以往大家對本益比的概念,就是目前的股價除以每股盈餘。
如果目前的股價為20元,每股盈餘為2元,本益比就是10倍。
這裡可以有另外的衍生,本益比就是盈餘報酬率的倒數。
也就是說每股盈餘2元,目前股價20元,盈餘的報酬率為10%。

我寧可將本益比視為回收期間(pay back)
本益比10倍表示10年就可以回收,再來就是賺的了。
例如你以20元買進A公司股票,每年可賺得每股盈餘2元,在10年後A公司賺得20元,剛好等於你的買進價格。
所以本益比10倍就是10年的回收期間

但是如果是非經常盈餘,實際的本益比就不同了。
例如B公司今年的每股盈餘為3元,目前股價30元,你計算的本益比為10倍。可是實際的本益比為多少呢?

蔗要看經常性盈餘與非經常性盈餘而定。
B公司今年的盈餘為3元,但是其中有2元是出售天母的廠房所得,由於未來不可能再有天母的房子可以出售,所以我們將這總只出現一次的盈餘稱之為非經常盈餘。

該公司今年的每股盈餘3元,但是當年度因為出售天母的廠房賺了2元,分析時可以區分為非經常盈餘2元及經常盈餘1元。
由於該公司為零成長股,我們可以估計該公司現在及未來的盈餘可能是 3元、1元、1元、1元.....。
目前的股價為30元,可以視為今年非經常盈餘2元及未來28年的經常盈餘1元的組合,也就是在28年後回收,所以本益比為28倍。
買進價格30元,其中有2元於ㄧ次回收,另外的28元,於未來的28年每年回收1月。
看的出實際的本益比是28倍而不是10倍。10年回收的股票你願意買,28年回收的股票太貴了(太久了)一點。
區分經常性盈餘及非經常性盈餘是相當重要的。


所以B公司今年的盈餘3元,可以區分為非經常盈餘2元及經常盈餘1元。
所以B公司現在及未來的盈餘可能是 3元、1元、1元、1元.....。
目前的股價為30元,可以視為今年非經常盈餘2元及未來28年的經常盈餘1元的組合,也就是在28年後回收,所以本益比為28倍。
看的出實際的本益比是28倍而不是10倍。10年回收的股票你願意買,28年回收的股票太貴了(太久了)一點。
區分經常性盈餘及非經常性盈餘是相當重要的。

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