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現階段投資可轉換公司債應注意重點：

1.公司債發行公司公司財務結構穩健、來自營運現金流量為正數、庫存現金充裕者。詳細分析公司財務結構及現金流量表是第一要務。

上一篇文章說，中鋼的營收持續創新高，成長動能並未衰退，從中鋼的冷軋鋼的報價來看，確實如此。

可是從亞洲的鋼鐵物價指數來看，由7/25至今跌幅已達14%，由於鋼鐵是大宗物資，可能中鋼的報價必須隨著國際行情走。

介紹兩種挑股原則：
冠軍基金經理人的四個選股準則
1. 進場時週線月線kd必須在低檔，至少50以下。

假設甲公司第0年的期初每股帳面價值為17.0，每年的盈餘成長率為12.5%，假設必要的報酬率為7%(10年期美國公債利率加上風險貼水)，每年現金股息發放率為65%，第0年的每股盈餘為4.69，擁有超額盈餘期間為5年，依照Ohlson的模型其合理價值為37.9，計算公式如下：

合理價值 = 期初帳面價值 + 超額盈餘折現值

本來股東權益報酬率就是可以拆解成三大部分，就是著名的杜邦分析

ROE = NI/S * S/A * A/E

HPQ

DELL

蘋果電腦

採用本益比估價方式並需要注意下列事項，以免產生錯誤的評價：

每股盈餘的估計：

Dram股為何只能有較低的本益比—論自由現金流量

每股淨值與股價的關係
一般人都認為每股淨值是過去的資訊，股價應該反映未來，所以參酌每股淨值來評估股票的價值是沒意義的。所以過去的評價方式多著眼於未來現金流量的折現值，或者是股票股利的折現值。但是Ohlson在1991及1995發表以每股淨值及超額盈餘為基礎的評價模式，這個模式在1961年曾經由Edwards和Bell提出，所以又簡稱EBO模型，簡單的EBO模型就是
每股價值 = 每股淨值 + 【(股東權益報酬率 – 必要報酬率) * 每股淨值】/ 必要報酬率

投資南電的人，可能是因為它迷人的股息殖利率而上勾，也可能是他已經跌深而上勾，投資南電這家公司，可以說明高股息殖利率並不是獲利的保證，但是如果股息殖利率加上盈餘成長率就是獲利的保證。
很多人講說我每年只要投資賺10%就好了，其實這也不難，只要找出股息殖率利高於5%的公司盈餘成長率高於5%的公司，5%加5%就是10%。也就是因為該股的盈餘會成長，所以填息的機率大，南電之所以悲歌，是因為股息殖率率高，可是盈餘成長率有問題，所以投資一支股票要賺多少錢，最簡單的方式就是兩者相加。但是未了避免單一年度是偶發事件，建議用3-5年的平均數計算，也就是計算3-5的平均股息殖利率及3-5年的盈餘成長率會比較好。
但是股息殖利率極盈餘成長率更可以用來協助評價，也就是股息殖利率與盈餘成長率可以評估合理的本益比。彼得林區曾經說 (股息殖利率+盈餘成長率)/本益比

一般人都認為每股淨值是過去的資訊，股價應該反映未來，所以參酌每股淨值來評估股票的價值是沒意義的。所以過去的評價方式多著眼於未來現金流量的折現值，或者是股票股利的折現值。但是Ohlson在1991及1995發表以每股淨值及超額盈餘為基礎的評價模式，這個模式在1961年曾經由Edwards和Bell提出，所以又簡稱EBO模型，簡單的EBO模型和豹兄的評價方式很像，就是每股價值 = 每股淨值 + 【(股東權益報酬率 – 必要報酬率) * 每股淨值】/ 必要報酬率

其中 【(股東權益報酬率 – 必要報酬率) * 每股淨值】就是超額盈餘，而【(股東權益報酬率 – 必要報酬率) * 每股淨值】/ 必要報酬率 就是超額盈餘的折現值。

台灣50指數成分股上半年平均加權每股純益3.52元，較去年同期成長6%。估計全年度加權每股盈餘將大於7元(如扣除員工分紅可能遠低於此數字)。
台灣50指數的50檔重量級成分股今年全部獲利，平均每股加權稅後純益3.52元，較去年同期的3.31元成長6%，其中16檔成分股的每股獲利較去年同期退步。
這些重量級的成分股分別為聯電、日月光、台積電、南科、友達等DRAM、晶圓代工、面板廠。如果預期這些雙D及晶圓代工股下半年獲利會好轉，則今年仍有高點可期。 如果預期獲利與上半年相當或小幅衰退，則目前指數為合理的水準。請問你對雙D、晶圓代工及面板廠下半年獲利的預期為何？

大盤到了9000點，有些人出場了，有些人說要壓多一點，價值投資人的看法如何呢？基本上價值投資人是尋找價值低估的股票投資，尋找的方法本部落格都有介紹，每股盈餘、本益比、EBO模式，照理說到了現在應該可以找到價值低估的股票不多，而股價已到合理價位的也多賣出了，所以價值投資人應該手上持股不多了。
現在探討價值投資人買進股票及賣出股票的時機為何？
基本上買進的時機就是找到價值已經低估的股票，做為買進的時機。 而賣股時機有三個狀況：

自由現金流量與週轉金之比較

所謂的週轉金就是在還沒收到貨款前必須準備的資金，一般而言影響週轉金有幾個要素：

0050的評價
0050基本上是台股的指數型基金，投資人可能56元買到了60元就覺得賺很多了，就把它賣出，但是以價值投資的角度來看，必須先對0050來進行評價，才知道60元賣出是否合理，由於這是對50檔股票的投資組合進行評價，所以必須找出50檔股票的個別資料，再依照持股比率作家權的計算，求出50檔股票組合而成0050的加權平均EPS以及加權平均現金股息。經過辛苦的資料收集及計算如下：