現金流量表分析3—群聯(8299)發放現金股息的錢是哪裡來的？
群聯被檢方調查假帳風波，有沒有假帳我不知道，也待檢方做進一步的確定，但是我可以分析一下群聯的現金流量表。(圖1)
首先以營運活動現金流量除以稅後淨利來評估盈餘品質，確實在102年級103年該比率分別為39%，41.5%小於50%，而分析主要原因就是存貨增加17.9億元及13.8億元所致，存貨的增加如果周轉速度不錯就還好，如果周轉不好賣不出去就是一個問題，表示錢都賺在存貨而不是賺到現金。
(圖2)
102年開始存貨銷售天數開始增加，由101年增加到102年的43.1天，再增加到103年的62.6天及104年的65.9天，顯然27.4天到65.9天就是存貨持有天數由不到一個月增加到兩個多月，算是增加很多了，存貨的盈餘品質變差可以看的出來。
現金流量表的第二個問題是，99年起到104年止自由現金流量均為正數，也累績了不少現金，但是103年發放現金股息18.09億元卻要現金增資9.25億元，104年發放現金股息22.1億元卻向股東要錢21.4億元，顯然是先給你現金再向你要回來現金增資，這種財務操作突然增加稅收，不是理想的股利政策，也許市場對發放現金股息給予較高的評價，但是如果用股東自己繳的現金增資發放現金股息給自己，看起來也是怪怪的。
群聯董事長潘健成因涉嫌違反證券交易法之財報不實罪嫌，遭新竹檢方裁定新台幣 2,000 萬元交保，並限制出境。
潘健成提出 3 點聲明，以生命保證未不合理獲取利益。檢調單位調查，群聯於民國 98 年至 103 年間與具實質控制力的聯東（104 年更名為曜成科技）、華威達及香港永馳 3 家公司多次重大交易，單年度部分重大交易金額甚至高達 100 億元，均未於財務報告揭露。
此外，群聯與聯東等 3 家公司相互間假交易金額達 4,000 萬美元，造成財務報告重大不實，潘健成等相關人員涉嫌違反證券交易法之財報不實罪嫌。新竹檢方在偵訊相關人員後，裁定潘健成 2,000 萬元交保，並限制出境，其他相關人員各 100 萬至 300 萬元不等交保。
潘健成接受電話訪問時提出 3 點聲明，首先，他 15 年來認真努力幫群聯做好。第二，他做了很多布局，有些布局踩到「紅線」，但這些都是為了群聯長期發展。第三，他以生命保證，過程中包括他個人在內的所有人並未從中不合理獲取利益。對於涉案，潘健成表示，他老實交代，並將坦然面對。 http://technews.tw/2016/08/06/phison-2/
留言列表
存股選美 (27)