finance168財經學院(百萬部落格)

夲週公佈的工業生產指數、產能利用率、領先指標都開出不錯的數據，國際貨幣基金會說全球脆弱經濟正處於復甦當中，至於外界所擔心二次衰退問題不太可能發生。看起來能見度可以看到明年初，果真如此，目前國際股市大崩盤的機率不大。然而經濟與股市畢竟有不同的走勢，經濟目前以緩慢、穩定的腳步復甦。股市卻可能大漲，也可能有不小幅度的回檔。柯斯托蘭尼曾經說，經濟景氣是主人，而股市則是狗，雖然狗會在主人的前後亂跑，但是畢竟要回到主人身邊，往相同的方向前進。目前經濟景氣屬於復甦的階段，如果聖誕節的買氣不弱，則可加速復甦的腳步。


就產業面來說
美國的工業生產指數比上月上升0.83%，而且產能利用率為71.3為今年最高的水準，企業營收持續增加，而且存貨也開始增加，難得的是存貨銷售比持續下跌，下游補貨的需求仍然存在。這就是偽什麼產業面顯示歐洲、美國均出現經濟復甦的訊號。但是產業面的回溫，是否會迅速反應在就業市場，目前看起來沒那麼快，補貨需求是確定的，但是如果聖誕節開出不錯的銷售數據，則復甦腳步可以加快。

就業市場來說
12月17日公佈的前週首次申請失業救濟人數又回到480000人，雖然有小幅回升，但是已經連續四週的數據低於50萬人，這個數據如果跌到40萬人以下，那麼就可能代表失業率大幅改善，意味著市場可能過熱，不過目前我們仍然以失業率的降低為主要的考量。
雖然11月失業率令人意外的由10.2%降到10%，每週工時與加班時數都持續增加，當景氣復甦時，企業首先不會增聘人手，而是以增加工時及加班因應，然後就是開始增聘人手的階段。所以11月份的非農就業人口為130996千人，非農就業人口的跌幅由2009年1月份的每月少70幾萬人到現在只減少1.1萬人，似乎到了已經不再衰退的地步。然而上週的初領失業救濟人數的數據，顯示要那麼快就會使就業人口增加或失業率持續降低，沒那麼容易。

不動產市場來說
在上月底公佈的舊屋銷售與新屋銷售大放異彩後本週30年期房貸利率再碰到新低的4.71%後又回到4.81%，但是仍然低於5%的水準，MBA抵押貸款指數持續回升到667.3。
上月數據不佳的新屋開工與新建照申請數據，本月則是開出紅盤，新屋開工月成長率達8.92%，建照申請數成長5.99%。這也顯示美國的首次購屋租稅優惠持續發酵當中，建商也投下贊成票。
領先及同時指標
Conference board公佈的領先指標成長0.9，連續8個月成長，這個數據顯示到明年初都還是成長的趨勢，然而有耐久財及非耐久財訂單的數據則小幅下滑。
同時指標顯示除了非就業人口沒有成長外，其他工業生產指數、企業銷售及個人所得都是呈現成長的數據，同時指標亦同步成長。

總結
產業面的數據顯示美國的景氣已經逐漸復甦，貨幣基金會亦如是說。但是感恩節的銷售不佳，就業市場的數據不明確，雖然消費者信心又回到73，消費者可以放心在聖誕節大幅敗家嗎？目前弱勢美元有助於美國製造業的外銷，可是弱勢美元會持續嗎？還是必須有消費面的支持，否則補貨與外銷的需求終究無法持久，消費者信心回升後能否在聖誕節大幅敗家呢？大家拭目以待。