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有關理財的知識我介紹兩個必須要知道的財經歷史

第一個是百年來的美股走勢的歷史

就是長期以來，多頭的走勢與空頭的走勢都很久，長達25年到20年，因此在1929到1937年間由於經濟恐慌時期，很多人都傾家蕩產，發誓這輩子都不再玩股票了，經濟大恐慌這段時期，古典經濟學袖手旁觀，甚至抽銀根，不降息，在後面開冷槍，很多名門世家的家訓都是股票是賭博的行為，凡我子孫不得涉入股市，那個時候認為只有公債才是投資，而股票卻是投機。然而隨著二次世界大戰的結束，慢慢了走出了長期的多頭，股市由1943年的100點開始往上走，到了1929年的大崩盤的25年後也就是1954年收復了400點的25年無法突破的關卡。凱恩斯學派在這段時間主領風騷，以為從此以後人類控制了景氣循環，股市從1943年100點一直漲到1966年的1000點，20幾年來的大多頭，也許你會聽到金融服務業的從業人員開始跟你講，隨時買、隨便買、不要賣，趕快來買我的基金，年複合報酬11%不是夢。

就在這個時候，1973年的第一次石油危機發生了，接著兩次的石油危機，1968到1982年長達14年的高通膨時代，物價年增率長達兩位數字，FED主席伏爾克用了15%以上的債券殖利率才壓制通膨這個怪獸，這幾年投資的股票幾乎是空手而歸，股市在600點及1000點間箱型整理，這是財產完全凍結的年代，也是人類有時以來發生的停滯性通膨(物價與失業率同時飆高)的年代，凱恩斯學派的萬靈丹失靈了，理專在這個時候都躲起來，再也不敢說隨時買、隨便買、不要賣，趕快來買我的基金，年複合報酬11%不是夢。改口提，過去的績效不等於未來的績效，投資充滿了不確定性，投資人要對自己的投資決策損益負責。

然而在1982年伏爾克控制通膨後，股市突破了股票向，由1000點一直往上漲到2000年的10000點，這是葛林斯潘的王朝，20年期的大多頭又再度來臨，理專開始告訴你投資基金，年報酬達11%，過去的績效不保證未來績效的警語，變成很小的字體，廣告也都在2秒間快速念完這些警語。

彼得林區就是在這段時間縱橫天下的，他在1977年成為麥哲倫基金（Magellan Fund）的基金經理人。然後在46歲時，也就在1990年5月主動辭去基金經理人的職務。投入的時間和退休的時間多好 。

坦伯頓就是在1968到1982年間進場等了10幾年終於開花結果，運氣比彼得林區糟，但是終究也留下不錯的歷史定位，這個部分就是實力加心理素質。 

我覺得是大富翁裡面的命運與機會，命運就只是運氣，機會是給有準備的人，所以叫機運，有準備的人遇到機會就很好了，沒有準備的人遇到機會就錯過了。

這也是佛教裡面所說的因緣 ，自己保握自己的因緣努力學習，如果遇到機會就是因緣俱足 ，如果沒有遇到機會就要廣結善緣以待下次。

 投資不確定相當高，可能有10幾20年的多頭，也可能有10幾20年的大空頭，其實擁有10年的投資經歷都還算是菜鳥 ，必須在市場前面謙卑。

另外要跟大家介紹的是利率和通膨的歷史，剛才有提到1980年代的通膨達到爾位數字，利率也達到兩位數字，利率是控制通膨最好的殺手，然而也會扼殺景氣，央行的歷史使命其實是控制通膨，至於經濟與就業其實是政府的主要任務，不是央行的首要任務，當通膨很高，央行會升息，如果升息到兩位數字的利率時，結果會如何呢？

投資人應該立刻分批買進長期的公債(最好是30年期的)，然後享有未來30年每年都有10-15%的利息。這個時候股票的本益比就很低了，如果公債利率是15%，股票本益比是10倍，也就是股票的盈餘殖利率為10%，你會持有公債還是股票？當然是公債囉。

所以你可以看出1970年代，1980年代的本益比長期低於10倍，是有原因的，10倍的本益比便宜嗎？是便宜，但是公債更便宜。俄羅斯在2014年底公債殖利率飆高到17%，那時候的股市本益比僅有5倍，便宜嗎？不解釋了，讀者自己去思考。