雖然美股在091231封盤S&P以1115.1跌1%作收，主要是市場憂心就業狀況變佳，聯準會將升息，同時獲利了結所致。
有相當大的機率聯準會及各國政府將會再2010年的某一天升息，如果剛才的擔心成立，升息將導致股市下跌，那麼，所有市場的的投資人都應該在091231這一天出清手上的股票。但是事情沒那麼單純，升息是因為景氣復甦，升息是餵了避免惡性通膨。景氣復甦及避免惡性通膨對股票市場是好的，升息對股票市場是負面的，到底誰是誰非？
其實都對，因為股票的合理價格是未來現金流量的折現値，也就是分子是未來的現金流量，分母是折現率。
當股市復甦的時候及緩和物價調升時，分子的未來現金流量會提高，反映景氣的復甦與物價的調升，對股價是正面的。但是當聯準會升息時，會使分母的折現率(利息的一種)調高，對股價是負面的。
當剛開始升息時，分子的正面力道(預期未來現金流量的增加)，遠高於分母的負面力道(由於聯準會調升利息時折現息提高)，所以對股市是正面的。
當然到了某一點時，由於景氣已經復甦到了一個階段，預期未來現金流量的增幅遠低於折現息的增幅，這個時候股市就會下跌，升息的後遺症終於實現。
反之，在2008年底聯準會將聯邦基金利率降到接近零的水準時，理論上股市會漲到無限大，因為分母趨近於零。但是由於分子的預期現金流量是看壞的，所以負的或超低的現金流量的抵消，使得分母的降息毫無作用，股市仍然持續大跌。
可是到了2009年3月底，市場預期分子的現金流量開始停止退步，這個時候超低的折現息，就會產生效果，於是道瓊由6500點一直漲到年底的10428點，超低的聯準會利率終於產生效果，不過慢的兩季財發酵。
同樣了聯準會的持續升息也會對股市有負面的影響，問題是在什麼時候，升息的六個月後，一年後，還是兩年後呢？如果你很怕，現在就可以出場了。
但是我想請問你，你覺得未來一年的企業獲利會提高還是降低？提高的幅度會不會大於升息的幅度？這個才是進出場的依據。
上週美國經濟指標公佈的很少：
1. 在不動產方面，由於30年房貸利率回到5%以上，所以MBA指數跌破600點到了595.8，Case-Shiller 房價指數顯示，美國10月份20大城市房價持平。不動產方面的指標並沒有令人興奮的數據出現。
2. 在就業市場方面，由於初次申請失業救濟人數意外下滑，到了43萬2千人，海可能12月份的就業報告會有不錯的數據出現，但是投資人卻獲利了結，以聯準會將會升息為由，讓12月31日的美股收黑。
3. 在消費面，一開始公佈聖誕節前買氣較去年為佳，而且conference board公佈的消費者信心由11月的50.6上升至12月的52.9。同時消費者期望指數也由11月的70.3升至12月的75.6，這兩個數據反映消費者對未來的樂觀。

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