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從成功學到的東西少、從失敗學到的東西多」,自從我交易期貨90天大虧132萬台幣後,我從這失敗的經驗中學到了什麼呢?那就是我比其他的財務學博士更加的清楚了造成人類投資虧損的天性,所以你投資會發生虧損都是人類的天性造成的。

損失迴避(Loss Aversion, LA)這是2002年諾貝爾經濟學獎得獎主Kahneman and Tverskey1979年所提出來的概念,它的字面意義是說人類厭惡損失,因此會希望把賠掉的錢凹回來。然而其經濟意涵是說人類面對虧損時所帶來的痛苦會大於賺錢時所帶來的快樂。例如你早上買刮刮樂並刮中了2,000元,你會很快樂;然而下午你因闖紅燈被警察開了一張2,000元的罰單,相信你一定會非常非常的懊惱,被罰2,000元的痛苦一定會遠大於刮中2,000所帶來的快樂,然而你發現了嗎?你的財富並沒有任何損失,但你卻會非常的在意被罰的2,000元,這就是所謂的LA(損失的痛苦大於賺錢的快樂)

人類或是靈長類動物,例如黑猩猩都有LA的傾向(經濟學家發現的,文章發表在經濟學頂尖期刊JPE),我不得不佩服造物者在創造物種時的安排,讓低於10%的人沒有LA傾向)可以贏光另外90%人的財富(具有LA傾向)。那麼LA對人類的交易會產生什麼影響呢?

上面我們已經知道人類對賠錢會非常的在意並且痛苦,因此LA對人類的第一個影響是我們面對投資虧損時不願意去賣出虧損的股票,也就是說人類會繼續持有虧損的股票,不願意停損賣出,因為賣出後就會造成實現損失,而這實現的損失會造成內心的痛苦,因此90%以上的人會繼續持有虧損的股票,給它凹下去希望價格能夠漲回來(就是跟市場賭啦!),然而凹下去的結果就是越虧越大,賠慘了(這是因為在價格動能下,跌會繼續跌)

故事還沒完呢!由於人類面對虧損的痛苦程度比較高;而對賺錢的快樂程度比較鈍化,因此人類對於多賠一點錢一定是比較痛苦;對於多賺一點錢所增加快樂程度會少一點,因此LA對人類的第二個影響是賺到微薄小利後一定馬上入袋為安,也就是說入袋為安的誘惑遠大於未來財富增加的誘因,就是賺錢所帶來的效用遠小於股價波動所帶來的刺激和緊張,所以就獲利了結了。所以人類的LA天性就是賺錢後馬上入袋為安、賠錢後卻一直持有與市場對賭!讀者們發現了嗎,這不就是你的投資交易模式嗎?你一定是賠慘了。但你不要太怪自己,因為是上帝讓你有了LA天性,你是註定要賠錢的。




本書的第一部分,敘述作者如何在期貨交易中從大賠130萬到賺回千萬,作者在書中提出一個可以獲利的簡單交易方法,並且附上期貨交易訓練軟體,讓讀者親自體驗台指期貨交易的樂趣,這是其他投資類書籍所無法提供的。作者以非常簡單的語言,詳細的告訴讀者速度盤產生的原因、造成價格漲繼續漲、跌繼續跌的原因(和相對應的投資方法)、主力與散戶對價格的認知、何時會價格反轉和造成價格反轉的原因、為何價格會緩漲急跌、交易量(量縮、量增)所代表的意涵、還有為何價格大波動之後還是價格大波動、小波動後還是小波動。

書中的第二部分是行為財務學的範疇,這明顯是學術探討的議題,但作者使用菜籃族可懂的語言寫出造成人類交易虧損的主要原因,值得讀者一讀再讀,當然,你詳細讀完之後,你會發現人類最好不要隨便去做投資,因為投資虧錢是人類的天性,本書的最大貢獻在於作者以最簡單的語言來告訴讀者最精確的投資行為偏誤。

作者在書中的第三部分以一些章節告訴讀者如何為資產增值,其中的一章運用股票評價的原理來評估房價,還有一章提到如何透過股票來規避通貨膨脹,就資產保值角度而言非常實用。

本書的另一個特色是透過小撈與兩光的對話帶出一些期貨相關知識,也藉由他們的對話讓讀者對美食美酒有一些最基本的認識,非常有趣。

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    finance168 發表在 痞客邦 留言(4) 人氣()