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應收帳款與存貨對企業短期償債能力與盈餘品質的影響

首先，要有一個慨念，就是應收帳款越多存貨越多對公司不見的不好，正常的公司都是持有存貨100元，出售變成應收帳款120元，中間的毛利就是20元，然後收到貨款變成現金120元，完成一個營業循環。所以存貨越多如果賣的出去，公司會賺更多錢，應收帳款越多如果收的回來，那公司就可以做更多生意。
當然公司可以用寬鬆的營運資金管理政策增加存貨及應收帳款，或者用緊縮的營運資金管理政策減少存貨及應收帳款。這是財務管理的範疇，不在本文討論。
存貨及應收帳款的增加只有在賣不出去及收不回來時候才會使公司受傷。存貨好不好賣、貨款好不好收，我們稱之為變現品質，一般是用存貨週轉率及應收帳款週轉率來衡量，存貨週轉率及應收帳款週轉率越高，就是表示存貨容易賣，應收帳款收得回來。
當一家公司的存貨增加，應收帳款增加時，我們要看其增加幅度有無超過銷貨增加的幅度，所以我們要算存貨週轉率及應收帳款週轉率，了解存貨及應收帳款增加對公司是否為正面的。所以存貨與應帳款增加要與營收一起觀察才可以有適當的解讀。
1. 銷貨收入增加的幅度超過存貨及應收帳款增加的幅度，這是良性的增加，表示公司用更多的存或與應收帳款創造更多的營收，我們可以由進步的存貨及應收帳款週轉率及營收成長率掌握此類的公司。
2. 銷貨收入增加，但增加的幅度小於存貨及應收帳款增加的幅度，這種狀況表示公司採取寬鬆的信用政策與存貨政策來增加營業額。對公司到底是正面還是負面，取決於公司有無足夠的資金來源來支應此存貨及應收帳款增加的需求。
3. 銷貨收入減少，但存貨及應收帳款減少幅度更多，這表示公司採用緊縮的信用政策與存貨政策，使得邊際客戶減少，如果毛利金額因此而降低，表示公司收款太過嚴格，存貨組合太窄或存貨持有太少可能有缺貨的情形。對於缺少週轉金的公司這是不得不的警縮措施，但是對於不缺週轉金的公司，如此一來就喪失成長的機會。
4. 銷貨收入減少，存貨及應收帳款增加，這表示公司的存或不好賣，應收帳款收不回來，這是最差的狀況，會使公司的盈餘品質變差，同使可能導致公司周轉不靈。

以上是原則性的分析，實務性的分析方法就是看存貨及應收帳款週轉率有無進步，如果比過去進步就是表示實質進步，如果比同業進步就是表示相對的進步，但是作為標竿同業的選取是很重要的，選一家比公司還差的同業，會使分析失真。
最後就是存貨及應收帳款變動對現金流量表的影響，如果存貨及應收帳款的變動使營業活動現金流量減少，甚至是負數，尤其是後者，表示公司周轉不靈的機會增加，同時公司的營與品質也堪虞，這種公司可能回產生虛盈實虧，最後周轉不靈的下場，最好不要碰。

入選的文章是januschen的來文
應收帳款周轉率與存貨周轉率的好壞一般是建議與同業做比較，而就其公式的推演當然是越高越好。基本上與同業比較是較簡單的，因為各個行業特性不同，如通路業和原物料行業一般對客戶的收款條件上（payment term）就有很大的不同。同業的比較可以避免絕對數字的迷失。
但再進一步的判斷呢？同業的比較可以知道各行業中相對的好公司，但一個公司財務的改善，可以由以下來判斷：
1. 應收帳款周轉率與存貨周轉率是否穩定，且數字（週轉率）的趨勢是提升
的：一個公司應收帳款周轉率與存貨周轉率變動過快，忽上忽下不一定是好事，因為一個公司的產品和客戶是不太可能在短時間內有大幅度的改變。若數字持續緩慢提升，可視為經營者有心改善公司體質（還是要多方佐證）；若大幅變動，投資人就要觀察相關產業是否有所變動（主要是供需關係），及銷貨客戶是否有變（可以用網路查相關報導, 現在記者都蠻利害, 空穴來風也會報;或打電話問公司發言人、詢問業界相關人員及其員工）。
2. 看相關財務數字的變化：
一般說來，一個公司銷貨的提升，必然帶來應收帳款和存貨的增加，若稍有控制的公司，皆不會讓應收帳款和存貨無理的增加。應收帳款為何會增加呢？因為在台灣客戶付款幾乎都是月結，甚至月結90天（三個月）是很正常的，而公司對客戶一般來說不會做突然的授信改變，除非下游各客戶搶料，公司談判籌碼大為增加。存貨為何會增加呢？一個公司接到訂單，理應要先備料（包含耗損估計），就連JIT最成功的豐田汽車都免不了要有存貨，何況是一般公司呢！？故銷貨的增加，理應帶來存貨和應收帳款的增加，理論上應是同幅度的變動，若存貨和應收帳款增加的幅度大於銷貨收入增加的幅度，一般說來，都不是好事。
3. 關係人的相關財務數字：
有些公司為了美化母公司帳面，會讓子公司打犠牲打，所以一般人可以注意如下會計科目。「應收帳款-關係人」--因為一般公司對子公司理應視為和其他公司一樣，付款條件也是固定的，不應該有「應收帳款-關係人」金額大幅增加的情形。「聯屬公司間未實現銷貨」--若此科目數字大幅變動，代表母公司有在灌業績的嫌疑。
4. 其他：
應收帳款周轉率與存貨周轉率提升的同時，理論上就是公司體質的改善，故公司「現金或約當現金」及「短期投資」合計總額應要逐步增加；而負債總額（短期借款、長期負債）應要慢慢地減少才是。