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上星期聯發科公佈7月營收後，新聞的標題是”7月營收》聯發科 成長26%”，這就是為什麼不能看新聞做股票，以及需要財務分析的原因？

聯發科單月營收大於6月成長達33.22%。

但是由於電子業長期而言，受到季節性的因素影響，所以我們經常是與去年同期比，聯發科的營收僅比去年同期增加1.45%。

同時，為了避免單月的影響過大，我們通常用累計的數字與去年累計數字比較，發現累計的成長率為-1.72%。
也就是說就累計營收而言，聯發科的營收其實是負成長的，沒有一點值得欣慰的地方。

這則新聞還告訴我們，” 因為北京奧運，手機廠商提前向聯發科拉貨，原本預計8月出貨的晶片提前到7月出貨，帶動聯發科業績7月提前轉旺，走勢異於往年。 “這就是不能用單月資料的原因。

長期的看趨勢也是很好的比較方式，我們發現聯發科3個月的移動平均營收都遠低於12月的平均營收，很明顯，營收動能根本是衰退，而來興奮之有？

分析營業收入，不可以只看當月份與上月營收的比較，更需要看其成長率，有些公司對外宣稱營收創新高，但是上月營收成長率為8%，本月營收成長率為1%，雖然是創新高，但已非高成長動能公司，如果股價仍然在高檔，而股價在高檔或創新高後面的故事市該公司營收爆發，持續創新高，那就要趕快下車。因為柴火快燒完了，沒有了成長動力，營收與股價都會自由落體的崩落。

我們看聯發科的營收趨勢圖



資料來源YAM天空股市
可以發現其YOY單月營收成長早就失去長長動能。
看YOY累積營收成長動能



可以發現根本是負成長。

看3個月與12個月的成長動能，就可發現3個月的平均營收遠低於12個月的平均營收，而且12個月的平均營收已經慢慢下滑中。




但是如果你不看這個，只看本月與上月比較




你會看到月成長率為33.23%，所謂”噴出興奮的活水”，我們可以看到月成長率上上下下，正正負負，根本無法抓到一個趨勢，用其做操作依據，相當危險。

記得某豆腐公司預計五月份要漲價，結果4月份的營收居然大幅增加，而五月份的營收果然隨之下滑。所以營收分析不可以只看單月MOM，必須與去年同期YOY，還有累積營收YOY，以及3個月12個月的營收動能分析能約略抓出個方向來。

這篇報導要看這句話「聯發科7月合併營收較上月成長逾兩成，聯發科表示，8月也有不錯成績，但是否較7月成長，暫不確定，但9月有可能轉淡，主要是分析7月營收不錯主因應是產品提前出貨，因此仍維持第三季營收季成長率8%到10%的預測，也不打算調高第三季營收預估值。 」不能只看標題。

相關新聞報導

7月營收》聯發科 成長26%

【經濟日報╱記者曹正芬／台北報導】
2008.08.08 03:15 am


由於北京奧運前客戶提前拉貨，IC設計龍頭聯發科昨（7）日公布7月合併營收85.85億元，創下今年以來新高、歷史第三高單月營收紀錄，較6月成長25.93%，優於法人預期。其他包括IC通路廠大聯大、中小尺寸面板IC供應商旭曜等業績同步上揚。
聯發科往年單月合併營收高點多落在8、9月，但今年因為北京奧運，手機廠商提前向聯發科拉貨，原本預計8月出貨的晶片提前到7月出貨，帶動聯發科業績7月提前轉旺，走勢異於往年。 

在北京奧運之前，大陸官方全面打壓白牌手機出貨，對整個供應鏈造成不小的衝擊；儘管聯發科對第三季大陸白牌手機市場看法依然保守，但下游的IC通路廠商大聯大認為，北京奧運後，大陸白牌手機需求有機會重新出籠，到本周為止，大陸手機需求仍很強勁。 

產品比重中有很大一部分來自白牌手機市場的LCD驅動IC廠商旭曜，7月營收4.56億元，較上月成長兩成以上，創下歷史新高，主要也是大陸白牌手機拉貨積極，預期8月營收也將同步走高。 

聯發科7月合併營收較上月成長逾兩成，聯發科表示，8月也有不錯成績，但是否較7月成長，暫不確定，但9月有可能轉淡，主要是分析7月營收不錯主因應是產品提前出貨，因此仍維持第三季營收季成長率8%到10%的預測，也不打算調高第三季營收預估值。 

聯發科表示，第三季各產品線出貨全面成長，其中電視晶片、手機晶片成長幅度較大，不過因今年旺季不如去年，因此難有去年爆發性的成長出現，但此水準相較全球其他同業算是不錯的成績。聯發科昨天每股上漲1元，收348元。 

雖然大陸3G手機規格TD-SCDMA（TD）需求在奧運前並沒有起來，聯發科的TD手機IC出貨量也不多，但聯發科認為，TD是大陸政府力推的3G規格，未來應有很強爆發力，加上歐規WCDMA手機晶片第四季對客戶送樣，3G手機晶片業績爆發力今年底前啟動，業績成長依然可期。
【2008/08/08 經濟日報】