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現金流概念股要小心，盈餘和股息的衰退，過去有無填息抑或是貼息是必須小心的求證，以免賺到股息賠了本金。

我想跟大家分享一支股票, 茂訊(3213.tw)，它也是高息股,2011年,我買的時候,發放現金股息4元,而且還配發股票股利1.5元，看起來是相當不錯的現金流概念股，然而股票除權除息以後,發現居然沒有填權填息，所以我賺得股息,卻賠了價差,。(圖1)

(圖1).png     

後來到了2012年時，2012年又宣告一次,現金股息4元,股票股利0.5元，再次又一次沒有填權填息。

 

(圖2)

(圖2).png   

以2012年7月21日除權息前的股價計算，現金殖利率大於8%，到底可不可以買來存股呢？這個時候就要看未來一年的營收盈餘狀況，以避免再次貼權貼息。

每年的11月15日公布的第三季財務報表，是一個不錯的判斷基礎，通常前三季的獲利資訊已經取得，就可以合理估計當年度的每股盈餘極可能發放的股息。

 

(圖3)

(圖3).png   

我們發現2012年前三季的近四季盈餘持續下滑，很明顯未來的一年的股息無法恢復過去三年的水準只會越來越低。

 

(圖4)

(圖4).png   

看營收的情形，在七月份除權息前要不要買進，可以看當年度到六月底以前的營收狀況，實際上累計營收年增率持續下滑，除非你很了解這家公司，否則不建議參加除權息。後來的營收狀況累計營收年增率也都是兩位數的衰退。如我們所預料的，隔年三月公布前一年度的股息分配，由於每股盈餘大幅下滑至2.66元，當年度僅配發2元的現金股息，雖然以新聞公布前一天的收盤價計算殖利率達5.76%，但是不穩定的盈餘分配，已經不符合現金流概念股的定義了。

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