教授您好,
關於長期持有0050,除了收股息之外,如果也想透過賣出買權來收取權利金的收入的話,就是組成類似Cover Call的部位
最簡單的方式就是賣出近月合約的價外買權,收取權利金,
以2011/6/7收盤為例,0050 收62.2,加權指數收9057.1,
7月台指 收8948 由於6月台指將於下週三(6/15)結算,故本例以7月台指為試算
假設已持有100張0050,市值為62.2*100*1,000=6,220,000
6,220,000/(8,948*200)=3.48 (約當3.48口7月大型台指期貨的市值)
3.48口大台=3.48*4=13.92口小台
大台一點為200元,小台及選擇權一點為50
所以我們可以賣出大約14口的價外買權,
經過統計有台指選擇權以來(2002年1月合約)統計共110合約,
合約的漲跌分佈,上漲的機率約為59.5%,上漲時的平均漲點約為350點
因此本例我們可以賣出7月合約9300的Call於57點共14口,與持有的100張0050組成類似Cover Call的部位
若7/20結算時,加權指數低於9300點時,我們可以收取57*14*50=39900
以今天的0050市值6,220,000來計算,約可創造0.64%的月息,假設12個合約都順利的話,年化利率約為7.7%
但是Cover Call可收取的權利金,其實跟隱含波動率有很大的關係,目前的隱含波動率於低檔,約14~15%,因此可收取的權利金不高,
由於Cover Call的概念是當股價大漲時,原部位會獲利,但賣出的Call會發生虧損,上方雖然仍會有獲利,但已經被限制住了
因此建議,可以改採賣出價差的方式,以本例賣出9300Call@57時,同時買進9500Call@23,這樣的好處是,當行情大漲時,仍可參與大部份
的上漲獲利,缺點是權利金收取的會少一些,選擇權的世界是沒有白吃的午餐,風險跟報酬端看投資人的拿捏
以上簡單的介紹,如果有更深入探討類Cover Call的操作方法,容學生整理後陸續Po文,也歡迎教授及各位先進造訪學生剛成立的Blog
給予指教,謝謝^_^

網址是http://www.wretch.cc/blog/shihyu73

P.S. 對Blog的使用仍屬新手上路,尚無法圖文並茂,還請多多包涵
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