finance168財經學院(百萬部落格)

夲月公佈的工業生產指數、產能利用率、領先指標都開出不錯的數據，國際貨幣基金會說全球脆弱經濟正處於復甦當中，至於外界所擔心二次衰退問題不太可能發生。
大家有疑惑的消費面數據，在公佈11月個人消費支出、零售銷售的數據都優於前月，且比去年同期為佳，看起來經濟已逐漸脫離政府的財政補助的奶嘴，可以起來自行走動復甦。
CRB指數持續上帳，原物料在復甦的中期開始上漲，殖利率曲線利差擴大，風險貼水又創低點，對於公債不利，對於股市則為正面。
目前經濟景氣屬於復甦的階段，如果聖誕節的買氣不弱，則可加速復甦的腳步。

就消費面來說
雖然12月份的消費者信心指數由初值的73.4下修到72.5，但是仍然由11月的67.4大幅上升。
而且11月份的個人消費支出比上月增加0.47%比去年同期增加2.3%。加上11月的零售銷售比10月增加1.29%比去年同期增加1.9%，這些都是在8月底結束舊車換現金的財政補助後的數據。顯示消費面已經慢慢回升。感恩節的敗家並沒有報紙公佈的那麼差！

產業面來說
耐久財訂單由負-0.62轉為正的0.19%，雖然這個數字正正負負的反覆波動，無法看出一定的趨勢，但是由負回到正總是好消息吧。
上週公佈的美國工業生產指數比上月上升0.83%，而且產能利用率為71.3為今年最高的水準，企業營收持續增加，而且存貨也開始增加，難得的是存貨銷售比持續下跌，下游補貨的需求仍然存在。配合消費面的轉強，以及美元的貶值，使得美國產業在內銷及外銷上都取得不錯的成績。


就業市場來說
12月24日公佈的前週首次申請失業救濟人數由上週的480000人又下滑到452000人，這個數字已低於去年同期的564000的水準。已經連續五週的數據低於50萬人，這個數據如果跌到40萬人以下，那麼就可能代表失業率大幅改善，意味著市場可能過熱，不過目前我們仍然以失業率的降低為主要的考量。
雖然11月失業率令人意外的由10.2%降到10%，每週工時與加班時數都持續增加，當景氣復甦時，企業首先不會增聘人手，而是以增加工時及加班因應，然後就是開始增聘人手的階段。所以11月份的非農就業人口為130996千人，非農就業人口的跌幅由2009年1月份的每月少70幾萬人到現在只減少1.1萬人，似乎到了已經不再衰退的地步。
由聖誕節前公佈的初領失業救濟人數的數據，顯示12月份的就業人口或失業率，可能沒有令人意外好的數字，但也沒有令人意外差的數字。

不動產市場來說
在本月底公佈的上月的舊屋銷售仍然亮麗，然而新屋銷售卻受到排擠而大幅降低，顯示餘屋仍有很大的空間待消化。本週30年期房貸利率在碰到新低的4.71%後又回到4.81%，然後又往上回到4.94%的水準，雖然仍然低於5%的水準，但是MBA抵押貸款指數已經受到此回升的影響，由667.3往下掉到595.8跌破600點的關卡。
上月數據不佳的新屋開工與新建照申請數據，本月則是開出紅盤，新屋開工月成長率達8.92%，建照申請數成長5.99%。這也顯示美國的首次購屋租稅優惠持續發酵當中，建商也投下贊成票。

領先指標
上週Conference board公佈的領先指標成長0.9，連續8個月成長，這個數據顯示到明年初都還是成長的趨勢，然而有耐久財及非耐久財訂單的數據則小幅下滑。這個部份，新公佈的耐久財訂單已由負轉正，看來領先指標連9月成漲勢可能的。
CRB指數由8月份的257漲到現在280，將近10%的漲幅，隨著CPI與PPI持續轉為正值，原物料價格欲跌不易也暗示目前景氣持續熱絡當中。美國的泡沫已經搓破，可是中國的泡沫仍在，只要持續增加資本支出，泡沫就會持續這是値淂注意。

利率方面，顯示現在景氣處於復甦的階段，殖利率曲線擴大到利差3.7%的水準，公債投資多方要小心。風險貼水降低到2.6%的水準，低的必要報酬率有助於股市多頭發展。

總結
產業面的數據顯示美國的景氣已經逐漸復甦，貨幣基金會亦如是說。但是感恩節的銷售不佳的傳言，在後續公佈的消費數據釐清，消費者信心回升後能否在聖誕節大幅敗家呢？由於經濟已逐漸脫離政府的財政補助的奶嘴，可以起來自行走動復甦，目前是復甦階段是可以確定的。