景氣循環股基本上在本益比極低的時候賣出，因為當景氣是最高點的時候，每股盈餘在最高點，然而股價卻無法等比率的上漲，例如在96年的時候每股盈餘達10.39元，股價來到55元，只有5倍的本益比。這個時候不但5倍的本益比不便宜，還要立刻賣出。反之當98年每股盈餘為-8元時，已經算不出本益比了，這個時候才要買進。
本益比絕對是買景氣循環股的負向指標。但是這只是依個概念，如何購買景氣循環股，去追蹤每一季公佈的每股盈餘，再計算其本益比是高還是低，似乎太遲了。而且高還有更高，低還有更低。
本益比不適合做為買賣景氣循環股的依據。
股價淨值比是一個不錯的指標，找出較績優公司的景氣循環股，然後當股價低於一倍時買進市不錯的買點。
但是如果用本益比投資，在97年第四季，本益比河流就斷流了，因為當季的近四季每股盈餘成為負數。本益比投資法完全失效。
其實不用等季報公佈才算本益比，每個月初公佈的上月營收，則是較及時的指標。景氣循環股通常與單月份的營收走勢一致。
如果真得要看營收的趨勢，頂多能看短期3個月平均營收的走勢，12個月的平均營收走勢有一點緩不濟急。
其實也不用等到營收出現在進場買賣，通常景氣循環股都有對應的商品或大宗物資。只要該項商品有大幅漲跌，不用等到次月營收公佈才作買賣決定。
大成鋼與鋅價相關係數極高，只要鋅價由低點往上，突破前一波的的高典，都是不錯的進場時機。
對於景氣循環股而言，大家都公平的，就是先去看大宗物資的走勢，然後做投資決策。不用看每月營收，也不用看每季財報，不用算本益比。
所以投資景氣循環股必須：
1. 觀察相關大宗物資或商品的行情，於低點突破前波高點時可以考慮進場。
2. 營收的公佈只是再度驗證商品走勢的功能。
3. 至於損益表的公佈，計算每股盈餘及本益比，對景氣循環股而言，反而是反指標。
4. 如果股價淨值比低於歷史的低點，是一個可以開始注意的指標，可以開始觀察大宗物資的走勢，然後決定進場點。
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