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1、如何判斷你的現金流主要是來自於配息還是配本金？
Ａ：這個用五線譜就可以做簡單的驗證，五線譜是負斜率的配本金的機會比較大，因為配本金導致淨值的大幅減少。我們以下面高收債基金為例(圖1)(圖2)
瑞銀配息的殖利率平均達11%，應該有配到本金。
Ｑ２為什麼高收債的五線譜選擇３年而股票的五線譜選擇3.5年呢？(圖3) (圖4)
ALLAN也發現,債券基金因為波動比較小,所以選擇3年是對的,3年顯示最悲觀區(上圖) 3.5年還沒到最悲觀區（下圖）
Ｑ３有關高收益債的利差要多少才是介入的時機？如果不行怎麼辦呢？
Ａ：答案不知道(圖5)
以1997到2012的例子為中位數為5.61%(圖6)
以1996年底到2012年第三季，發生最多的次數為3.25%左右的利差。(圖7)
以2010年3月到2012年第三季，發生最多的次數為5%的利差。(圖8)
以2006迄今發生最多次為2.25%的利差，2008年12月迄今發生最多次為9%的利差，基本上發生最多次數為5%的利差。由於利差不是常態分配，也無法用平均數與標準差來計算可能的發生的機率。
由於用利差很難決定進入的時點，所以用五線譜是不錯的操作方式(圖9)
我們可以看到用3年的五線譜可以幫你抓到不錯的進出點，這也是高收債現金流加五線譜的操作模式，可以讓你賺到6%到12%的價差，也就是可以幫你賺到１年到２年的利息，如果你在高點稍微賣一點，就可以先提高殖利率後逐步向零成本邁進。
Ｑ４買高收益債套牢怎麼辦？
A：
我們以資料最長的聯博高收益債基金作為觀察的標的(圖10)
這21年來資產成長7.6倍，年化報酬率10.69%。
請注意在1994年，1998年，2008年的淨值大崩跌，都在兩年內就恢復(含息)正報酬。
我們可以發現.長期來看, 高收益債券基金趨勢向上, 大家可以看看high yield bond 平均績效的綠色線
總共有三個時期. 發生比較大幅度的下跌
- 1994/9/30(9697.25)到1995/3/31(7244.61)跌25.29%,恢復的時間1995/11/30(9942.32)14月
- 1998/4/30(16675.37)到1998/8/31(10104.62)跌39.22%,恢復的時間2000/3/31(17144.74)23月
- 2008/7/31(41757.15)到2008/11/30(29717.47)跌28.83%,恢復的時間2009/7/31(42776.07)12月(圖11)
這一次油價大跌, 大家都猜測油頁岩公司會大量倒閉, 然而目前看起來, 影響不大, agdcx只下跌 4.43% 從2014/8/29到 2014/12/12 , 目前總報酬繼續恢復(圖12)
另外有一個算法叫做滾動報酬率(rolling return) , 就是在這段時間不管你何時擁有, 你得到的報酬率,
我們可以知道, agdcx(>5 year=60 months) 都是正報酬，不論手氣多背，持有五年的報酬率都是正報酬。
我們的結論是
高收益債券基金, 長期持有, agdcx(>5 year) 都是正報酬
股災發生的時候, 可能會有25% to 39% 的損失, 而你需要問問自己可不可以承受風險
高收益債券基金. 和股票一樣. 要記得股災發生的時候, 要勇敢加碼, 會讓你提早退休
年化報酬大概10%, 這個年化報酬, 對於買股票的人來說, 也許只是一個小case,
但是這種長期趨勢向上的標的, 給你十分的安全感. ...擔心害怕的程度,卻是遠遠的小於買股票的風險.... 你買股票. 一天到晚忙著評估股票.一天到晚關心公司動態.產業分析.....擔心害怕了半天..結果可能,還是賠錢.真的得不償失
Ｑ５新興市場債到了樂觀區應不應該賣
A：賣不賣當然每個人有每個人的考量，以野人的經驗，說故事給你聽。
我在2011年底.2012年年初知道證券公司複委託，可以買到債劵基金，手續費很便宜<2 折, 當時亂槍打鳥, 總共買16檔債劵基金。
神奇的是, 2012 年底, 2013 的時候, 我的債券基金, 有的居然獲利>20% (不含配息)，當時沒有chan's channel，也沒有債卷acpe可以參考. 否則那時應該把它賣掉一些,結果柏南克預告升息，現在又掉回來原點。(圖13)
現在回想起來, 債券型基金, 更適合使用chan's channel ,,只要在悲觀的時買, 平常可以領高額利息,提供您現金流, 讓你生活很愉快。等到樂觀的時候, 把它賣出去, 還可以賺到20% 價差, 真的很棒。
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