就價值投資者而言，必須要衡量股市合理的價值，習慣上是用本益比，但是如果使用實際的本益比，由於每股盈餘是過去四季的資料加總，無法反應未來的情況。例如在景氣成長時，由於過去四季的每股盈餘偏低，所以可能目前計算的本益比偏高，雖然實質便宜，但是由於偏高的本益比，使你無法下手。反之，當景氣衰退時，由於過去四季的每股盈餘反應繁榮的景氣，所以每股盈餘偏高，這個時候本益比反而很低，你以為便宜買進，實際上是套在高點。
改進的方法時評估未來的每股盈餘，以計算本益比，然而除非你對於投資標的產經情勢或其實質體質及未來的競爭狀況很了解，否則估計失之武斷，巴菲特之所以敢買進，就是因為他對被投資標地的未來10年盈餘能夠掌握，才敢出手。
如果你無法像巴菲特對於被投資標的有深刻的了解，怎麼辦呢？
這個時候用股價淨值比就會比較好一點，尤其是景氣循環股，或者加權指數，都會有上下的波動，抓住其合理價值，在低點適度買進，在更低點加碼買進，則可以享有金字塔的投資策略的好處。
台股由於現金股息發放率持續提高，使得加權指數逐漸失真，再去年10月時，如果加回現金股息則早就破萬點。以目前而言，由於重量型公司發放股息，開盤就跌了20-30點，意思就是歷史的低點不見得是低點，歷史的高點不見得是高點。
這個時候不要用加權指數判斷高低點的位置，而用股價淨值比座位判斷高低點的相對位置，會比較放心。
以台灣加權指數及股票淨值比的關係如下圖：
你覺得，加權指數在多少點以上是一般的水準？
在判斷一般的水準，用平均數比較好還是用中為數比較好？
當在執行金字塔的投資策略時，判斷一般水準是很重要的，一般而言就是低於一般的價格就開始買進(例如10%或20%)，越往下掉買進越多，你覺得金字塔型的投資策略適合景氣循環股還是高度成長股？適合是作ETF的投資策略嗎？
實際上用中位數會比較好一點，因為可以排除極端值例如98與00年均發生3倍以上的股價淨值比，採用平均數，合理的股價淨值比為1.91倍約為8655點，採用中位數，合理的股價淨值比為1.78倍約為8067點。
景氣循環股與ETF都適合用金字塔投資法，但是金字塔投資法最怕越攤越貧，結果公司下市，”萬有”變"沒有”，採用ETF作操作標的，不會有這樣的問題，而且指數越低，現金殖利率越高，標準的抗通膨概念股(殖利率為5%-6%)。
找股價淨值比的資訊
改進的方法時評估未來的每股盈餘，以計算本益比，然而除非你對於投資標的產經情勢或其實質體質及未來的競爭狀況很了解，否則估計失之武斷，巴菲特之所以敢買進，就是因為他對被投資標地的未來10年盈餘能夠掌握，才敢出手。
如果你無法像巴菲特對於被投資標的有深刻的了解，怎麼辦呢？
這個時候用股價淨值比就會比較好一點，尤其是景氣循環股，或者加權指數，都會有上下的波動，抓住其合理價值，在低點適度買進，在更低點加碼買進，則可以享有金字塔的投資策略的好處。
台股由於現金股息發放率持續提高，使得加權指數逐漸失真，再去年10月時，如果加回現金股息則早就破萬點。以目前而言，由於重量型公司發放股息，開盤就跌了20-30點，意思就是歷史的低點不見得是低點，歷史的高點不見得是高點。
這個時候不要用加權指數判斷高低點的位置，而用股價淨值比座位判斷高低點的相對位置，會比較放心。
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在判斷一般的水準，用平均數比較好還是用中為數比較好？
當在執行金字塔的投資策略時，判斷一般水準是很重要的，一般而言就是低於一般的價格就開始買進(例如10%或20%)，越往下掉買進越多，你覺得金字塔型的投資策略適合景氣循環股還是高度成長股？適合是作ETF的投資策略嗎？
實際上用中位數會比較好一點，因為可以排除極端值例如98與00年均發生3倍以上的股價淨值比，採用平均數，合理的股價淨值比為1.91倍約為8655點，採用中位數，合理的股價淨值比為1.78倍約為8067點。
景氣循環股與ETF都適合用金字塔投資法，但是金字塔投資法最怕越攤越貧，結果公司下市，”萬有”變"沒有”，採用ETF作操作標的，不會有這樣的問題，而且指數越低，現金殖利率越高，標準的抗通膨概念股(殖利率為5%-6%)。
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