用PBR判斷股市高低點，決定投入資金的比率，是我目前的投資哲學。
所以我是一個波段操作者，既然是一個波段操作者，就必須注意波段投入的時點與比率。
而不是看哪一檔股票很便宜就買進。

當要建立PBR的操作策略時，首先必須先計算PB BAND


我們從過去的經驗顯示，1.3X 1.6X 1.9X 2.2X 可以包容90%-95%的股價走勢，所以就選擇這四條線。
接著必須決定每條線索代表的股價指數
方法是先求出1X的PB線，以2011年6月為例，證交所公佈的大盤PBR為1.8倍，當時的收盤價為8653，我們可以求出一倍的PB線為4807。
然後求出1.3X 1.6X 1.9X 2.2X 的PB線分別為6249 7691 9133 10575

接著可以畫出大盤走勢的PB BAND


依照反向投資法，大盤上漲時持股較低，大盤下跌時股較高。
我們設定1.3XPB線下持股100%，1.6XPB線與1.3XPB線間持股為70%，1.6XPB線與1.9X PB線間不作任何操作。
1.9X PB線宇2.2X PB線間持股30%，2.2X PB線以上持股0%。

實證的結果顯示


如果持有10年的期間，PB線反向操作法的報酬率為172% 最高報酬率為177.3% 最高的損失為27.6%。
時期間買進持有，報酬率為83%，最高報酬率為177.3%，最高損史維23.3%。
由操作期間為2年到10年的實證資料顯示，PB線反向操作法報酬均遠優於買進持有法，同時最高的損失不會超過31.5%，比起買進持有最高損失達50.1%好很多。在報酬率優於買進持有法，最高損失也優於買進持有法的績效下，以PBR為基準的反向操作法，其績效遠優於買進持有的操作法。

最大的缺點在於可能有好幾月，甚至要一兩年，反向操作法都沒訊號，也就是必須耐心的等待，不能等待的的人，無法由投資行為獲得超額利潤。

問題來了？研究半天，真正來的時候你會如何做？
當大盤如果來到1.6倍本益比時，到底會如預測的直接壓70%，還是分批買進了？

我會同時觀察景氣指標的位置，如果兩個都同時達到買進的位置，我就會買進70%。
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