財報魔法師—利用五倍的價錢買回發放給員工紅利等於提高股東權益
8月13日經濟日報及工商時報頭條報導，台積電將自今日起的2個月內，以新台幣165億元或28.3萬張股票為上限，買進庫藏股並辦理註銷。主要目的是為了消除部分員工分紅所產生的股權稀釋。
這個就是對於為何必須員工分紅費用化的鐵証。今年台積電總共分給員工39億元的現金紅利，以及39億元(3.9億股)的股票紅利。在盈餘分配表列出員工的盈餘分配共78億元。再39號公報前，這個部分是盈餘的分配，也就是不列入費用，所以台積電96年度的淨利為1099億元，每股盈餘4.14元。在39號公報以前，這個員工分紅的78億元，不但不認列費用，而且只占稅後淨利的7.1%。
可是如果以今天的新聞報導，台積電將會以平均成本58.3元(165億/28.3萬張)，用現金買回這些股票註銷，以提高公司的 ROE。買回庫藏股註銷會不會提高公司的ROE，一定會的，但是這裡有一些邏輯上的問題。公司發股票給員工分紅，侵蝕股東權益，公司挪用現金，買回因員工分紅而增加的股票(買回員工手上的股票?)又在一次用到股東的現金，而且是用58.3元買回員工手上帳面上10元的股票，股東一下子多支出了48.3元，然後還說是提高ROE，也就是提高股東權益。
以往電子股都有發員工股票紅利，原因是公司要成長，沒辦法發那麼多現金給員工。這一次卻是先發股票紅利(每股10元)，然後再用現金58.3買回這些股票。那為什麼不直接發58.3給員工呢？所以這就是為什麼要員工分紅費用化的道理，台積電支出了這157億的現金，就是在告訴我們，這個跟本不是紅利，是用現金支出的費用。
工商時報：台積電買回庫藏股 台積電董事會決定，自今日起的2個月內，以新台幣65億元或28.3萬張股票為上限，買進庫藏股並辦理註銷。台積電副總經何麗梅表示，此次買回庫藏股純粹為了消除部分員工分紅所產生的股權稀釋，大股東飛利浦不會釋出股份。
◆經濟日報：28.3萬張台積買股減資 晶圓代工龍頭台積電昨 (12)董事會通過，為消除部份員工分紅產生的股權賣壓，並提高每股獲利與股東權益報酬率 (ROE)，台積電從今天起至10月12日，預計以不超過165億元、28.3萬張範圍內，自集中市場買回股分股權並註銷。台積電是第一家為員工分紅用化而實施庫藏股的公司。
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