finance168財經學院(百萬部落格)

雖然流動資產構成項目的比重，可以看出流動資產部份的變現能力，但仍無法全面性的評估流動資產的變現品質，因為同樣是應收帳款，甲公司在30天內即可收現，乙公司則要60天方能收現，在應收帳款佔流動資產相同比重下，甲公司應收帳款的變現品質優於乙公司。

以企業流動資產的變現能力而言，變現品質好及表示：1、流動資產的變現速度較快。2、流動資產在變現的過程中損失較小。週轉率是衡量流動資產各項目變現品質很好的指標。週轉率除了可以評估流動資產各項目的變現品質外，尚可評估營運資金（流動資產）管理績效，而應收帳款週轉率可以評估企業的信用管理及收款績效，存貨週轉率可以評估企業的存貨管理績效。

企業的短期償債能力係指在短期債務到期或必須要支付現金時其清償的能力。由於清償債務或支付費用均是以現金為主，不是以應收帳款或存貨的形式清償，所以短期償債能力基本上應以其所持有現金的多寡為準。但現金即使存入銀行，所獲利息亦甚有限。

老一輩的企業家常因週轉的需要而儲存大量的現金，故其信用卓越，但並非有利的理財方法。另一方面流動資產（如有價證券、應收帳款、存貨）在正常情況下，都可以在短期內轉換成為現金，亦可供週轉之用。不過流動負債之清償要消耗流動資產，要衡量企業的短期償債能力，就應該將流動負債自流動資產中扣除，這就是淨營運資金。淨營運資金可為債權人提供一種緩衝，淨營運資金愈高，債權人愈不會受到損失的衝擊。

我們可運用流動性指數進一步衡量流動資產的相對流動性。此指數本身不具有意義，惟有多個指數共同比較才具意義，如不同公司間相對流動性之比較，或者是同一公司不同期間流動性變動之比較。若流動性指數降低，顯示公司流動性獲得改善；相反的，若流動性指數增加，則顯示公司流動性發生惡化現象。因為流動性以各項流動資產轉換為現金所需之天數作為加權的基礎，所以流動性指數以天數來表示，故流動性指數有效性決定於計算應收帳款收現天數與存貨出售天數之假設是否正確。

如表，分別假設存貨轉換為應收帳款平均需要100天，而應收帳款轉為現金平均需要80天，則流動性指數計算如下：

我們知道企業是用現金來清償流動負債，然而有些應收帳款和存貨的變現品質很差，表示企業的流動資產有虛增的現象。例如：假設某企業目前帳上的流動資產為500,000，其中存貨為四倍速的光碟機，共計400,000，而流動負債為200,000，若單純由營運資金或流動比率的角度而言，皆顯示公司的短期償債能力良好，流動資產皆有足夠能力清償流動負債。但若仔細分析，我們可以發現流動資產中的存貨變現的機會幾乎等於0，因為市場上根本不會有人想要買四倍速的光碟機，因此我們必須將存貨從流動資產中扣除，那麼最後的流動資產只剩下100,000而已，根本沒有足夠的資金來清償流動負債。所以企業流動資產多，並不一定表示短期償債能力一定很好，除了要進行量的分析以外，我們需進一步進行質的分析，而質的分析就是衡量企業流動資產的變現品質優劣。

應收帳款變現品質佳，表示應收帳款收現速度很快，收款期間很短；反之，應收帳款變現品質差，表示應收帳款收現速度很慢，收款期間太長。存貨變現品質佳，表示存貨從生產完到銷售出去的速度很快；反之，存貨變現品質差，表示示存貨從生產完到銷售出去所耗費的期間很長。

大家都知道聯發科比統一超強多了，可是今天不是比獲利能力，不是比股價，而是比統一超最強的週轉能力與短期償債能力。
大家都知道統一超是收現金，但是實際上統一超的收款期間也是有1.1天-1.2天，很多超商宣稱如果上櫃超過一星期還賣不掉就要下櫃，結果統一超的存貨足足放個兩個星期才賣掉。以95年來說統一超要14.7天才把存貨賣掉，1.2天才把貨款收現，也就是說要16天才能收到現金(這就是營業循環的定義)。但是統一超的付款不乾脆36天才付款給廠商，所以統一超在16天收到錢後過20天候才付款。因為收款在付款之前，所以統一超不用準備週轉金，現金週轉期間是負數。問題在於統一超所收到的20天現金，並沒有保存在流動資產，而轉投入長期投資(以短支長)，所以他的流動資產很少(應收帳款及存貨很少)，流動負債很多(應付帳款很多)，所以流動比率很差。
聯發科的平均收款日數已經進步到27日就收現，可是存貨卻有增加的趨勢，平均售貨期間增加到55天左右，所以聯發科的營業循環為82天，但是付款日期卻由72天提早到51天，所聯發科所需準備的週轉金為31天。但是由於聯發科的應付帳款減少，所以流動比率提高到523%。

以下為台積電的外銷資料

餘額(Balance)與借貸法則的彙總

行政院會已通過「所得稅法」修正草案，明定各類金融商品的利息所得稅率，個人部分採分離課稅方式一律以百分之十課徵，同時因歷年來市場對債券、票券的賣出及買回，視為個別買賣，投資人從事附條件交易的價差視為證券交易所得而免稅。因此財政部為維護租稅公平，兼顧金融市場發展與稽徵作業簡便，此次修法有關個人以公債、公司債、金融債券、各種短期票券及證券化商品從事附條件交易的利息所得，規定按百分之10扣繳率扣繳稅款分離課稅。
另外，現行由銀行發行的結構型商品，固定收益的部份，視為利息所得，併計二十七萬的儲蓄扣除額，其餘收益則屬財產交易所得。但是證券商發行的結構型商品，則沒有利息所得免稅的適用，因此，將各種金融機構發行的結構型商品課稅基礎，作一致性的調整。以兼顧金融市場健全發展及金融商品稅負平衡，亦即不論個人與證券商或銀行從事結構型商品交易的所得，認屬其他所得，與其他金融商品的利息所得，都按百分之10扣繳率扣繳稅款分離課稅。
評析：

行政院會已通過「所得稅法」修正草案，明定各類金融商品的利息所得稅率，個人部分採分離課稅方式一律以百分之十課徵，同時因歷年來市場對債券、票券的賣出及買回，視為個別買賣，投資人從事附條件交易的價差視為證券交易所得而免稅。因此財政部為維護租稅公平，兼顧金融市場發展與稽徵作業簡便，此次修法有關個人以公債、公司債、金融債券、各種短期票券及證券化商品從事附條件交易的利息所得，規定按百分之10扣繳率扣繳稅款分離課稅。
另外，現行由銀行發行的結構型商品，固定收益的部份，視為利息所得，併計二十七萬的儲蓄扣除額，其餘收益則屬財產交易所得。但是證券商發行的結構型商品，則沒有利息所得免稅的適用，因此，將各種金融機構發行的結構型商品課稅基礎，作一致性的調整。以兼顧金融市場健全發展及金融商品稅負平衡，亦即不論個人與證券商或銀行從事結構型商品交易的所得，認屬其他所得，與其他金融商品的利息所得，都按百分之10扣繳率扣繳稅款分離課稅。
評析：

新聞解析

雅新主要的股東級主管都是自己的家族，經由虛列營業額，創造出營收成長的榮景。一般財務報表分析者，如未抽絲剝繭，很難發現其問題。