損益表可以僅看一個數字?每股盈餘(EPS)

    EPS(每股盈餘),用EPS來評價,用EPS來估DPS,然後就可以決定買進與賣出決策。
然而必須是其他狀況不變下,EPS的分析才有用。
例如營建業的IFRSs與先前ROCGAAP會計原則差太多了,看兩年的EPS根本沒意義。

 

所謂其他狀況不變就是
1.
毛利率穩定或成長
2.
營業利益率穩定或成長
3.
業外收支很低
4.
稅率差不多
5.
營收穩定或成長。
6.
沒有可轉債或增資
7.ROE
穩定或成長
8.
財務結構沒有重大變動

 

    中間還有可能折舊年限原來是5年現在用10年,等細節。

呆帳率和以前一樣
廣告政策和以前一樣
佣金和以前一樣

如果這些有很大的改變,就不是其他狀況不變,不能只看EPS一個數字

縱使如此還是會遇到營收大幅成長盈餘大幅下滑的問題,這個就要看你對這家公司與產業的熟悉度來看了。

 

    某公司今年賺了3000萬,去年也賺了3000萬,這兩年賺的錢一樣嗎?

    不一定

    去年是毛利5000萬,營業費用1000萬,營業外支出500萬,所得稅500萬,稅後淨利3000萬。

    今年是毛利1000萬,營業費用500萬,營業外收入1000,所得稅利益500萬,稅後淨利3000萬。

 

    重點在結構有無改變,未來會不會再發生

    也就是所謂的經常性利益的問題。

    經常性利益比較容易做未來的預測。

    ㄧ次性的收益或損失只影響當期。

    如果今年每股賺3.7元,出售土地利益每股1.9元,所以經常性的利益1.8元,今年前兩月營收衰退5.2%,公告股息2.7元,目前股價28元,貴還是便宜?

 

    損益表分析的重點,營業毛利及營業毛利率是否增加,最重要是每股營業毛利的增加。

    營業費用是否增加,營業費用減少不一定好。

    營業利益及營業利益率是否增加,每股營業利益是否增加。

    是否主要利益是本業,業外的收益及損失是經常性的還是一次性的

    所得稅是忽然增高或減少嗎?平均的稅率是17%30%

    有沒有可轉債或庫藏股,會不會稀釋盈餘?

 

 

    分析的重點,年報公佈時開始觀察本年度的營收趨勢。

    第一季季報公佈時,已近四季的每股盈餘加上已公佈的營收做調整,預測當年度的盈餘。

    半年報公佈時,可以初步估計當年度的盈餘。

    第三季季報公佈時,可以估計當年度的盈餘及股息

    年底時,可以估計當年度的盈餘及次年度的盈餘

 

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