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IFRS財務報表分析實務的運用二版 <-----購買請按購書贈好友到105年8月活動

如果在金融海嘯前的2008年1月存0050每月存10000元，到了2014年底總共賺了351668元，累積報酬率41.9%，年化報酬率9.41%。

如果你等到崩盤後的2009年1月存0050每月存10000元，到了2014年底總共賺了264767元，累積報酬率36.8%，年化報酬率9.86%，看起來年化報酬率較高，但是兩者差異不大，而且提早存股總報酬越高，如果你是存0050的話，不用管大盤的高低點，越早存越好。

但是如果是單筆投入100萬，那就不是越早買越好了，如果你在金融海嘯前的高檔買進，到了2014年底，你的報酬為540959，累積報酬為54.1%，年化報酬為6.37%。

如果你等到崩盤後的隔年2009年1月單筆買進100萬，到了2014年底，你的總報酬為1613969，累積獲利率為161.4%，年化報酬率為17.37%。

小結，0050用每月存股的方式買進，隨時都可以開始，年化報酬差異不大，而且越早存總報酬越高。

但是如果單筆投資絕對要看高低點，不能夠隨便買，隨時買，不要賣。因為金融海嘯前買進報酬僅540959元，如果金融海嘯發生的隔年一月買進報酬高達1613969元。

基本上如果你還沒有第一桶金，每個月存股的話，定期定額存股0050是不錯，而且越早買越好。

然而如果你已經有了第一桶金100萬元，是不是立刻買進呢？當然不是你必須判斷股市的高低點來做買進的決策。

有些人認為要抓到高低點很難我個人認為，在長期一個國家經濟成長的前提下，長期而言買進一個國家的整體股票投資組合是會獲利的，因而買進持有基本上是對的。

然而從0050於2003年發行迄今，長期持有確實獲利，但是由於買進的時間不同，報酬率則有很大的差距：

• 長期持有可以獲利但是不一定可獲取較高的報酬，以2007年10月買進0050持有到2014年12月底，持有了87個月，總共7年3個月，算是蠻久的一段時間，但是長期持有的報酬率僅有22.7%，反之在2009年1月買進到了2014年底的79個月間卻賺了161.4%，顯然比較長期持有不見的擁有較高的報酬。
• 在低檔買進，才能夠擁有較高的報酬，有很多種低點的判斷方式，我用最簡單的一種判斷方式，判斷是否為低點，那就是在趨勢線以下買進。為什麼在2007年10月買進僅賺22.7%，雖然長期持有但卻在趨勢線以上高點買進。為什麼在2009年一月買進賺了161.4%呢？因為在趨勢線以下很低買進。
• 在低點買進且長期持有才是投資ETF獲利的長期保障，例如在2003年6月買進可以賺169.4%呢？因為在趨勢線以下買進而且長期持有。

所以低點買進才是長期獲利的保障，但是甚麼是低點，甚麼是高點，諾貝爾獎得主席勒認為短期的漲跌很來判斷，但是在相對低檔買進長期而言獲利較高這是可以確定的。

以台灣的股市特性，在特定的情狀下，用本益比很容易失真，例如景氣不好時全體上市公司的每股盈餘很低甚至為負，由於盈餘很低導致大盤的本益比很高，因為分母趨近於零，使得本益比很高有時候在不景氣時，本益比還達三位數字，本益比高的話表示不應買進，但是在崩盤時其實應該勇敢買進才對，如果盈餘是負數，就連本益比都沒了(無法計算)，所以台灣用本益比作為買進賣出高低點的指標，有時候會失真。但是台灣的股票淨值倒是很穩定，用股價淨值比的高低點邁進是不錯的指標。參考2000年迄今的大盤股價淨值比資訊，我研究結果是1.4倍的股價淨值比以下很便宜，值得全部買進，1.56倍的股價淨值比以下買進，相對便宜，值得投入50%-70%的資金買進，1.87倍以上的股價淨值比相對高點，不應該買進單筆投資或甚至要賣出50%-70%的股票，1.98倍以上的股價淨值比是高點，不應該買進單筆投資，甚至要將手上股票全部賣出。

然而104年跌破8500點時，空手的人你敢買進50%-70%的股票嗎？當8月24日跌破7600點時，空收的人你改全部買進100%的股票嗎？

這個就是信仰的問題，或者信任的問題，所謂信任後的煎熬取決你對持股的認知程度，越不認識持股的人，早早就將股票賣出，跌到了很低還是不敢買進或只買進10%-20%的股票，往往股價從山頂下跌到了山谷，再從山谷回到山頂，你只是在旁邊看或者只投資10%到20%的資金，淺嚐即止。