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 常見之經濟指標在投資思考上之時序

一、領先性指標：

領先性指標，對於企業體的總收入(TR)與總成本(TC)的影響不是立即的，他可能在生產型為的前面發生，領先性指標有包括哪些？

1.   平均每週工時，就是在生產階段或聘僱的工時。

2.   平均初領失業救濟金，當一開始失業時，立刻會改變家計單位的消費行為，所以初領失業救濟對消費影響比較大，同時初領失業救濟金人口也是失業率的領先指標，尤其是這個指標每週公佈一次，參考性與及時性都很重要。

3.   工廠或耐久財訂單，耐久財都是向機器設備耐用期間超過一年的，或者是汽車、房屋都是耐久財的範例，一般而言耐久財訂單轉好，既然是訂單，就是領先生產的指標。

4.   建築許可及新屋開工率，當開始要建屋時，必須先向主管機關申請建築許可，申請過後才開始蓋房子，當然蓋完房子，才有新屋可以銷售，因而建築許可與新屋開工才是不動產市場的領先指標，此外新屋開工後，開始對建材、水電，裝潢、家具、家電都會產生後續很大的需求。在台灣要看營造商的景氣好壞，可以看各縣市政府申請建照的多寡，就可以看出未來推案量的高低。

5.   外銷訂單，台灣的外銷訂單領先出口的一季到兩季之間。

6.   貨幣供給及結構變化，貨幣供給額是資金的總量高低，對台灣而言，背後有國際貿易順差的影響，在來就是貨幣乘數的高低所決定，而貨幣乘數受到央行的存款準備率的影響很大，銀行能夠放款的高低，決定於央行的存款準備率，存款準備率低，放款所產生的貨幣乘數較高，反之，存款準備率高，就有收縮貨幣成數的效果，中國在2010年起，到2011年6月14日止，已經調高存款準備率12次。影響貨幣乘數的第二個因素是企業資金需求的強弱，企業資金需求越強，向銀行借款後尚未支用之數仍然存在銀行的活存，銀行又可將之貸放出去，產生貨幣乘數的效果，當景氣很弱時，縱使央行降低存款準備率、量化寬鬆放出通貨，由於企業貸款意願不高，仍然無法產生貨幣乘數效果。有時或存款準備率很高，但是貨幣供給額仍然不斷在攀高，這是因為景氣熱絡，企業貸款需求很大，充分的發揮乘數的效果。以目前中國大陸不斷的再提高存款準備率，但是貨幣供給額仍然不斷攀升，那是因為資金需求很強的緣故。所以貨幣供給額是經濟的領先性指標。

7.   原物料價格趨勢，原物料價格的趨勢，像CRB指數如果出現轉折點，例如2008年第二季出現急速的往下彎的走勢，呈現在股票市場一定是長空的走勢。由於原物料價格是領先性的，原物料價格如果到頂，就表示總體經濟快要到頂了, 同樣的在2011年4月份CRB又從370多點一波比一波下滑，到了9月份甚至跌破300點，台股也由2月份開紅盤的9221點持續一波比一波低，跌到7000以下。

8.   長年期債券利率趨勢，當長年期政府公債利率趨勢發生轉折時，由於長年期公債殖利率有反應市場的預期因素，債券價格的影響因素主要有總體經濟的強弱，通貨膨脹、以及市場對債券供需的狀況而決定。當債券利率出現轉折，就可能表示市場對總體因素未來的看法轉趨消極。所以美國或全球經濟是否會二次衰退，只要看美國的10年期公債殖利率是否會跌破2.0%，就可以作個預測，因為前一次的最低點出現在2008年12月的2.0%，還好第二次的低點出現在2.36%，並沒有創新低，暫時的化解危機。然而到了2011年9月22日，10年期公債殖利率跌到1.72%的新低，市場對於2次衰退的看法又再次浮現，還好又迅速回到2%以上，然而以公債殖利率的角度來看經濟，目前仍然在相當疲弱的水準。

9.   股價指數，大家都知道，股價反映未來的經濟狀況，所以股價走勢會領先經濟出現轉折。

10.  內部人持股變動，春江水暖鴨先知，當景氣可能轉壞或訂單可能減少，大股東會預先知道，而產生持股的變動，如果看到連續性的內部人持股變動就要小心了。

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