開始定期定額買歐洲基金，結果到了2000年居然沒有賣，忍了到2005年終於凹到正15%的報酬率。
到底要不要賣呢？

因為msci拉美指數觀察期太短，故以巴西聖保羅指數作代表市場分析。

BARRON'S有提到道瓊比2007年的高檔已經跌幅大於50%，最近兩次的跌幅分別發生在1970年前半段及2001-2003年。最糟糕的狀況基於目前獲利的估計，BARRON'S認為悲觀的話，道瓊可能還會再跌25%到5000點。
經濟學人也說，由於主要的企業例如GE大幅調降股息的發放由30美分降到10美分，這個舉動會使股價持續跌勢，因為：
1. 由於股價的評估是以未來現金股息的折現值做為依據，目前股息的降低，股息的折現值很顯然會降低，因而合理的股價會調低。

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本週的經濟報告其實都不是壞消息，首先BEA的個人所得一月份都比去年12月份還好，尤其是消費有所增加。
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張忠謀認為目前景氣已經觸底，會成L型的成長。是個稍稍向左旋轉的L型，也就是說景氣跌下來非常快，回來時是慢慢的復甦，呈現一個小角度向左旋轉的L型發展。

張忠謀說去年一整年，他對危機的嚴重性是越來越悲觀，可是到了去年8、9月，我反倒不再悲觀，卻也沒有樂觀。

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很多人相信景氣循環投資策略，但是最大的問題在於無法掌握四個階段的起始點。
我們特別取得ABCIRG的四階段CV值判斷方式的試用授權。
並將S&P500與CV值的四階段分析法介紹如下：