ISM指數與股市的關係(兩年前的舊文重PO)－finance168財經學院(百萬部落格)

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ISM製造業指數又稱採購經理人指數包括了下列主要項目，以2009年10月1日，美國採購經理人協會公佈的9月份ISM指數主要內容如下：

我們可以發現ISM指數已經連續兩個月超過代表成長的50%，同時除了雇用狀況及庫存人屬於衰退的階段，幾乎主要的指標都是成長。ISM是一個重要的指標，
獵豹在部落格2007年1月8日開始幾乎連續追蹤ISM製造業指數及服務業指數。

獵豹如何看ISM呢？基本上ISM指數是否超過50的經濟景氣擴張與收縮的臨界點是很重要的判斷指標，我們可以在下列文章看到，獵豹對50點是否超過的重視程度。

在2008年8月2日時，獵豹就以”美國ISM製造業指數顯示景氣仍於衰退邊緣爭扎！”為標題做出”ISM製造業指數自2007年9月以來，變落入48~51之間的狹幅區間，而50也正是經濟景氣擴張與收縮的臨界點，由此可見，美國製造業景氣仍於衰退邊緣爭扎之中。”的結論。

接著在ISM在2008年9月到了50的臨界點，獵豹在2009年10月2日指出金融危機對實質面的影響，在”從9月ISM製造業指數大跌看美國金融危機從金融面向實質面擴散。”一文中，做出” 1.從2007年9月以來處於擴張及收縮臨界點爭扎的製造業指數，於9月份以出人意表的跌幅呈現，正式宣告美國房地產泡脈破滅後所引起的金融危機，已正式向經濟實質部門擴散。
2.由此觀之，美國就業及消費市場仍將持續萎縮，這對全球經濟無疑又是雪上霜。”的評論。

接著到了2009年2月3日”由美國2009年1月ISM製造業指數出現反彈看股市！”文中，獵豹寫道” 1.新接訂單指數、外銷指數均出現反彈，這是初步的正面訊息，但因數字仍相當低，並無法代表景氣已確實進入落底階段。就業指數仍處於近26年新低，代表企業增聘雇員的動作仍未見蹤影，將持續對消費及服務業市場造成壓力。

2.依實證觀察(請看文章延伸閱讀)，在ISM指數尚未確定回升至50以上之前，股市都是空頭市場居多，短期性上漲都是空頭市場的反彈波。”
可見獵豹在分析ISM指數時，除了以50的臨界點作判斷外，也同時會參考構成採購經理人指數的細項，判斷經濟的走向。
甚至到了2009年7月2日時，獵豹寫下” 美國ISM製造業採購經理人指數連續6個月上揚！”一文，並提出ISM製造業指數連續六個月上揚，再度顯示製造也景氣最低迷階段可能已過，但因指數仍在50以下，實質面經濟仍未進入擴張階段。
可見ISM指數有無超過50對獵豹判斷景氣是否復甦是一個很重要的臨界點。未超過50的臨界點，獵豹對景氣的判斷也是持謹慎的態度。

到了2009年9月2日，公佈的ISM指數為52.9點，獵豹終於鬆口，承認景氣的復甦，他以” 美國ISM製造業採購經理人指數連續8個月上揚！並站上50以上！”作為標題，並且做出” 新接訂單及外銷訂單指數大幅回升，生產指數亦出現明顯攀升，美國實質面經濟似已進入實質復甦階段。這持續是一個相當正面的訊息。”的評論。

至於ISM指數與股市的關係，獵豹持續認為，當ISM製造業及服務業指數均低於50時，美股趨勢幾乎都是空頭格局；縱使從最低點反彈至50以上，也必須經一段不算短的期間，股市才能由空翻多。ISM製造業指數目前雖連續兩個月反彈，但數據卻仍在40以下，其疲弱程度不言可喻。

在2009年3月3日”由ISM製造業採購經理人指數看美國經濟與股市”
一文中，
《美國S&P500與ISM 指數對照圖》

我們可以由上圖看出在1999年的年底，ISM開始下滑，但是仍高於50以上，股市則到了2000年中跌破50以下才正式的下滑。在2002年初ISM有突破50但是無法持續，S&P500則持續探底，到了2003年第二季ISM持續突破50往上，股市才又走ㄧ段大多頭。到了2007年底又再度跌破50，股市則是急行軍的大崩盤。

該文也提出下列結論：
1. 當ISM製造業及服務業指數均低於50時，美股趨勢幾乎都是空頭格局；縱使從最低點反彈至50以上，也必須經一段不算短的期間，股市才能由空翻多。ISM製造業指數目前雖連續兩個月反彈，但數據卻仍在40以下，其疲弱程度不言可喻。

2.無論新接訂單、外銷指數、就業指數等，均低於40的蕭條程度，其中就業指數更創下新低，這顯示製造業目前仍處於經濟景氣收縮的惡性循環當中。

3.由ISM指數可知，美股近期仍無由空翻多的條件，持續探底的機會仍然不小。這也將影響外資對亞洲地區股市的多空態度。

長期的觀察ISM與股市的關係，發現ISM有領先股市的走勢，但是要到了持續高於50或低於50才是趨勢的確立。
例如美國的ISM指數如果持續高於50，則道瓊可以維持在長期的平均數10000點到10500點以上。如果持續低於50的話，道瓊會跌破長期的平均指數10000點到10500點以下。

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