妥適性分析
妥適性:如果僅從企業的長期安定性來做為判斷財務結構的考慮因素,企業自有資金當然是愈多愈好,但是企業策劃資本結構所要考慮的並不只安定一項,資金運用的妥適性,亦是重要的考慮因素,所謂資金運用的妥適性,即是同時考慮財務結構圖的左邊及右邊,即資金的用途與資金的來源相互配合的程度。
就財務調度而言,短期的資金用途,即投資於流動資產的各項目,以短期資金來支應較好,短期資金來源一般有二:一、由外部供應商賒欠;二、向金融機關辦理短期借款,如短期擔保、無擔保放款、票貼、購料貸款、押匯、透支等方法。同理,長期資金的用途,即投資固定資產及長期投資,以長期資金來源來支應為佳;長期資金來源一般有二:一、向金融機構辦理中長期融資,或發行公司債,二、由股東投資或盈餘累積來支應。
  


在衡量企業資金運用的妥適性時,我們可以採用下列方法:
(一)財務結構圖:
  一般企業在衡量資金運用的妥適性,有三種形態:

1、 保守型

圖1保守型的財務結構圖





保守型的企業家,注重安全性甚於一切,主張大部份的資金來源都以長期資金支應,其財務結構如上圖。

由於大部份的資金都以長期資金支應,所以週轉不靈的機會很少,但是,一般而言長期資金成本一般都比短期資金高;長期借款利率,股東要求報酬率均比短期資金高,供應商賒欠無須付息,發行票券利率極低;以長期資金支應短期季節性用途,不但資金積壓過多,同時成本負擔亦不划算,這種資金配置,除了成熟期及衰退期的產業要考慮生存的安定性外,並不是良好的型態。

2、 中庸型

圖2 中庸型的財務結構圖




這是一種最適當的財務調度方式,短期資金來源用於短期用途,長期資金來源用於長期用途。

3、 積極型


圖3積極型的財務結構圖



這種財務調度型態,平時積壓較少的資金,但是在景氣不佳或營業額驟降時,銀行抽回銀根或拒絕展期時,公司週轉不靈的機會較大,然而如果是利潤豐厚的賣方市場,或成長相當穩定的企業,即營業風險較小的企業,不妨大膽的提高財務風險,以外來的短期資金來作長期用途,使股東權益的報酬率達到最大。

(二)
長期資金佔固定資產比率 = (股東權益 + 長期負債) / 固定資產淨額

除了財務結構圖外,比率分析也可以衡量一家公司的妥適性。固定資金佔固定資產比率就是一個很有用的比率。該比率在衡量長期資金來源(股東權益+長期負債),支應長期資產(主要為固定資產)的關係,一般而言該比率越高,表示資金配置較為穩健,越低,表示資金配置較不穩健。該比率大於100﹪為佳,表示長期資金來源可以支應主要的長期資產(固定資產),而不會挪用部分短期資金來源(流動負債)來支應。

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