最近將個人進入股市近30年來有一些想法和大家分享
當初1986年到1990年本益比動則30-50幾倍,到了現在本益比則低於20倍到底是甚麼原因
| 本 益 比 | 殖利率(%) | 股價淨值比 | 加權 | |
| 月 | PE Ratio | Dividend | PBR | 股價 |
| Month | Yield | 指數 | ||
| 75 (1986) | 12.70 | 1039 | ||
| 76 (1987) | 23.10 | 2339 | ||
| 77 (1988) | 26.60 | 5119 | ||
| 78 (1989) | 55.90 | 9624 | ||
| 79 (1990) | 31.11 | 4530 | ||
| 80 (1991) | 32.05 | 2.63 | 3.41 | 4600 |
| 81 (1992) | 22.85 | 4.32 | 2.26 | 3377 |
| 82 (1993) | 39.71 | 3.64 | 2.17 | 6070 |
| 83 (1994) | 33.52 | 2.24 | 3.88 | 7124 |
| 84 (1995) | 21.31 | 3.88 | 2.51 | 5173 |
| 85 (1996) | 29.01 | 3.38 | 3.20 | 6933 |
| 86 (1997) | 27.04 | 2.82 | 2.93 | 8187 |
| 87 (1998) | 26.14 | 4.47 | 2.20 | 6418 |
| 88(1999) | 47.73 | 2.68 | 2.57 | 8448 |
| 89(2000) | 14.84 | 5.38 | 1.39 | 4739 |
| 90(2001) | 41.57 | 4.85 | 1.66 | 5551 |
| 91(2002) | 41.77 | 3.70 | 1.41 | 4452 |
| 92(2003) | 24.76 | 3.10 | 1.82 | 5890 |
| 93(2004) | 12.58 | 4.38 | 1.73 | 6139 |
| 94(2005) | 17.55 | 5.39 | 1.76 | 6548 |
| 95(2006) | 18.98 | 4.21 | 1.98 | 7823 |
| 96(2007) | 15.31 | 4.22 | 1.95 | 8506 |
| 97(2008) | 9.80 | 9.83 | 1.09 | 4591 |
| 98(2009) | 110.54 | 2.76 | 1.91 | 8188 |
| 99(2010) | 16.04 | 3.58 | 1.95 | 8972 |
| 100(2011) | 15.76 | 5.65 | 1.54 | 7072 |
| 101(2012) | 23.62 | 4.12 | 1.65 | 7699 |
| 102(2013) | 18.04 | 3.26 | 1.77 | 8611 |
| 103(2014) | 15.42 | 3.55 | 1.74 | 9307 |
| 104年 1月 | 15.54 | 3.53 | 1.76 | 9361 |
我發現本益比是向前看的,股價淨值比則是向後看的
記得在2008年初的網聚那時候的本益比僅15.31倍遠低於平均值的28倍,那時候8500點的指數貴還是便宜。
為何那時候的本益比僅有15.31倍?因為當時次貸危機已發生,大家預期未來一年的獲利不佳,所以給予較低的本益比。
而當時的股價淨值比在1.95倍,看起來就不是很低的位置。所以在算本益比時必須用未來的盈餘來計算,在用股價淨值比則用當時的淨值計算就好了。
那麼為什麼我傾向用股價淨值比來判斷加權指數的高低呢?因為要對未來1-5年的盈餘成長估計是在不容易,所以用比較靜態的每股淨值是比較安全的方法。
經過觀察30年的數據,我修正原來的相對便宜的基準由1.6倍往上調到1.66倍,也就是年初如果低於這個基準,就可以將當年度想要買的0050的資金投入,如果沒有就繼續等,等到1.66倍以下再投入。
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