美國修正去年第四季的GDP成長率由5.73%提高到5.9%，然而扣除存貨的增加所導致的投資(I)成長，以及外銷(X)增加後，整個成長只有1.6%。
第三季的消費支出成長率為2.8%，而第四季的消費支出成長卻僅為1.7%，當弱勢美元不再，外銷將會減緩；當消費支出不強，存貨終將減緩，所以NABE預測，美國2010年第一季的成長會降為2-3%，之後幾季頂多也維持這個成長率而已。

不動產市場更令人憂心
夲週所有的不動產數據都是負面的，新屋銷售比上月衰退11%，成屋銷售比上月衰退7%，MBA指數不指跌破600而且跌破550點。
可預期當春季結束時，如果首次購屋的租稅抵減優惠不再，以及FED對抵押貸款停止挹注時，不動產市場未來的走勢，並不樂觀。

消費面的數據再度重創股市
Conference board的消費者信心指數由56.5跌到46，促使美股大跌，密大消費者信心指數又再度下修到73.6。最大經濟體弱勢的消費數據，令人擔憂！

就業市場不樂觀
由於首次申請失業救濟人數又快回到50萬人次，讓由10.2降到10再降到9.7%的失業率可能停止下降，再次回升的機會增加。會不會如1920年及1980年一樣，在短段的兩年內，就產生第二次的景氣衰退，由於定位本次景氣復甦為貧血的復甦，這種double dips的景氣走勢很有可能發生。



可以定義這次復甦為補貨型的復甦，在急速不景氣時，為了保有現金，企業會維持相當低水位的存貨，現在發現存貨太低，導致批發及製造業的銷售與生產。可惜的是下游的零售銷售與消費面實在不強，補完貨後，景氣就如曇花一般的消失。

除了補貨外，美國的製造業界由弱勢美元的幫助，賺了不少外國人的錢，現在弱勢美元不再，外銷的動能就降低，景氣啟動的雙引擎都熄火了，所以快速成長可能嘎然而止。

如果失業率無法改善，消費支出無法成長，強勢美元無法轉弱，外銷無法持續啟動，那麼美國的本波景氣的最高點，可能就是在2009年第四季。當景氣可能到頂時，你會如何呢？
By the way
殖利率曲線由上週的3.672%下滑到本週的3.485%，風險貼水由上週的2.69%提高到2.76%，與上週美股市收黑K棒走勢相符。


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