以往大家對本益比的概念，就是目前的股價除以每股盈餘。
如果目前的股價為20元，每股盈餘為2元，本益比就是10倍。
這裡可以有另外的衍生，本益比就是盈餘報酬率的倒數。
也就是說每股盈餘2元，目前股價20元，盈餘的報酬率為10%。
我寧可將本益比視為回收期間(pay back)
本益比10倍表示10年就可以回收，再來就是賺的了。
例如你以20元買進A公司股票，每年可賺得每股盈餘2元，在10年後A公司賺得20元，剛好等於你的買進價格。
所以本益比10倍就是10年的回收期間。
但是如果是非經常盈餘，實際的本益比就不同了。
例如B公司今年的每股盈餘為3元，目前股價30元，你計算的本益比為10倍。可是實際的本益比為多少呢？
蔗要看經常性盈餘與非經常性盈餘而定。
B公司今年的盈餘為3元，但是其中有2元是出售天母的廠房所得，由於未來不可能再有天母的房子可以出售，所以我們將這總只出現一次的盈餘稱之為非經常盈餘。
該公司今年的每股盈餘3元，但是當年度因為出售天母的廠房賺了2元，分析時可以區分為非經常盈餘2元及經常盈餘1元。
由於該公司為零成長股，我們可以估計該公司現在及未來的盈餘可能是 3元、1元、1元、1元.....。
目前的股價為30元，可以視為今年非經常盈餘2元及未來28年的經常盈餘1元的組合，也就是在28年後回收，所以本益比為28倍。
買進價格30元，其中有2元於ㄧ次回收，另外的28元，於未來的28年每年回收1月。
看的出實際的本益比是28倍而不是10倍。10年回收的股票你願意買，28年回收的股票太貴了(太久了)一點。
區分經常性盈餘及非經常性盈餘是相當重要的。
所以B公司今年的盈餘3元，可以區分為非經常盈餘2元及經常盈餘1元。
所以B公司現在及未來的盈餘可能是 3元、1元、1元、1元.....。
目前的股價為30元，可以視為今年非經常盈餘2元及未來28年的經常盈餘1元的組合，也就是在28年後回收，所以本益比為28倍。
看的出實際的本益比是28倍而不是10倍。10年回收的股票你願意買，28年回收的股票太貴了(太久了)一點。
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由於該公司為零成長股，我們可以估計該公司現在及未來的盈餘可能是 3元、1元、1元、1元.....。
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