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請大家一起來分析及評價
本個案分析所分析的資料只到95年底，並非最新資料，僅供線上學習之用，網友請不要據以作為投資決策。

短期償債能力分析

期別 2006年 2005年 2004年 2003年 2002年
流動比率
195.63% 184.19% 198.56% 221.51% 203.26%

台化公司流動比率穩定在190%到200%間，短期償債能力尚佳。

流動比率的品質
期別 2006年 2005年 2004年 2003年 2002年
應收款項週轉率
12.71 次 12.30 次 13.56 次 13.35 次 13.34 次
存貨週轉率
6.99 次 6.40 次 5.99 次 5.20 次 3.92 次

台化公司主要流動資產項目應收帳款的收款品質維持在每年10次以上，存貨的品質也持續進步，流動資產的品質佳。

總結：
台化公司的短期償債能力不錯，且流動資產的品質也不錯，短期償債能力佳。

長期償債能力分析
期別 2006 2005 2004 2003 2002
固定資產對長期資金比率
38.06% 40.57% 38.28% 43.25% 46.45%
淨值比率
68.36% 66.33% 63.20% 58.01% 52.80%

台化公司固定資產對長期資金比率遠小於一，表示沒有以短期資金支應長期用途之不當財務運作。
台化公司的淨值比率大於68.36%，高過50%，表示財務結構穩健。

總結：
台化公司的財務結構健全，且無以短支長之不當資金運用情事。

獲利能力分析
期別 2006年 2005年 2004年 2003年 2002年 最近 三年平均 五年平均
毛利率
12.48% 13.96% 23.14% 17.88% 16.26% 12.48% 16.53% 16.74%
營業利益率
8.57% 9.72% 18.73% 12.71% 10.19% 8.57% 12.34% 11.98%
純益率
17.85% 24.94% 28.20% 16.63% 12.63% 17.85% 23.66% 20.05%
股東權益報酬率
17.99% 26.97% 33.43% 17.17% 11.75% 17.99% 26.13% 21.46%

台化公司的毛利持續衰退，顯示本業波動極大，從營業利益率的趨勢也可以看出本業隨景氣大幅波動，為景氣循環股。
純益率及股東權益報酬率最近一年雖有些微衰退，但遠高於營業利益率，表示集團的轉投資收入穩定的挹注，使三年及五年的平均數均大於20%，獲利能力良好，但是2006年仍然有7%的衰退，為持續追蹤的對象。

總結
台化公司的毛利、營業淨利率起伏頗大，顯示其在本業隨景氣大幅波動。但是由於集團轉投資的挹注，使得純益率及股東權益報酬率遠優於本業，獲利能力表縣也鄉對穩健，但是2006年仍然有7%的衰退，需持續追蹤。


成長力
期別 2006年 2005年 2004年 2003年 2002年 最近 三年平均 五年平均
營收成長率 13.89% 9.21% 37.48% 22.50% 28.63% 13.89% 20.19% 22.34%
營業利益成長率 0.37% -43.33% 102.68% 52.80% 131.19% 0.37% 19.91% 48.75%
盈餘成長率 -14.2% -7.8% 109.4% 65.0% 171.4% -14.2% 29.11% 64.75%

台化公司營收均有成長，但是自2005年起成長趨緩。本業而言，營業利益成長則呈現大幅起伏的趨勢，顯示該公司隨景氣循環而波動。盈餘成長率也於2005後轉為負的成長。成長力到自2005年起表現不佳，要持續追蹤。

總結
台化公司的本業盈餘成長率與稅前純益在2005年後成長趨緩。是否會回到3-5年的平均成長趨勢中有待觀察。

評價
本益比法
期別 2006年 2005年 2004年 2003年 2002年 最近 三年平均 五年平均
每股盈餘 5.88 7.21 7.69 3.63 2.43 5.88 6.93 5.37

一般如台化成長力的公司，我會給予10倍本益比。然而台化為國際競爭力強的高知名度公司，參酌外國的本益比酌加至12倍的水準。
本益比 最近 五年平均
10 58.8 53.7
12 70.6 64.4

所以合理價格應在53-70元間。

請網友合作完成下列問題
1. 請你更新今年的資料？
2. 請你補充非財務面的資料，擴廠、新產品、新市場等？
3. 你認為該公司合理的本益比為何？
4. 加上最新的資料，你認為該公司的合理股價為何？
5. 你認為該公司還會持續成長嗎？
6. 請你持續追蹤台塑集團的轉投資收入？