finance168財經學院(百萬部落格)

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小林艾倫說現金流投資法很好，在美國1929大蕭條的時候，股價跌了50%(其實是跌了90%)，股息止跌了25%。我就去實證一下台股金融海嘯前1250家平均股息為1.728，金融海嘯後，平均股息降為1.026，降了40.6%
這些資料對你的投資決策有影響嗎？

我遇見過三個人，一個人主張本益比十二倍以下才便宜最好是十倍以下，第二個人是說本益比的倒數盈餘報酬率應該與無風險利率比較目前2奌5左右加上公司前景與成長的調整，所以十七到二十倍本益比也合理，以上是絕對本益比，另外一個人說本益比要與過去的高奌與低點相比較才知相對貴或便宜，這是相對本益比的概念!
你怎麼用本益比?

幾種會計賺錢的方式，你是哪一種投資人？

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如果不是其他狀況不變的話，就不能只分析EPS
我們先講簡單的，就是稅的問題，在其他狀況不變下，稅率是17%。
所以很容易由稅前淨利估稅後淨利率。
可是很有可能上一季的稅率是17%，這一季的稅率是35%，怎麼辦？

定存股的種類
1.每年都填息(或八年間有七年填息)，現金殖利率大於五%
2.每年都穩定的配現金股息(差距在20%內)，現金殖利率大於6.5%
3.每年都穩定的配現金股息(差距在20%內)，而且EPS也很穩定(差距在20%)，現金殖利率大於6%
4.符合上面的條件，但是現金殖利率小於5%

營業收入分析一開始先分析營收是否有成長，一般是和去年同期比較(消去季節性因素ex;夏天賣飲料生意就很好，秋天還好)，就不會產生月營收下降而不公平
，必須旺季和去年同期旺季做對照，所以用營收年增率來分析，檢視案例一：儒鴻
在98年11月的時候，營收年增率(YoY)正式由負轉正，累積年增率也是由負轉正，在這情況下股價也從20塊一路漲到50塊，表示營收如由負轉正是蠻可以注意的地方。再來檢視長期營收動能：

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去年選股時發現賺錢的不一定是低本益比的股票，有些本益比在13倍左右整年度還可以賺50%以上。
厲害的試過了一年本益比並未巨幅提升！
這是因為企業的獲利成長與股價提高並行。
最棒的就是由於企業獲利的成長假設由EPS2元增加到EPS5元，本益比由12倍增加到15倍，股價則由24元增加到75元。

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一開始在分析獲利能力以營業收入為起點，因為每個月都有一次公布，為最早的財務資訊，營收基本上分析三個項目1.YoY%與累計YoY% 2. 3個月與12個月營收趨勢 3.營業收入明細表:售價與數量。接著是盈餘品質從損益表來看是經常性與穩定性分析，會製作共同比損益表來做盈餘構成比分析，再來會做一些比率分析，基本上是毛利率、營業利益率、稅前淨利率、稅後淨利率。做完以上後會做投資報酬分析，一般分為總資產報酬率與股東權益報酬率，總資產報酬率分析之後會分析財務槓桿，決定舉債經營是否有利，股東權益報酬率完接著是每股營收、營業利益、盈餘，之後總結結束分析。