finance168財經學院(百萬部落格)

上周美國國會那隻髒手，深入了財務會計準則委員會(FASB)，強迫將以市價衡量的長短期投資的決定權，交還給公司的管理當局決定。由於預計金融股從此可增加20%的盈餘，第一季的財報應該不差。所以在上週4/2，4/3兩次衝破8000點。

之後市場穫利了結的賣壓不斷，美國的失業數據及歐洲景氣不佳，道瓊又打回到7762，這段時間的華盛頓郵報公佈消費者信心連續三個月再47-50的低檔徘徊，然後消費貸款餘額又再度減少7.5億美元。

但是在週三卻連續出現兩個很正面的經濟指標：首先，MBA抵押貸款指數又再創1250.6的高點，這個數字讓我們預期在下週及下下週公佈的新屋開工、新屋銷售、成屋銷售應該不會太難看。

其次，二月份批發業的存貨降低了1.5%比預測值多了兩倍的降幅，批發銷售居然成0.6%的正成長，比一月份的-2.4%大幅進步，最重要的是存貨銷售比，由1.34個月首度降到1.31個月。這個是產業面經濟指標多月來最大的正面消息，預期下週公佈商業銷售、商業存貨銷售比應該不會太難看。

但是在週四公佈的就業狀況仍然不佳，初領失業救濟金人數仍然高檔維持再65萬人以上，而且大家都認為連鎖店的三月份銷售應該成長，結果居然比二月呈現負的2.1%的負成長。這個結果我們對思月份的產業營收及存貨銷售比就會有較大的疑惑(雖然二月數字不差、三月的數字則令人存疑)。

下週公佈的重要指標有商業銷售、工業生產指數，其中如果二月份的商業銷售成長時，二月份的工業生產指數可能也回停止衰退，這樣子就比較讓人放心，因為商業銷售及工業生產指數都成長時，就業狀況就比較不會惡化，二次金融風暴的可能性就降低許多。

我對於下週數字的預測如下，商業銷售不看衰，但是是否正成長就很難講，因為批發銷售公佈是正成長，但是零售已經在上月公佈是負成長-0.1%，這個數據看起來可能是正成長，但是製造業的數據並不明顯有增加的趨勢，所以商業銷售應該在負成長趨緩或正成長之間。但是有關存貨銷售比，我則預測會由1.43個月降低，這個很確定的是由於分子存貨大幅降低分母的銷售為正成長或者是跌幅趨緩，所以存貨銷售比應有改善。

如果商業銷售是正成長，由於月初的ISM在生產指數是估0.1的成長，所以就可以對下週的工業生產指數估為正成長，可能由99.7回到100以上。

如果商業銷售是負成長，那二月份的工業生產指數可能會維持在99.7或者在小幅下跌。

現在問題來了，如果工業生指數與商業銷售都是正的，那3月份的CV值可能就會停止衰退，也就是宣布要從第四階段開始回到第一階段。

然而，在星期四出現一個很怪的訊息，就是三月份的連鎖店銷售是負的，-2.1%的成長率，那麼預計三月份的零售銷售可能是負成長，所以三月份的商業銷售也可能是負成長，果真如此二月份的任何數據都是曇花一現。但是星期四道瓊卻是回到8000以上，第三次的攻克8000的關卡，為什麼？

有兩個消息支持週四的大幅反彈：第一，我們上週所說的作帳行情生效，富國銀行果真作帳，估計第一季賺30億美元，然後未來會更好。第二，唯一的負面消息就是三月份連鎖店銷售大跌，但是wal-mart宣稱這是由於復活節的假日在四月而不是在三月，所以消費後延，並對未來獲利持樂觀看待。

其實目前美國經濟數據都比年初好很多，但是我們關心的是美國的就業狀況會不會持續惡化，導致消費的減少，卡債的爆發而引起二次的金融風暴，歐洲目前狀況仍然不好，前景仍然不明。