finance168財經學院(百萬部落格)

沒人回應這一系列文章寫不下去了

個人覺得是, 因其現金股息, 每年穩定發放, 現金殖利每年穩定, 並在5%以上

以合併報表與內文的表格來說應該算是現金流概念股沒錯,而且有非常不錯的自由現金流量占稅後淨利比值,只是今年以來的營收動能不佳,獲利能力的各項比率明顯下滑,是否與中國經濟成長動能與固定投資下滑有關要持續追蹤.我自己是對於1101的少數股權淨利占比相對稅後淨利影響很大抱有極大疑慮 -------- 選我選我選我 沒人敢回應可能是大家還在上班上課或是沒人敢在關公面前耍大刀 除了我這個厚臉皮的北商學弟XD

除了二樓提到的這些點以外，1101股價也還算穩定，即使在金融海嘯那兩年間，股價波動也在可接受的位置，若能配合五線譜來挑選適合買進的時機，應該會更好。重點還是在買進價格，買得太高，會吃掉很多獲利。稅後淨利率扣除101年不看，也還算穩，應該可以從每月公告的營收來估今年的eps

最近薛老師發表的「瞎掰的投資故事」都很精彩，劇情很引人入勝！

有人回的話就一直寫每天貼1-2檔貼個50檔

就 2011-2014年來看的話是現金流概念股，如同3樓的iamcookiecat 說的，FCF為正，且股息的發放是由FCF產生的。但是1101的業務很明顯是景氣循環股，只是循環週期較長，4年或是8年也許都還不算是完整的循環週期。昨天1101旗下的台泥國際宣布要供股，如果母公司台泥全額認購的話，今年的投資現金流出會增加不少。所以我不認為1101是現金流概念股。

自己在想以目前1041Q營益率比去年同期衰退了快42%,營業收入剩214億,Q2不幸可能會低於200億,全年EPS可能不到2元,股價可能再破低再破低,未持有的人有勇氣殺進去嗎? 謝謝分享/

自由現金流多表示可以運用的現金，可以用來配現金股利，還銀行貸款，再投資，等等。當然是好的。。

算 !

是,每年能夠持續配出至今已10年,在命題為是否為現金流概念股 能夠持續獲利且不須靠研發才能穩定獲利 在每年能以4.5%-5%的殖利率購入 1101是現金流概念股!

我覺得不算。 現金流概念股要簡單, 穩定, 但此檔商品報價(水泥報價)近一年就跌了2成。 (中國水泥報價, http://index.ccement.com/province.html)

不算！ 1101的本質是景氣循環股。

1.本益比低於同業 2.4月份累積營收年增率: -21.88% 3.Q1累積營收年增率: -19.77% 。 4.Q1稅後每股盈餘YOY: 衰退 -56% ( 獲利衰退幅度比營收衰退嚴重) 5.近五年現金配息率約84.86% 6.合併現金流量及盈餘品質上可 7.近期外資減碼中 8.殖利率>6% 結論:現在這個點，不是好的現金流量概念股。

臺泥是現金流概念股 現金流概念 對我來說，要搞清楚的是收錢的是誰 錢收的穩不穩，收的久不久 至於公司財報.....日久見人心..... 時間久了，公司也可看的岀大概 不看教授的資料 單看投資人的現金流 台泥十一年來都有配發 配發的金額算穩定，波動度不大 故可以用股息折現來推算(波動度大的不可使用) 5%價位37元，7%價位26，10%價位18 目前最後收盤價38左右 值利率不到 5% 可以在等待

小弟認為1101算是現金流概念股。以下簡述原因: 1.先看自由現金流量，尤其是長期累積的自由現金流量占稅後淨利比率。 最近八年自由現金流量為96573百萬元，稅後淨利為98117百萬元，比率為98.43%。最近八季自由現金流量為38188百萬元，稅後淨利為30677百萬元，比率為124.48%。 2.看現金流量表的邏輯關係，來自營業、投資、理財的現金流，這三者之間，無論是近八年、近八季，幾乎都是正-負-負的邏輯關係。 以上兩個現象，單純以數字來看，算是很不錯的表現。因此可以推斷，這間公司本業上的營運，長期來看是有足夠能力可以產生豐沛的自由現金提供運用，無論是讓公司淨值成長，或是進一步投資，甚至是發放股利給股東，應該是沒有問題的。 以上初步想法，只是純粹看數字，所做出的粗淺推斷，至於1101目前是否有投資價值，由於小弟對此產業研究不足，故無法評斷，還請教授賜教。

現金流概念股： 1 現金殖利率： 長年都在5%~6%之間。很穩定。 2 營業利益穩定度： 96~103年之間，長期維持在13%~16%。(97年例外)。相當穩定。 3 自由現金流量： 近八季或近5年，自由現金流量為正。 以過去歷史紀錄來看。這是支現金流概念股。 小問題還是大麻煩? 1 營收年增率： 今年以來，營收年增率連續下降。第一季的營業利益率，為近8季最低。 7.9%。這數字是之前的一半。也就是說營收要兩倍，才能賺到跟之前同樣的錢。 104.1Q 103.4Q 103.3Q 103.2Q 103.1Q 102.4Q 102.3Q 102.2Q 獲利能力 營業毛利率 13.34 20.89 22.18 22.4 18.21 21.15 23.43 19.61 營業利益率 7.9 15.83 18.42 18.63 13.79 15.81 19.63 16.01 稅前淨利率 6.86 17.76 20.26 19.72 13.29 15.47 21.65 16.08 這看起來是大麻煩。 2 銷貨循環天數：存貨及應收帳款天數，越來越長。來自於銷貨能力漸差。 期別 104.1Q 103.4Q 103.3Q 103.2Q 103.1Q 102.4Q 102.3Q 102.2Q 存貨(天) 49.5 39.6 39.0 37.8 41.1 33.5 40.5 41.5 應收(天) 101.1 81.8 77.6 67.2 81.1 66.2 64.7 60.8 營運循環(天) 150.6 121.5 116.5 105.0 122.2 99.6 105.3 102.3 期別 104.1Q 103.4Q 103.3Q 103.2Q 103.1Q 102.4Q 102.3Q 102.2Q 　應收帳款及票據 21,758 26,544 27,198 24,887 22,735 25,597 23,125 20,128 　存貨 9,976 10,471 10,197 10,116 10,658 9,286 10,158 10,591 隱憂，漸漸失去現金流概念股的形態。 3 零成長推估： 103年稅後淨利，108.2億元。104年Q1，8.09億。 保守估計衰退幅度在5%以內的話，也就是稅後淨利104年要賺102.79億以上，才算是零成長。扣掉已知第一季，也就是說接下來三季要賺約94.7億。以目前的平均近四季稅後淨利率，約8.3%來看，在扣除已知四月營收，接下來每個月要賺132億。對目前的台泥而言，這真的是很拼呢，尤其是四月還是呈現衰退狀況。 4 新聞：《水泥股》需求回升，台泥Q2業績估優於Q1。 中國大陸水泥市場4月起需求回溫，台泥單月發貨量回升至420萬噸，比首季單月平均300多萬噸好的多，恢復到正常的水準，法人預估，台泥第2季的發貨量將達1200~1300萬噸，較首季的900多萬噸增加約3成，法人表示，台泥第2季發貨量增加，再加上轉投資虧損縮小，單季EPS可望由0.22元攀升至0.5元，中國大陸基礎建設有機會在下半年較明顯釋出需求，7月起又將進入營運旺季，價格將明顯上漲，台泥下半年營運表現可望較上半年倍數成長。 小評：法人表示看好，台泥下半年景氣復甦。 5 結論： 以過去長年紀錄來看這是支現金流概念股，不過目前遇到我不知是小問題還是大麻煩的情況。 是小問題，那這支還是現金流概念股。 就怕是大麻煩，那就只好慢慢等到營收改善，在來重新檢視一下囉。 (表格數字，格式跑掉，真不好意思呢)

其實我也一直再思考什麼是合適的定存股，什麼是現金流概念股 一般認定定存股一定就會有現金流，而現金流概念股是否真的適合長期定存呢? 我的概念是，台泥是以水泥股為核心，雖然有很多子公司，但多數為繞著水泥產業而產生，而水泥這個產業是很標準的景氣循環股，只是這幾年來台泥的市場涵蓋了兩岸，而大陸與台灣的景氣循環並不完全相同，因此，造成了近十多年來都保有穩定的現金流，因此，可以算標準的現金流概念股。 但這幾年台灣市場並無太大的成長，大陸市場也成長到了一定的穩定狀態，要觀察的是這兩個國家的基礎建設與房屋建設，這也是水泥產業是否有未來性及穩定性，若是能將全球涵括到整個生產體系，就等於分散了景氣循環的風險，但目前看來台泥只有重押在台灣與大陸，因此，仍就會被兩地的景氣影響，因此，是否適合是的定存股(巴菲特的定義是，長期持有，不賣出)，到是非常遲疑，或許只是適合長時間的波段持有。 以上的思考邏輯也導致我自己對長期持有的定存股非常猶豫。

現金流概念股對我的認知來說是就像你建立一個企業，你是老闆，這間公司替你帶來穩定的盈餘，你取得你股權裏頭該分配的盈餘，那們投資一間公司就要注意公司過去f情況以及未來的競爭力，更重要的是下手價格和時間點： 1.台泥103年的三大獲利指標是97年以來的新高，稅後淨利14% 2.自有資本比例維持非常穩定，而103年是96年來的新高。 3.現金流量表中，盈餘品質相當優良，103年營運現金流量佔稅後純益比率高達 120% 4.20150617的價格來看現金殖利率高達6.5% 5.現金股利的發放是持續成長的。 6.以現金流的概念來看，購入的價格非常重要，台泥公司雖然獲利不穩定，但股利發放卻滿穩定，從2007年以後現金殖利率最低都還有5%的水準，雖然是景氣循環股，但以發放現金股利的觀點來看確實值得擁有，財務體質沒有問題，但公司只是獲利上的衰退，所以是值得持有的標的 7.最重要的就是購入的價格了，20150617價格是38塊，本益比是12倍，公司從99年度至今本益比區間在10到19倍之間，12倍是一個不錯的切入點。 8以k值(外部股東權益報酬率)5%水準是在低標之下，也是值得持有的訊息 9.唯一美中不足的地方就是5月份的累計營收年增率-22%。