以殖利率評估目前指數的相對位置 @ finance168財經學院(百萬部落格)

2007年12月31日收盤的股價指數為8506點，有些人認為這個指數相對於9800是屬於低的水準，有些人認為連續5年的多頭，目前是屬相對高的水準。到底目前指數是屬相對高還數相對低的水準，如何評斷？
市場的殖利率也是評估指數高低的相對位置很好的指標，目前的殖利率為4.3%，高於最近200個月來的平均數3.67%，也高於最近120個月來的平均數4.1%，比近120個月來的最高值6.92%偏低，比近120個月來的最低值2.3%偏高，總而言之，以殖利率來看股市，目前股價相對不貴。

以上圖來看，在殖利率與加權指數的走勢成相反的走勢，相對於股價淨值比，殖利率較能解釋市場的相對高低點，雖然2004年以後加權指數一路上升，但是以殖利率而言，仍然高於4%的水準，顯示目前的指數並沒有脫離本質。

以歷史的趨勢來看，過去200個月中股價淨值比高於4%有73個月，高於4.5%倍有38個月，所以如果大盤的殖利率如果高於4%基本上有投資的價值，如果高於4.5%就屬相對的便宜。

以目前4.3%的殖利率，基本上8500是屬合理的水準，並不會太貴。