finance168財經學院(百萬部落格)

羚羊：在1929年大恐慌時的經濟指標如何？
教授：由於年代久遠，我只能粗略的整理如下！

羚羊：1929年的失業率很低阿！
教授：沒錯，但是由於已經1921年開始走了8年的多頭，其實股市已經泡沫化了！終於在1929年10月份股市不在上漲，開始大跌。
羚羊：結果政府做了什麼事！
教授：那時候的政府相信古典學派的理論，認為景氣循環會自動修正，政府無需大力干涉。
羚羊：也就是政府只要告訴同胞，不景氣將會過去，復甦就再不久的將來，對不對？
教授：結果復甦是再不久的48個月後，真的來了！
羚羊：1930年，失業率開始增加到8.9%的時候，胡佛總統好像有增加政府支出6%？
教授：那時候的政府不敢大幅增加赤字，認為會債留子孫，平衡預算才是王道！
羚羊：結果呢？
教授：1931年的稅收又減少了，政府支出當然減少了，當年的失業率來到16.3%，然後次年度的失業率在度提高到24.1%。也就是每四家就有一家失業！
羚羊：結果如何解決！
教授：民主制度，自然讓胡佛總統無法續任，羅斯福總統上台！
羚羊：羅斯福做了什麼事！
教授：羅斯福提倡「新政」，增加政府支出1934年到1936年間有兩年政府支出增加20%以上，結果通貨膨脹也維持在3%左右，並沒有當初擔心的惡性通膨發生。
羚羊：那羅斯福有沒有帶領美國脫離大恐慌！
教授：1936年前好像是成功了，羅斯福上台後，經濟在1933年就觸底了，1934年到1936年GDP連續三年10%以上的成長，失業率由24.9%降到16.9%，道瓊指數也從98.67漲到179.9。
羚羊：看起來好像有起色喔！
教授：可是人民仍然生活水準下降，1929年跌了48個月後終於觸底，仍有2.5年的時間失業率在20%以上。到了1941年才回到1929年的GDP水準，共經歷了12年的時間才彌補傷痕。
羚羊：為什麼要那麼久？
教授：因為再復甦的途中又產生第二次的下跌，這是因為政府的紓困並未持續，1929年那一次羅斯福總統在1937年貿然減緩政府支出，產生第二次的衰退。最後是因為二次世界大戰，政府大幅支出，使得失業率回到10%以下，當初不要停止的話，可能就不會有第二支大腳了。
羚羊：所以如果1929年的大蕭條重現，也會有二次衰退喔！
教授：如果政府的紓困無法持續，在失業率還沒回穩前就貿然減緩政府支出，就有可能出現二次衰退，以美國而言是因為二次世界大戰在1943-1944有將近50%的GDP都是政府支出，雖然是因為戰爭需要的支出，GDP成長率恢復兩位數的成長，失業率也由1938年的19%一直降到1944年的1.2%！當然也是付出通膨的代價，其中1942年及1947年兩年的CPI成長率超過10%，真是下猛藥啊！
羚羊：那股市的反應如何？
教授：股市當然由1937年的120點漲到1945年的192點，但是仍然只有1929年高點380點的一半。
羚羊：真的很糟糕！我覺得停損太重要了！
教授：羚羊！其實在1940年開始都可以做多賺錢呢！
羚羊：為什麼？
教授：因為1940年開始失業率一直下降，股市也就一直上漲回應！
羚羊：我知道了，只要失業率下降，股市就不看空，對不對？
教授：這就是我要講的目的，如果1929年的大恐慌在次發生，我們會在經歷一次高達20%的失業率及連續4年的經濟負成長嗎？
羚羊：我覺得還是會了！
教授：為什麼？
羚羊：因為人們是愚蠢的，歷史還會重演！
教授：我看是不太會，因為人們漸漸學會降低景氣循環的衝擊！



羚羊：真的嗎？
教授：在1929年大恐慌後，由於凱恩斯學派的崛起，政府試圖開使用財政及貨幣政策控制景氣循環。我們可以看的岀，由於政府的適當插手，使人民的痛苦不在那麼劇烈。
景氣的波動幅度也比較小，波動的週期也比較小。就像這次堪稱百年來第二大的不景氣。
其波動幅度比大恐慌小很多，而且時間也短了2分之一。
羚羊：你覺得金融海嘯結束了嗎？
教授：我覺得有經驗的政府及聯準會，確實可以降低景氣循環對社會的影響。其中失業率也不會像上次大恐慌時的25%，縱使高於1982年12月的10.8%，也是遠低於大恐慌1933年的25.2%。隨著學習，政府是少犯了很多錯誤，雖然無法消除景氣循環，但是可以縮短景氣循環的衝擊。
教授：我們先看這一次的百年來第二大的經濟衰退，在2007年底開始由高點下滑，2007年及2007年的GDP成長率分別為2.1%及0.4%。失業率也開始升高，由4.6%增加到5.8%。然後在2008年第四季大幅衰退後，2009年的第一季開始觸底，GDP為-6.4%，失業率也攀高，第二季GDP為-1.02%，已經快題只衰退了。股市也在2008年三月份6500點觸底，然後回升到6月底的8447點。

教授：我認為這次號稱百年來第二大的不景氣，規模應該也是1929年的2分之1，衰退期間為21-24個月，失業率為10%-12%，所以定期定額不用到4年就可打平。
教授：這次S&P500指數由2007年10月份的將近1550的高點下滑，到了2009年3月6日的666點總共跌了快58%，然後開始上升到了2009年8月回到1000點，定期定額在2009年2月觸底，報酬率為-36.4%，2009年8月1000點時的報酬率為-7.2%，耗時22個月仍未解套。但是在1929年大蕭條時，經過了22個月的時候，定期定額報酬為-40.6%，所以這次解套速度會比1929年那一次快多了。至於投資策略還是建議設立停損點，例如在跌破1550點的10%也就是1395點的時候停損，然後注意經濟指標，在低點再度進場是最好的。

羚羊：如果採用金字塔投資法，會怎樣？
教授：如果採用金字塔投資法，在1395點加碼10%，1240點加碼20%，1085點加碼30%，930點加碼40%，目前的成本為1085 (1395*0.1+1240*0.2+1085*0.3+930*0.4)也快解套了。這是因為這次跌幅及衰退期間都只有1929年的一半左右，才可以那麼快就停損。
羚羊：可是當初在930點做第四次的40%加碼的勇氣與煎熬，非常人所能忍受！
教授：對阿，尤其從930跌到666，又跌了將近30%，那時候每個人都說有可能要忍受50個月的衰退，衰退才看到一半而已。金字塔投資法，不是一般人可以辦得到的。因為這種投資法要忍受的最高損失百分比太高了，相對於他的預期獲利，負擔太大的風險，不是一般人可以承受的。
羚羊：那怎麼辦呢？
羚羊：那什麼方法比較好啦！
教授：………….！