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另外一個故事告訴我們，如果發放的股息遠超過每股盈餘，就顯示該公司是在退回過去的盈餘，嚴格來說和減資差不多。(圖1)
8072陞泰是安全監控股，在過去的五年間每股盈餘穩定，而且現金股息穩定或成長，在2013年公布前一年度的現金股息時，其實本來大家不看好這家公司，因為其每股盈餘僅為5.12元，比前一年度的7.64元大幅衰退。然而該公司卻宣布發放每股現金股息高達20元，在2014年5月9日時忽然股價大跌3%，收盤為76.6元，以20元的現金股息計算，達26%。網友問我可不可以買，老實說，我也不知道，但是我知道, 26% 的算法有問題。
現金股息殖利率的算法, 一定要排出一次性的收入, 例如, 出售土地. …...。這一次陞泰 , 也是一樣, 因為他沒有辦法每年均配給你 20 元。
對於陞泰 , 依照我的算法，是要小心，因為他的營收一直下降，除非公司轉型，獲利成長，否則可能賺到配息卻賠掉價差。
依照我正常的算法，2014年Q1獲利每股盈餘為0.87元，以全年度的每股盈餘概估為3.48元(就是0.87元乘以4)。用股息分配率100%概估，如果你要求的股息殖利率為6.5%，合理的股價應為53.53元，當然這只是概估，如果第三季的每股盈餘公布後會更準確。(圖2)
資料來源XQ全球贏家
好玩的是隔日開始連拉3日漲停，以直到七月底的除息前股價拉高到100元，然後除息後開始出現長期的空頭走勢股價跌到50元以下，和我當初估計的股價相去不遠，這真的是買也對，不買也對。因為依照基本的資料，是不應該買進，以現金流概念股的投資哲學也是不該買進，應為無法帶來長期穩定或成長的股息。
然而以消息面，可能有人想要藉由20元現金股息股利的公布拉抬或解套先前擁有的籌碼，所以股價先拉升一波，看消息面買賣的人，要記得停損。畢竟第一天的跳空缺口，表示多頭強勁的力量，當時做空是逆勢而為，以跳空缺口理論，只要把停利價或停損價放在起漲點的80元，就可以坐收跳空缺口的強勁多頭的獲利。所以我說買也對不買也對，然而一個現金流概念股的投資人，是不應該買進的。
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