finance168財經學院(百萬部落格)

教授:當日還有批發銷售與存貨的訊息,今日開盤後半小時,股市溫和走低。隨後商務部公布6月躉售庫存下降1.7%,預估為下降0.9%,股市跌幅就加劇。
羚羊:存貨不是越低越好嗎?
教授:存貨與GDP其實是同步的,因為存貨增加就是GDP的投資增加,反之存貨減少就是GDP存貨的減少。問題在於大家認為景氣觸底了,所以預期存貨的減幅會降低,現在開出來的數據顯示比預期來差,那大家就怕,景氣是不是要晚一點才會復甦呢?
羚羊:但是批發的銷售是增加阿!怎麼沒感覺?
教授:批發的銷售增加是大家事先預期的,因為在上個月預先公布的零售銷售已經是成長了,可以預期批發的銷售也會成長。
羚羊:我不懂了,存貨降低超過預期就下跌,批發銷售提高卻不上漲?
教授:這個就是利多不漲,利空跌,盤面在恐怖平衡,因為已經漲多了,而且大家在等聯準會的利率政策的宣布。
羚羊:可不可以介紹一下批發的銷售報告內容為何?
教授:批發的銷售報告通常是在每個月的11日由商務部發布的,這個報告內容主要有三大部分,第一、存貨的增減,第二、批發銷貨的增減,第三、存貨對銷售比。通常由於零售銷售的公佈領先批發銷售的公佈一個月,所以批發銷貨的增減是預先可以預期的,投資大眾關心的反而是存貨及存貨銷售比這兩個資料。存貨資料的公佈,如我所說對GDP有所影響,批發存貨的資料比產業存貨的資料早幾天公佈,所以會反映的較激烈。一樣的,在景氣開始回溫時,我們希望存貨能夠止跌回升,使得GDP可以成長。然而如果在景氣的高峰期,我們不希望存貨增加太多,存貨增加太多表示未來的銷售會減少。
羚羊:奇怪,存貨增加太多,表示未來銷售會減少?
教授:因為存貨是落後指標,當發現市場需求增加時來不及備貨,所以存貨一開始會減少,再來一直配合營收的增加而增加存貨,可是如果營收減少,存貨賣不出去,就會開始產生銷貨與存貨無法配合,那時候就會減少訂貨,減少訂貨後有什麼影響?
羚羊:製造業就會訂單減少,然後生產減少,對不對?
教授:而且會對台灣的訂單也減少,使我國廠商的營運變差。

羚羊:那到底存貨增加好還是減少好?

教授:基本上要看存貨銷售比,如果存貨增加但是銷售增加更多,存貨銷售比降低,反而會增加訂單。反之,如果存貨減少但是銷售降的更多,那麼還是會減少訂單的。

羚羊:可不可以告訴我,存貨銷售比應該多少才是正常?

教授:你從下面那張圖可以看到,大概平均為1.2個月,超過1.2個月可能存貨就太多了,對上游的訂單就會減少,使製造業的銷貨及生產降低。反之如果低於1.2個月就表示存貨不足了,會有補貨的效應。


羚羊:這ㄧ次在08年7月的1.08個月就開始大上升09年1月的1.34個月,然後再掉下來。

教授:09年1月的數字是在09年3月時才公布,所以美國股市再09年3月份才觸底的。

羚羊:我有看新聞阿,新聞說6月份躉售成長0.4%,這是連續第二個月成長。而且專家認為,生產力與躉售同時成長,顯示市場需求增加,是令人鼓舞的現象。
教授:但是由於FED將稍晚會公佈利率政策,大家還是怕FED有升息或者有不利的聲明,所以先獲利了結再說,這麼漂亮的數據,當日還是開高1005但是以994大跌12.75點作收。