財報分析小祕訣：維持很好的毛利率就很好嗎？ @ finance168財經學院(百萬部落格)

普安公司的毛利率雖然有下滑，但是維持在50%以上的水準。
稅前淨利也維持在34.67%，算是不錯了。

看季報，毛利率維持在54.56%，營業利益率維持在38.9%，要不是有一點點匯損，稅前純益率不止33.05%。

大獲利指標算是很強的公司。

然而曲高合寡，每股營收持續的下滑，由92年的17.09元降到99年的7.56元。
每股盈餘也由7.35元降到1.94元，看來股價因此也無法大展身手。

季的狀況有好依點，每股營在第四季恢復，近四季每股盈餘逐季提高。

看一下ROE的細部分析，就知道總資產週轉率的下滑，由98%降到42%，是ROE下滑的主要原因，這是因為營收持續下降的原因。
當然純益率也是由最高的49.2%降到25.7%，這個也是下滑的原因。
營收下滑時，營業費用率會提高，因為營業費用可能無法隨營收下滑而降低，甚至可能會提高，營業費用率就會提高。
所以毛利沒有下滑很多，營業利益率會大幅下滑就是這個原因，因為大部分的營業費用是固定成本。