091026週一美股開平高震盪走低,收盤道瓊為9867.96,下跌104.22。S&P500收1066.95,下跌12.65。

091027週二美股小漲,雖然Conference Board公佈美國10月消費者信心指數再度下滑,消費者信心指數下降至47.7。但是收盤道瓊仍為9937.64,上漲69.68。S&P500收1070.21,上漲3.26。

091028週三美國9月份耐用品訂單增加1.0%﹐為6個月內第4次出現成長,但是新屋銷售大幅衰退﹔美股開低震盪走低,收盤道瓊為9762.69,下跌119.48。S&P500收1042.63,下跌20.78。

091029週四美國3Q的GDP成長3.5%﹐增幅高於市場預期。主要為消費支出成長3.4%。而且初領失業救濟人數小幅下降﹐續領失業救濟也下降。其中初領失業救濟人數的四週平均值減少6,000人至526,250人﹐為1月10日以來最低水平。
美股盤勢大幅反彈,收盤道瓊為9962.58,上漲199.89。S&P500收1066.11,上漲23.48。

091030週五美股開低走低,大幅下跌,收盤道瓊為9712.73,下跌249.85。S&P500收1036.19,下跌29.92。 再次跌破季線。

週五的數據其實不錯,首先芝加哥ISM指數從9月份的46.1%上升至54.2%,而且預期10月份ISM指數將在下週一公佈。市場預期該指數將從9月份的52.6%上揚至52.8%。產業面數據不錯。

消費面則是導致股市下跌迭的主因,但是密大消費者信心較前一個月下滑由73.5跌到70.6,但是兩週前的初值卻是69.4,其實兩周內的消費者信心有提升。問題在於本週公佈的9月份個人所得成長率為0%,就是沒有衰退的意思,但是工資所得降低,個人支出減少-0.5%,這個指標被視為退燒藥藥效過後的需求面的不足。這也是美股周五大跌的原因。

投資人對於美國第三季的GDP成長乃是預期之中,而且知道這是美國政府打強心針後的結果。然而特效藥在8月20日投要中止後,消費面的衰退,包括9月零售銷售衰退,9月個人工資所得降低,9月消費支出減少0.5%,令人耽心。
至於產業面的數據,如果以補貨效應來看之,本來就是正面的數據。可是如果沒有實質的消費,補貨也補不了多久。

經濟面來看,09年3Q起的連續兩三季一定是GDP年增率正成長,因為去年同期太爛了。依照經濟學的定義,景氣於0907開始復甦,也就是0906觸底,股市在0903觸底反彈,領先3個月是正常。

然而股市也可能在3-9個月前領先衰退,如果這次復甦只是補貨效應,那麼復甦期間可能1年或短於一年(過去最短的擴張期),那麼股市領先下跌,是不是走的差不多了。

如果是平均或高於平均的57個月,那麼股市才剛起步,不過是漲多回吐而已,操作心態完全不同。怎麼看未來呢?感恩節與聖誕節是否有行情是第一步觀察的指標。
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