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美國重要經濟指標追蹤100129-等待通膨點燃引信

美國本週公佈的第四季GDP成長率驚人，達到了5.73%比第二季的2.78%高了一倍，而且遠高於長期平均2%-3%的GDP成長率水準，幾乎可以說是到了第二階段了。

我們之前有講過，在第一階段時景氣與股市都是雙成長的，但是在第二階段時股市與景氣的成長會背離，通常是在第二階段的尾巴發生景氣持續成長，股市下跌的背離情形。

由於美國第四季GDP的快速成長，幾乎是可以判斷第二階段的到來。如此ㄧ來，美國的經濟與股市可以說是V型反轉或U型反轉。如果再次下跌，可以視之為一個循環結束後的另一個景氣循環的開始，至於另一個循環是怎麼走的，是另外的一個議題。

何時會開始啟動第二階段的正式到來呢？就是物價水準的攀高。

當物價水準攀高時，例如連續二個月CPI在3%以上時

正如澳洲或印度所做的，開始會緊縮貨幣政策而進行升息，中國就看的出有這種味道，美國會不會開始跟進呢？那要看緊縮貨幣政策是否啟動的訊號開啟，如果1月份的就業人口增加就是清槍開保險的訊號，

下一個訊號就是CPI連續兩個月超過3%，就會開始射擊。

開始射擊的時候是不是會立刻產生背離我不知道，基本上這個與股市的位置有關。如果股市在貪婪區的位置，開始射擊可能會產生背離的情形，因為在充滿貪婪的空氣中，引爆通膨的引信，大爆炸的機會很高，投資者警戒宜高。

如果股市在中性區，也就是不在貪婪區的話，可能會隨著幾次的調升利率，股市仍然在溫水煮青蛙的階段，還有一陣的時間才會沸騰。畢竟冷灶要燒熱也要一段時間添加材火。

在消費面

Conference board的消費者信心指數為55.9高於上個月的52.9。密大消費者信心指數則由72.5調到72.8又增加到74.4，消費面似乎會增溫。這個可以等到1月份的零售銷售，及個人所得公佈時做進一部分的確認，總而言之，消費面不弱。

在產業面

12月份的工業生產指數，產能利用率，以及11月份的批發銷售，企業銷售及存貨銷售比，都顯示產業面復甦強勁。

但是12月份的耐久財訂單僅成長0.3%低於上月的0.6%，是唯一負面的指標，但是該數據起伏較大，要後續觀察趨勢。

就業市場方面

本月稍微回升的出領失業救濟人數，在連續3週攀高後，第四週終於下滑，續領失業救濟人數則持續下滑。這個數據讓我對1月份的失業率看不清楚，可能提高，可能下滑。看著辦吧！

不動產方面

都很差勁，MBA右下跌到513，成屋銷售與新屋銷售都下滑，但是有可能是12月份大豐學的原因所致，然而銷售差勁是個事實。

整體而言，第三、四季的GDP成長率告訴我們，美國道瓊從8477到10428的上升是有基之彈。然而到了景氣循環的第二階段，會顯示如何的狀態呢？答案是在第二階段的尾巴會產生股市與景氣背離。可是第二階段會有多長的時間呢？

美國景氣擴張的時間1945以後的10次景氣循環，最短的有12個月最長的到120個月，平均為57個月。

目前景氣已經復甦了7個月，以最短的時間衡量，第二階段剩下5個月；以最長的擴張期間衡量，第二階段還有113個月；以平均擴張時間衡量，第二階段勝50個月。你說是哪一個呢？ㄚ知？

記住股市領先景氣3-9個月反轉喔！