基於現金流還有風險分散原則,其實可以買高收益債券基金。然而買高收益債券基金還可以賺價差,投資人可以用五線譜和大趨勢來進行價差交易。然而有些人會質疑,你是現金流的投資人,卻將會產生現金流的基金買掉,你到時候拿甚麼來賺現金,這就是再投資風險,我個人也同意有再投資風險的問題,但是我認為擁有現金也是不錯的,當高收債的價格又跌下來,還是美國的30年期公債跌到殖利率大於4%的時候,就可以買進一些,也是不錯的投資。
我們的投資風格是以賺現金流為主,然而如果基金的價格漲得太離譜,我們也不排斥賺價差。然而和一般以賺價差為主要目的之投資人不同,以現金流為主的投資策略比較沒有那麼痛苦,賺價差的投資人有時會等,等一年怎麼沒有賺到價差?等兩年怎麼沒有賺到價差,這在心理學上叫做相對挫折,就是我設定的目標越低,我的滿意度越高,對我而言,只要報酬率高於定存的1.3%我就很滿意了。但是我看到網路上的投資計劃,都是每年要賺15%要賺20%,太厲害了,隨便算一算,20%的複利,以72原則計算,72除以20,只要3.6年就可以賺一倍。我開玩笑的說,如果這樣算,我沒多久就變成郭台銘了,用這種心態賺錢,自己想一想,你也是業餘的,也沒有花很多時間在這方面,你有甚麼能力可以賺這麼多?如果你的目標在價差你會痛苦,因為你等一段時間沒有等到價差,只要三不五時一個小利空,你就趕快賣掉出場,如果你5%就停損,你玩20次你就不用玩了。所以我們的投資策略是在合理的價格買進賺現金流為主,當然如果債券基金或股票的價格上漲,我們也不排斥賺價差。但是我的投資也是隨緣,不會設定高收益債每年要賺15%,說真的,高收益債要賺15%要等很久的一段時間。
一開始我也是沒有經驗,我是亂槍打鳥全部都買下去,我的目的是拿到平均的利率就好了,例如美國高等的公司債年殖利率大概3-4%,假設高收益債包括貨幣避險,每年大概5-6%或6-7%,我亂槍打鳥打下去就可以平均大概5%的殖利率,中間的價格如何波動我都不介意,因為錢不會突然不見,錢只要不買股票就會衝到國債去,當初柏南克宣布測試調息時10年期公債殖利率為3點多,後來跌到1點多,跌到2%以下就表示錢跑到公債去了,所以用這種資金配置的觀念你也不會怕,因為你現金流都拿到了,在2011到2012的某一天,我忽然發現,我怎麼那麼厲害,我的債券可以賺二十幾趴!我已經每月領息了,為實現利得還有二十幾趴,高興了一下子沒多久就忽然崩盤,也就是柏南克宣布可能升息的那個時候,後來我就用tivo的五線譜系統開始回測。我就發現哇!這個五線譜怎麼那麼好用,除了這一次以外,我還回測了幾個高點,都很準!這就給我很大的信心,因為過去沒有測試高低點的工具,向有些投資專家講的,買來就是要收利息阿!有人會問有價差要不要賣?他們會說不賣,買了就是要收利息的。我認為他們沒有評估的工具,如果看五線譜,就可以判斷為來上漲的機率很低,先賣一點有甚麼關係?而且如果賣掉的價差達到未來3-4年的利息,提早將未來的3-4年的利息賺回來沒甚麼關係,相信未來3-4年的周期,債券價格下跌的機會也是有的。高收益債被稱謂垃圾債我覺得是汙名化,我一直在查2008年時高收益債的違約率,這些部分基金公司視為機密,不會對外公布,我查到的部分不知道有沒有低於10%或者只有十幾趴,所以我利用違約率及回復率可以知道碰到2008年這種崩盤也不用怕,很快就會回來,2008年的崩盤股票大概跌40%-50%,債券大概跌30%-40%,但是那是市場價格,它的本質是違約率及回復率並沒有差很多,高收益債的淨值就是用當時市價市場先生的提供的市價來衡量,大家都知道市場先生是很躁鬱的,會過分反映高收益債的本質,而用違約率及回復率所評估的是經濟人要做的事,經濟人士比較理性的。在兵荒馬亂的時候,高收益債的市值也會被打個6折到7折,然而在這段期間,他的現金流照樣會進來,他的違約率及回復率的基本面沒有改變那麼多。我為了要找出在金融海嘯期間高收益債的影響,我發現違約率和回復率基本面沒有改變很多,而且持續配息,並沒有侵蝕到本金很多,由配息來倒推也可以判斷高收益債的本質沒有受到金融海嘯很大的影響,但是市場已經瘋狂,由於奪門效應,投資人逼著基金經理人出售投資標的,那個時候就是我們出手的時候。
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教授:我看買reits比買股票賺得多!
野人:怎麼講?
教授:你看本世紀以來的15年間reits由80漲到600,股票由80漲到200,reits完勝股票。
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某投信公司發行目標到期債券這略基金,強調債息都滾入的享受6年複利的債券基金
問題一、持有至到期,與一般債券基金有何不同?
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我先由兩家電訊公司的投資開始,就是OIBI投資葡萄牙電訊,葡萄牙電訊他存了一些錢就去買聖靈銀行的債券結果出了事,然後有人告訴我可以去買這家公司的債券,我就找到德國交易所的網站,它裡面就有葡萄牙電信及OIBI的債券,我那時候查殖利率好像6-7%,我買股票反怕他倒閉,倒閉後股東甚麼都沒有,然而這些債券卻是高級債券(有擔保的債券),我一看了這個就想說,我怎麼那麼笨,我去買股票幹嘛?我對股票沒有保握,只是因為當時的管理階層有宣布明年要配多少股息, 以當時的股價算,殖利率大概4-5%,但是現在出了問題,就可能配不出來了。然後看了股票的價格線圖我就開悟了。本來一家是20幾元,另外一家15幾元,居然可以跌99%以上,跌到1點幾元和零點幾元。真的是,電訊公司都可以跌成這樣子,好玩的是他的營收都沒有下滑很多,股價可以跌成這樣子,不是經營不善。如果以現金流的觀點,就買公司債券就好了,我當初投資是2014年,公司債到期是七年,這七年間只要不要倒閉,我可以收回本金,而且利息收入也將近50%。
這樣的例子帶給我現金流的啟示,其實投資公司債不會比投資股票還差。
這兩家公司的公司債是屬於垃圾評等,也就是BBB等級以下的債券,然而我們買不到這些債券,就是你買得到這種債券,你也還是遇到他可能倒閉的問題。所以說我們說以現金流的眼光及風險分散的眼光,我們可以投資高收益債基金。
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教授:野人,你說買REITS可以當包租公,那麼它有穩定的現金流嗎?
野人:在開始發行時都有公開說明書,對於可能會配多少股息都有事先估計,假如基本的假設對,就會如預期的發放金額發放股息。
教授:那假如預期不對要怎麼辦?
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教授:聽說你當包租公了,買了哪間新房子了,請我去新房子喝杯咖啡。
野人:不是啦!我買了REITS啦,就是不動產投資信託基金,每年都可收租金喔。
教授:那房子在哪裡!怎麼收租金?
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2018-01-08 依據證交所公告106年12月的全體上市公司的股價淨值(P/B Ratio)由上月的1.75上升到1.76,本益比(P/E Ratio)比由上月的15.50上升到16.66,殖利率(Dividend Yield)則由3.99%下降到3.95%。
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大家好,finance168教授及Yuling Shih準備要出了一本新書「進階財報分析」,目前已經完稿,準備印製,希望有興趣的朋友購買。
巴菲特說每天要看500頁財務報告,你看得懂嗎?你想要成為更精進更專業的投資人嗎?「進階財報分析」絕對是你晉級的利器。
這本書有以下6個特色:
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五線譜是依據過去一段時間(通常是3.5年)所計算出來,中間那條是3.5年股價長期的趨勢線,然後上下各加減一個及兩個標準差,是市場的兩極,趨勢線的上標加一個標準差是相對樂觀點,趨勢線上面加兩個標準差是樂觀點,反之趨勢線下減一個標準差是相對悲觀點,減兩個標準差是悲觀點。依照反向投資法,就是要在相對悲觀點或悲觀點以下買進,在相對樂觀點或樂觀點以上賣出,但是悲觀仍有更悲觀,樂觀仍有更樂觀,所以我們建議投資人要搭配樂活通道的買進及賣出訊號做買進及賣出動作,
然而如果出現買進訊號後,資金如何配置,還多人都說我買一點點不賠就好了,會這樣子講得人一定不是認真的投資人,因為像2008年的金融海嘯,是近百年來難得一見的低點,如果你有100萬只投入十分之一,也就是投入10萬,賺一點就走,這樣的話倒不如存定存,適當的資金投入策略是必要的,以全球股市7-8年一個循環,在相對低點你只投入一部份的資金,當股市往上回升時你敢一直加碼加到滿倉嗎?一個人的黃金投資期間只有20-30年,也就是有3到4個循環,縱使你看對了低檔,可是每次只投入十分之一,也無法從投資理財順利累積財富,而達到財務自由的目的。
所以本文提供一個資金配置的方法,那你在訊號出現時,可以放心投入相對合理的資金配置。這個方法就是產柏頓不敗投資策略。
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對於股市我覺得期待也不對,期待多頭你就會偏多,如果股市不漲,你會起煩惱,股市下滑你會恐懼。期待空頭,結果股市往上,你會起瞋恨,然後會忌妒,往上追高起了貪婪之心。
那怎麼辦呢?就是不期待,股市往上有往上的策略,股市往下有往下的策略,該怎麼做就怎麼做。
另外一件事,就是股市無常,現在多頭會持續多久沒人知道,但是我們知道股市不可能漲上天,如果發生空頭,會持續多久,沒人知道,但是我們知道遲早觸底反彈。
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南僑上海廠在今年開始營運,主要的折舊費用在106年第二季大幅提高,但是南僑的營收也有提高,新增廠房折舊增加但營收也提高,看起來一個是對獲利負面的(折舊增加)一個對獲利是正面的(營收增加),到底折舊提列對獲利的影響如何呢?
我們可以算折舊費用佔營收比,我們發現106年3Q折舊費用佔營收比為5.5%,比起去年同期3.9%增加了1.6%,同時間營業毛利為34.2%比起去年同期35.9%減少了1.7%,看起來折舊增加對獲利的負面效果遠大於營收增加的效果,這個部分要何時結束呢?那就每季持續算,直到比去年同期進步為止。
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先進光3362與大立光3008訴訟案
首先,先進光於106年12月7日下午發布新聞稿內容如下:
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其實兩個都要看
因為和股價有關的事EPS也就是每股盈餘用來計算本益比,決定值不值得投資。
但是如果盈餘是否成長,其實也要看稅後淨利
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確實發行可轉債或現金增資的公司不被人喜歡,有時候投資人會產生「為了洽特定人認購而發行的吧?」這種想法!
然而如果每次公司現金增資或發行可轉債就把股票賣出也不是辦法,這個時候就要看公司發行可轉債是否稀釋盈餘,以及長期以來該公司過去發行可轉債對股東權益是否有損害?
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