在所有的破產預測模式中，Altman的Z-score是最著名的破產預測模式。它是以區別分析所建構出來的模式，經過仔細的篩選，找出五個與破產預測最攸關的指標，同時計算出每個指標的係數，只要套入公式，就可以有效預測破產，是一個簡單又有用的方法，值得一提的是， Z-score在1968年發展以後，到目前歷時將近四十年而仍然有用，這是其他的模式所無法比擬。
Altman (1968)以區別分析所建構出來的模型如下：
Z-score的使用方法：
1. 當Z < 1.81時，破產
2. 當Z > 2.99 時，繼續經營
3. 當 1.81 < Z <2.99時，無法判斷
這五個指標中，有與短期償債能力有關的，營運資金/總資產，營運資金就是流動資產與流動負債之間的關係，除以總資產讓不同規模的公司可以互相比較。
其次是保留盈餘除以總資產，這是一個累計的資產報酬率的概念，因為保留盈餘就是歷年來所賺取的盈餘，保留在公司內部的部分，也就是歷年來累計在公司內部的報酬除以總資產。
第三個就是稅前及息前盈餘/總資產，這就是稅前總資產報酬率的計算公式，屬於獲利能力的指標。
第四個是權益市價/負債帳面價值，這就是以市值計算的財務結構比率，因為公司的所有有形與無形的資產，及未來的賺錢能力，都反應在市價中，所以這個比率，比較能夠衡量公司真正的財務結構。
最後一個就是銷貨/總資產比率，這個是週轉能力的指標，也就是說公司運用資產來創造收益的能力。
（二）Z-score對管理當局的意義
管理當局可以藉由提高營運資金(流動資產-流動負債)，來改善第一個指標；可以藉由降低股息支出，來改善第二個指標；可以藉由提高獲利能力，以及適當地為總資產瘦身，來改善第三個指標；同時可以藉由採取庫藏股政策或降低負債，來改善第四個指標；可以藉由提高資產的使用效能，或適當地為總資產瘦身，來改善第五個指標。進而提高公司整體的財務體質。
上一篇題目的解答如下：
Altman (1968)以區別分析所建構出來的模型如下：
Z-score的使用方法：
1. 當Z < 1.81時，破產
2. 當Z > 2.99 時，繼續經營
3. 當 1.81 < Z <2.99時，無法判斷
這五個指標中，有與短期償債能力有關的，營運資金/總資產，營運資金就是流動資產與流動負債之間的關係，除以總資產讓不同規模的公司可以互相比較。
其次是保留盈餘除以總資產，這是一個累計的資產報酬率的概念，因為保留盈餘就是歷年來所賺取的盈餘，保留在公司內部的部分，也就是歷年來累計在公司內部的報酬除以總資產。
第三個就是稅前及息前盈餘/總資產，這就是稅前總資產報酬率的計算公式，屬於獲利能力的指標。
第四個是權益市價/負債帳面價值，這就是以市值計算的財務結構比率，因為公司的所有有形與無形的資產，及未來的賺錢能力，都反應在市價中，所以這個比率，比較能夠衡量公司真正的財務結構。
最後一個就是銷貨/總資產比率，這個是週轉能力的指標，也就是說公司運用資產來創造收益的能力。
（二）Z-score對管理當局的意義
管理當局可以藉由提高營運資金(流動資產-流動負債)，來改善第一個指標；可以藉由降低股息支出，來改善第二個指標；可以藉由提高獲利能力，以及適當地為總資產瘦身，來改善第三個指標；同時可以藉由採取庫藏股政策或降低負債，來改善第四個指標；可以藉由提高資產的使用效能，或適當地為總資產瘦身，來改善第五個指標。進而提高公司整體的財務體質。
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