finance168財經學院(百萬部落格)

「學財報」這件事並不困難，用12個觀念就能打好基礎，判斷一家公司是不是值得投資。

搭配客製化的Excel財報分析工具，打開檔案就能追蹤個股財報資訊，讓選股變得更簡單。

有錢人和沒錢人的差異在於，有錢人將「投資股票」這件事視為投資企業，要投資企業就必須認識企業的語言，而財務報表就是企業的語言，因此有錢人必須學會企業的語言，也就是看懂財務報表。

反之，沒錢人不願意學習企業的語言，他們覺得這個東西太難，買股票不是憑感覺，就是聽別人說、看媒體報。股神巴菲特從年輕時就開始每天看500頁的財務報表，並對即將畢業的大學畢業生說，這樣做一定會在股市投資成功，可見認識財務報表是投資致勝的不二法門。

多數投資人對於財務報表敬而遠之，想深入了解又害怕學不會，《看財報不抓狂 1分鐘找出好股票》作者Finance168從事財務分析工作30餘年，並致力於將複雜的財務報表，用簡單易懂的方式介紹給初學者，「學財報」這件事不需要太複雜，書中12個觀念就夠用！

有了簡單易懂的財務分析方法後，如果每一家公司都要花上好幾個小時的時間，去蒐集、分析數據，恐怕會讓投資人打退堂鼓，另一位作者Tivo168利用Excel內建功能，教大家利用Excel打造自己專屬的財報檔案，只要打開Excel檔、輸入股票代碼，花不到1分鐘時間就可以得到該公司完整財報資料，快速判斷是不是值得投資的好公司。

長短期營收動能    是財報分析起點

財務報表分析的起點是營收分析，每個月的10日以前，上市櫃公司都會公布營業收入，所以營業收入是投資人可以最早得到的財務資訊。

以台積電（2330）每月營業收入變動為例，從圖1可以看到台積電從101年6月到105年5月近4年間，營業收入出現上上下下的變動，但你看得出其中要表達什麼內涵嗎？這只是營業收入的原始數據，如果沒有進一步分析，其實看不出所以然。

在台積電的營業收入變動圖中（圖2），加上1條「近12個月平均營收」線，就可以看出台積電從102年5月以來，近12個月的平均營收一直往上成長，是個成長型的企業。然而到了104年7月以後，這樣的成長趨勢不再，顯示整個產業（台積電是晶圓代工的龍頭）有下滑的趨勢，營收成長動能轉弱。

在崎嶇不平的每月營業收入變動圖加上1條「近12個月平均營收」線，就可以清楚看出台積的營收趨勢是維持成長還是有轉弱的現象，這就是財報分析的基礎。

圖1：台積電（2330）每月營業收入變動

圖2：台積電（2330）每月營收及近12個月平均營收變動

公司營收動能    看年增率才有意義

要了解一家公司的營收狀況，除了看營收趨勢外，營業收入到底是要跟上個月比，還是跟去年同期比呢？一般公司都有淡旺季，最好是冬天跟冬天比，夏天跟夏天比，只跟上個月的營收比較，有時候沒什麼意義。

例如劍湖山（5701）每年7月的營收會比6月好，這表示這家公司營收變好了嗎？不一定，必須跟去年7月比，也就是「去年同期的營收年增率」。由圖3可以看出，劍湖山每年7月份的營收幾乎都大於6月份，這是因為暑假的關係，但不表示當年度暑假的營收有進步，必須跟上年同期比較。

由圖4來看，劍湖山98年7月份的營收年增率是負數，101年7月份的營收年增率也是負數，可見這2年7月份的營收雖然比6月份高，但當年旺季的營收卻不如前一年度，一點也不值得高興。

再以台積電為例（圖5），年增率從102年開始一直往上，104年1月年增率達70%後出現下滑，到了104年8月開始變成負成長。由於台積電是台股最大的成份股，所以104年8月23日台股由4月份的1萬點以上跌到7205點，從營收數字可以知道，原因就在於台積電104年8月營收不好，所以營收年增率分析相當有用。

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圖3：劍湖山（5701）營收變動趨勢

圖4：劍湖山（5701）營收年增率變動趨勢

圖5：台積電（2330）營收年增率變動趨勢