夲篇文章來探討市場上最常用的兩個評價指標，本益比與股價淨值比
我先貼上近10年來台灣上市股票的本益比
可以發現本益比的波動極大可以由最小的9.5倍到最大的124.73倍，平均數為28.68倍。然而本益比很高的時候並不一定是股價的高點，事實上往往是股價的低點。
這是因為不景氣時，上市公司的每股盈餘都很差，所以每股盈餘很低，而本益比就是上市公司的股價除以每股盈餘，由於分母相當低，導致本益比反而很高，動不動就高於40倍以上。對投資者而言，利用本益比作為投資的進出場點，反而會錯過相當不錯的買點和賣點。
但是另外一個評價指標，也就是股價淨值比，將近10年的上市股票股價淨值比臚列於下：
可以看的出股價淨值比都會在一定的區間內上下波動，很適合做為反向投資策略的買進賣出依據。
已近10年來的股價淨值比，最大值為3.08倍，最小值為1.01倍，平均數為1.73倍，相當符合前一篇文章所提出的模式。
然而有人會質疑，每股淨值是會計報表所計算的數字，不一定能夠反映公司真正的內涵價值，這個部份我們可以由1995年開始流行的EBO評價模型，看出每股帳面價值，已經是平價的主流。
EBO模式顯示出
V(價值) = B(每股淨值) + Σ B*(ROE – K) / K
其中股票價値就等於每股淨值加上超額利潤的折現値，如果公司用會計方法提高他的每股淨值，那麼第二個式子的ROE就會降低，產生自然修正的效果。所以會計作帳美化每股淨值的情形，在EBO模式已經被自動作反向的削減。
我們將上面的公式改為下面的公式，其中假設V(價值)等於P(價格)
所謂適當的調整包括K的變動，這個部份受到無風險利率變動的影響，以及ROE的高低，這個部份受到景氣與個別企業經營效能的影響。
無論如何就是以1倍的股價淨值比為標準，再做適當的調整。
所以用股價淨值比作為評估上市公司股價的高低，有一定的理論依據。
我先貼上近10年來台灣上市股票的本益比
可以發現本益比的波動極大可以由最小的9.5倍到最大的124.73倍，平均數為28.68倍。然而本益比很高的時候並不一定是股價的高點，事實上往往是股價的低點。
這是因為不景氣時，上市公司的每股盈餘都很差，所以每股盈餘很低，而本益比就是上市公司的股價除以每股盈餘，由於分母相當低，導致本益比反而很高，動不動就高於40倍以上。對投資者而言，利用本益比作為投資的進出場點，反而會錯過相當不錯的買點和賣點。
但是另外一個評價指標，也就是股價淨值比，將近10年的上市股票股價淨值比臚列於下：
可以看的出股價淨值比都會在一定的區間內上下波動，很適合做為反向投資策略的買進賣出依據。
已近10年來的股價淨值比，最大值為3.08倍，最小值為1.01倍，平均數為1.73倍，相當符合前一篇文章所提出的模式。
然而有人會質疑，每股淨值是會計報表所計算的數字，不一定能夠反映公司真正的內涵價值，這個部份我們可以由1995年開始流行的EBO評價模型，看出每股帳面價值，已經是平價的主流。
EBO模式顯示出
V(價值) = B(每股淨值) + Σ B*(ROE – K) / K
其中股票價値就等於每股淨值加上超額利潤的折現値，如果公司用會計方法提高他的每股淨值，那麼第二個式子的ROE就會降低，產生自然修正的效果。所以會計作帳美化每股淨值的情形，在EBO模式已經被自動作反向的削減。
我們將上面的公式改為下面的公式，其中假設V(價值)等於P(價格)
P = B0 + ΣB*(ROE – K) / K
P/B0 = 1 + (ΣB*(ROE – K) / K) / B0
所謂適當的調整包括K的變動，這個部份受到無風險利率變動的影響，以及ROE的高低，這個部份受到景氣與個別企業經營效能的影響。
無論如何就是以1倍的股價淨值比為標準，再做適當的調整。
所以用股價淨值比作為評估上市公司股價的高低，有一定的理論依據。
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