finance168財經學院(百萬部落格)

很多人認為公司現金很多的話，公司就不會週轉不靈，公司的短期償債能力就很強，因為很多現金，可是也很多人說現金那麼多做什麼，因為現金只能賺取微薄的定期存款利息，那對整個公司來講並不是一個很好的運用，持有太多的現金也不是對公司很好，那現金到底是多比較好還是少比較好？我們來討論一個案例：博達
(單位:千)

他的現金從91年的41億、92年的53億到93Q1的63億，現金逐漸的增加，63億是多還是少呢？91年的營收有64億，現金就佔了41億，現金占營收64.55%，92年更加多了，營收42億、現金53億，現金占營收126.58%，現金比營業收入還多，為什麼做42億的生意需要以53億的現金呢？93Q1她的現金63億，營收只做了8億多。我們都知道博達是利用假的交易，製造一個假的應收帳款，跟假的營業收入，所以他的營業收入就越來越高，可是他必須要想辦法把應收帳款的錢收回來，於是他就創造出一個假裝把應收帳款收回來，一個假的現金及銀行存款，這些錢是不能動用因為是假的。問題來了，還沒出事前我們怎麼能知道這現金及銀行存款是假的呢？我們可以看現金流量表：91年營業活動之淨現金流入有11億，投資活動之淨現金流出有2億多，自由現金流量是正的9億，可是他竟然還要借錢，融資活動之淨現金流入11億，就表示有問題了，公司產生很多的營業活動現金流量，拿來投資以後的自由現金流量也是相當不錯，那為什麼仍然需要融資呢？92年也是一樣，營業活動之淨現金流入有5億多，投資活動之淨現金流出3億多，自由現金流量維正的1億多，可是仍然需要去融資10億，所以我們從這案例可以知道，一個公司營業活動現金流力是正的，自由現金流量也是正的，卻仍然需要去融資、向股東要錢，我們就可以合理懷疑她的現金到底是真的還是假的。
另一個案例：台積電
單位:(百萬)

台積電的現金比博達還要多，97年1382億、98年1170億到99年的現金1095億，台積電為什麼要這麼多現金？97年現金占營收42.95%，所以我們可以合理懷疑，她的現金有他的用途，可是我們有一個辦法可以辨別台積電的現金是真的還是假的，我們看他的現金流量表：97年來自營業活動之現金流量2119億，投資活動之現金流量(-311)億，自由現金流量1808億，理財活動之現金流量是(-1150)億，台積電有正的自由現金流量，所以不用跟外面來籌資、跟股東要錢，反而他理財活動之現金流量是(-1150)億，表是說他真正有錢且發放現金股利給股東，或者償還銀行貸款，所以就可以看出台積電現金及銀行存款有相當大的可能都是真的，因為可以從現金流量表來驗證，同樣98年、99年來自營業之現金流量是正的，投資活動之現金流量是負的，自由現金流量是正的，理財活動之現金流量是負的，可以看出台積電的銀行存款可能是真的，博達就不一樣了，自由現金流量是正的，理財活動之現金流量也是正的，產生這麼多現金卻無法發錢給股東或償還銀行借款而需要再借款，就很有可能懷疑現金及銀行存款是假的。
所以我們以這兩個例子來說現金是多還是少、是真還是假。