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請大家一起來分析及評價
短期償債能力分析

期別 2006年 2005年 2004年 2003年 2002年
流動比率
235.29% 208.05% 370.78% 291.50% 223.33%

茂順公司流動比率持續進步，短期償債能力極佳。

流動比率的品質
期別 2006年 2005年 2004年 2003年 2002年
應收款項週轉率
4.04 次 3.86 次 4.41 次 3.86 次 3.56 次
存貨週轉率
4.08 次 3.96 次 4.83 次 4.17 次 4.15 次

茂順公司主要流動資產項目應收帳款的收款品質大幅進步，存貨的品質也維持在優良的水準，流動資產的品質佳。

總結：
茂順公司的短期償債能力佳，且流動資產的品質也不錯，短期償債能力極佳。

長期償債能力分析
期別 2006 2006 2006 2006 2005
固定資產對長期資金比率
44.99% 49.48% 36.25% 39.80% 43.23%
淨值比率
76.17% 75.29% 67.85% 76.72% 72.96%

茂順公司固定資產對長期資金比率遠小於一，表示沒有以短期資金支應長期用途之不當財務運作。
茂順公司的淨值比率大於76.17%，高過50%，表示財務結構穩健。

總結：
茂順公司的財務結構健全，且無以短支長之不當資金運用情事。

獲利能力分析
期別 2006年 2005年 2004年 2003年 2002年 最近 三年平均 五年平均
毛利率
30.21% 30.28% 29.85% 30.11% 30.96% 30.21% 30.11% 30.28%
營業利益率
18.90% 19.33% 18.32% 16.62% 17.22% 18.90% 18.85% 18.08%
純益率
23.11% 14.27% 19.45% 18.64% 16.35% 23.11% 18.94% 18.36%
股東權益報酬率
22.93% 14.31% 25.44% 23.41% 20.62% 22.93% 20.89% 21.34%

茂順公司的毛利持續維持在30%以上，本業的營業淨利率維持18.5%以上，顯示成本及費用控制能力極強。
純益率最近一年遠優於平均數，過去平均數之所以降低是受2005年雜項支出認列影響，估計未來再發生可能性很低，獲利能力良好。
股東權益報酬率為22.93%優於過去的平均數，且達到張忠謀先生要求的好公司股東權益報酬率應高於20%的標準。

總結
茂順公司的毛利、營業淨利率穩定，顯示其在本業擁有穩健的獲利。而且股東權益報酬率也在2006年超過20%的門檻，獲利能力長足進步。

成長力
期別 2006年 2005年 2004年 2003年 2002年 最近 三年平均 五年平均
營收成長率 12.93% -8.30% 25.02% 11.92% 14.56% 12.93% 9.88% 11.22%
營業利益成長率 10.40% -3.10% 37.97% 8.09% 18.49% 10.40% 15.09% 14.37%
盈餘成長率 62.9% -27.3% 15.2% 30.7% 28.5% 62.9% 16.94% 21.99%

茂順公司營收成長率持續進步與三年、五年平均相若，本業而言，營業利益成長稍有退步，主要是2005年單年度的原因，排除2005年其營業利益與稅前純益屬中高度成長的公司。

總結
茂順公司的本業盈餘成長率與稅前純益排除2005年外維持在年成長率平均15-20%，屬於中度成長公司。

評價
本益比法
期別 2006年 2005年 2004年 2003年 2002年 最近 三年平均 五年平均
每股盈餘 4.44 2.45 4.09 3.34 2.9 4.44 3.66 3.44

如屬中度成長公司，給予12倍的本益比，如屬一般成長公司給予10倍的本益比。
本益比 最近 三年平均
10 44.4 36.6
12 53.3 43.9

所以合理價格應在36-44元間。

請網友合作完成下列問題
1. 請你更新今年的資料？
2. 請你補充非財務面的資料，擴廠、新產品、新市場等？
3. 你認為該公司合理的本益比為何？
4. 加上最新的資料，你認為該公司的合理股價為何？